上证报中国证券网讯(记者费天元)中信证券（600030）研究部7月20日发布报告，认为在高位板块估值压力释放后，A股市场定价有望逐步回归基本面逻辑。展望后市，伴随半年报业绩逐步兑现、市场交易结构优化以及增量资金持续加码，A股中长期趋势仍具韧性，市场有望回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑。
中信证券（600030）表示，从资金和交易结构看，前期部分热门方向在估值抬升和资金集中流入后，逐步面临获利回吐压力。但市场并非缺乏承接力，7月17日午后，沪深300ETF（510360）、创业板ETF（159957）、科创50ETF（588060）成交额持续放大；此外，中国国新与中国诚通同步宣布增持中国股票资产，中国国新已动用超500亿元再贷款及配套资金，中国诚通累计买入近百亿元。
中信证券（600030）认为，中国科技产业趋势的核心逻辑并未发生根本变化。全球AI产业仍处于持续投入阶段，海外云厂商资本开支保持扩张，月底北美主要云厂商业绩及资本开支指引将成为观察AI需求持续性的重要窗口。若相关指引保持稳健，有望进一步缓解市场对于AI投入回报和需求拐点的担忧。同时，国内AI相关产业链仍处发展过程中，通信、电子等领域盈利能力持续改善，维持较高产业景气度。近期世界人工智能（885728）大会集中展示国产大模型、智能终端、人形机器人（886069）等领域最新进展，也进一步体现人工智能（885728）产业持续创新发展的趋势。
配置层面，中信证券（600030）表示，此前市场注意力集中于科技板块，对金融、创新药（886015）、新能源（850101）、有色、化工（850102）等非AI板块的盈利改善和估值修复关注不足。但伴随资金从单一主线向多元方向扩散，部分低位板块开始重获市场关注，与科技板块调整带来的指数压力形成一定对冲。但相关板块行情持续性仍需结合半年报业绩兑现、行业景气变化及后续增量资金流向进一步验证。
中信证券（600030）总结，从基本面看，A股上市公司盈利修复趋势逐步显现，半年报预喜比例高于去年同期，市场盈利线索正持续扩散；从资金面看，居民资金广泛参与资本市场的趋势延续，有望为市场提供长期增量支持。本轮调整后，市场估值和交易结构进一步优化，未来行情或更依赖企业盈利。整体而言，本轮调整更类似于“K形分化”后的再平衡，具备真实业绩和合理估值的优质资产有望率先修复，A股市场有望回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑。
