距离股价创下54.84元历史新高仅过去17天，拓斯达（300607）(300607)（300607.SZ）的市值已蒸发超过100亿元。7月20日收盘，28.9元的股价让追高的投资者措手不及。
就在这场暴跌的阴影下，A股工业机器人龙头拓斯达（300607）再次向港交所递交了上市申请。这是它的第二次尝试，公司首次递表在2026年1月，7月16日失效后3天选择再次递表。
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人形机器人热潮下跑出的龙头
拓斯达（300607）的故事，始于一个江西年轻人的南下闯荡。
创始人吴丰礼1980年出生，2001年来到东莞时月薪仅600元。从2004年经营长安拓普塑胶机械部起步，他蛰伏了十年，完成了最初的商业积累。
真正的转折发生在2014年。 彼时拓斯达（300607）刚在新三板挂牌，吴丰礼却主动提出要“革自己的命”——他清醒地意识到，做注塑机配套设备终归是产业链的配角，要想成为推动制造业升级的主角，必须掌握核心硬技术。
2015年，公司果断切入工业机器人赛道；2021年，通过收购埃弗米，将版图延伸至五轴联动数控机床领域。
这套“组合拳”很快得到了市场和官方的双重认证。2017年登陆创业板后，拓斯达（300607）被广东省工信厅授为智能机器人产业链“链主”企业。据弗若斯特沙利文数据，2025年公司工业机器人解决方案收入排名国内厂商第四、注塑辅机收入高居内地第一，2024年轻负载工业机器人出货量同样位列榜首。
如今，三大板块——工业机器人及自动化（营收占比约55%）、注塑机及配套设备（约30%）、智能能源（850101）及环境管理（约15%）——构筑了看似稳固的基本盘。
然而，真正撑起资本市场想象空间的，并非这些稳扎稳打的传统业务，而是招股书中轻描淡写的那句话：“已开发出中国内地首款应用于注塑场景的智能人形机器人（886069）。”
正是这句关于“人形机器人（886069）”的表述，点燃了资金的狂热，撑起了两年四倍的惊人涨幅。
02
2年涨4倍后回撤超40%，遭遇同行破发
自2023年底“人形机器人（886069）”概念爆发以来，拓斯达（300607）作为A股稀缺的工业机器人标的，股价从2024年初的前复权价格不到10元一路攀升至2026年7月3日的最高价54.84元，两年间涨幅近4倍，市值一度突破250亿元。公司被市场视为“人形机器人（886069）供应链核心标的”，多次因概念催化涨停。
但好景不长，随着A股近期不断调整，拓斯达（300607）股价从历史高位快速回撤超40%，截止7月20日收盘，拓斯达（300607）收盘为28.9元，当日跌幅9.86%，市值为137.8亿元。
首先，根据拓斯达（300607）2026年7月13日发布的业绩预告，公司预计2026年上半年归母净利润为9000万元至1.15亿元，同比增长213.24%至300.25%；扣非净利润8000万元至1.05亿元，同比增长291.61%至414%；
公司Q2净利润预计0.42亿-0.67亿，Q1净利润0.48亿，据此计算，Q2净利润预计环比变动-12%-39%。业绩看上去很好，但Q2净利润环比出现下滑，市场可能解读为不及预期。
这一轮暴跌始于7月3日之后的大盘整体回调，机器人概念（885517）股集体受挫。7月6日拓斯达（300607）单日跌幅即达15.01%，成交额38.61亿元。虽然人形机器人概念（885517）在7月初曾因特斯拉（TSLA）Optimus 3量产信号明确等利好反复活跃，拓斯达（300607）7月1日一度涨停，但情绪退潮后的获利回吐同样剧烈。
同时由于行业竞争格局恶化，埃斯顿（HK2715）(002747)、汇川技术（300124）(300124)等对手加速追赶，拓斯达（300607）在核心零部件（减速器（886008）、伺服系统）的自给率提升缓慢，市场对其护城河产生疑虑。
观察近两年资本市场可以发现，工业机器人产业链内不同细分赛道的企业正集中涌向港交所，其中既有已正式递交上市申请的公司，也有大量对外透露了赴港上市打算的主体。不过结合2026年以来的板块运行情况来看，港股市场上已上市的工业机器人相关标的总体表现难言乐观。作为赛道内的代表性公司，越疆（HK2432）（02432.HK）与优必选（HK9880）（09880.HK）年初至今的股价累计下滑幅度均已突破35%。
再把视线投向年内新挂牌的商用机器人企业，仙工智能（HK6106）（06106.HK）、华沿机器人（HK1021）（01021.HK）等在上市后就跌破了发行价，处于破发状态；而凯乐士（02729.HK）、海清智元（HK1392）（01392.HK）、埃顿系关联的埃斯顿（HK2715）（02715.HK）等虽然暂时守住了发行价关口，但上市之后的股价走势都伴随着明显的剧烈震荡，波动性居高不下。
当商用机器人品类在资本市场不断扩容，相关企业接连启动融资、在一定程度上摊薄了投资者原有的关注与资源倾斜时，拓斯达（300607）若选择赴港上市，究竟能不能凭借自身相对小众、偏垂直领域的业务赛道去打动港股市场，目前来看仍然充满变数。
03
营收逐年下滑利润不稳
招股书显示，2023年至2025年，公司营收分别为45.53亿元、28.72亿元、25.10亿元，呈现逐年下滑态势。其中2024年营收较2023年下滑36.9%，主要因智能能源（850101）及环境项目收入从26.87亿元大幅减少54.2%至12.30亿元。
利润方面，2023年净利润1.06亿元，2024年巨亏2.39亿元，2025年成功扭亏为盈，归母净利润达7387.25万元，同比增长130.12%。
数据来源：拓斯达招股说明书
2023年、2024年、2025年、2026年截至3月31日止三个月，拓斯达（300607）毛利率分别为17.6%、14.6%、28.3%、32.5%。
截至2026年7月12日，拓斯达（300607）的执行董事、董事会主席兼总裁吴丰礼先生，透过其直接持有的144,629,860股A股，有权于公司行使约30.61%的投票权(不包括公司作为库存股份持有的4,471,668股A股)。
来源：拓斯达招股说明书
截至2026年一季报，控股股东兼实际控制人吴丰礼直接持有公司约30.32%股份，并通过东莞拓邦投资合伙企业间接控制约4.72%。其余主要股东包括香港中央结算（约3.85%）、东莞证券（约1.52%）、全国社保基金一一八组合（约0.95%）等。前十大股东合计持股约45.6%，股权集中度较高。
董事会方面，公司于2026年6月30日完成第五届董事会换届，由5名非独立董事（执行董事）、3名独立董事及1名职工代表董事共同组成。吴丰礼担任董事长兼总裁。此外，张朋任非独立董事，周永冲任董事会秘书，王志成任职工代表董事。
04
和同行比估值贵不贵？
截至7月20日收盘，拓斯达（300607）股价报28.90元，总市值约137.85亿元。以下将其与A股工业机器人及核心零部件领域的几家代表性公司进行估值对比。
汇川技术（300124）是行业"优等生"，2026年一季度营收规模远超同行，盈利稳定，机构覆盖最广（15家机构预测）。其39.9倍的动态PE在成长股中不算高，但体量最大、增速相对平稳。
埃斯顿（HK2715）2026年上半年预计净利润同比增长2144%至2593%，业绩爆发力极强，但2025年二季度曾单季亏损-，盈利波动大，因此市场给予的TTM PE极高（255倍）。
绿的谐波（688017）作为机器人核心零部件（减速器（886008））供应商，直接受益于人形机器人（886069）产业链爆发，市场给予最高的估值溢价（动态PE 422倍）。
机器人（新松） 目前仍处于亏损状态，动态PE为负，市净率5.95倍，属于"困境反转型"标的。
拓斯达（300607）2026年一季度净利润同比增长1147%，预计中报净利润9000万至1.15亿元，同比增长213%至300%。机构预测其2026年全年净利润约1.37亿元。按此计算，2026年预测PE约为100倍（137.85亿/1.37亿），高于汇川但低于埃斯顿（HK2715）和绿的谐波（688017）。
不过需要指出的是，机器人概念（885517）股整体估值水平均远高于A股平均水平。自动化设备（881171）行业平均PE(TTM)约为145.97倍，而通用设备（881117）制造业中位市盈率仅约39.52倍。整个板块的估值溢价，本质上反映的是市场对人形机器人（886069）产业化前景的乐观预期。一旦预期落空或业绩兑现不及预期，估值回调的风险不容忽视。
拓斯达（300607）的40%暴跌，是人形机器人概念（885517）退潮、业绩增速放缓与港股双重上市预期的三重共振。二次递表港交所，既是公司寻求国际化融资平台的战略选择，也是一场对自身估值体系的重新锚定。能否在港股市场讲好“中国工业机器人出海”的新故事，将决定这家东莞起家的制造企业能否走出当前的估值泥潭。
