央广网北京7月20日消息(记者樊瑞)上周，A股市场震荡回调。7月17日，上证指数（1A0001）跌3.05%失守3800点，创业板指（399006）跌7.15%，科创50（1B0688）跌超7%。7月20日，A股三大指数集体高开，收盘数据显示，沪指、创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数探底回升翻红。
业内专家一致判断，本轮调整仅为外部情绪传导，国内基本面未现利空；当前多板块估值调整到位、盈利预期持续改善，叠加产业、资金、政策多重支撑，A股韧性充足，后续市场将逐步回归盈利驱动行情。
本轮A股回调系外部输入扰动
“近两周调整核心因素为外部输入性扰动，国内基本面并未转向。”中国银河（601881）证券首席经济学家章俊指出，美联储官员鹰派表态推升美债收益率与美元指数，压制全球高估值成长股；美股、日韩科技股集体大跌，存储产业链恐慌情绪跨境传导，北向资金阶段性流出。叠加地缘因素升温，原油价格抬升，全球资金避险意愿上行，风险偏好下行直接带动A股算力、半导体（881121）板块集中调整。
华创证券首席经济学家张瑜向央广财经介绍，上一周纳斯达克（NDAQ）指数单周下跌2.9%，韩国综合指数（KS11）单周下跌8.8%，日经225（N225）指数单周下跌6.5%，全球权益市场形成了明显的共振调整。外部市场波动通过情绪、估值和资金交易迅速传导至国内，进而放大短期调整幅度。
前期受市场关注度高的半导体（881121）、存储板块普遍调整。中信证券（600030）首席策略分析师包承超指出，费城半导体（SOX）指数上周下跌10.0%，韩股SK海力士（SKHY）上周下跌15.5%，闪迪（SNDK）、美光上周分别下跌29.3%、13.3%。
章俊强调，这些都属于外围情绪被动传导，并非国内经济、政策出现利空所致。
产业链即将出现共振反弹
在申万研究所党委副书记、总经理、首席策略分析师王胜看来，本轮回调属于技术性调整，而前期有一部分大盘价值、大盘成长股票已经调整较为充分，估值十分合理，而近期这些公司的盈利增长预期也出现上调的情况，比如一些白酒（881273）和创新药（886015）。“因此在科技股回调之后，整体市场容易出现共振反弹。”王胜指出。
章俊也认为，本轮下跌属于良性技术性调整，当下市场已具备企稳反弹条件。上半年科技赛道累计涨幅较大，板块交易拥挤、估值阶段性偏高，市场本身存在估值消化、筹码再平衡需求。经过本轮连续回调，前期累积的获利盘充分兑现，恐慌抛压基本出清，宽基指数估值回落至年内低位；杠杆风险得到有序释放，多只宽基ETF持续放量承接筹码，技术面短期下行空间有限，指数迎来修复窗口。
国信证券（002736）首席经济学家荀玉根向央广财经介绍，市场运行到一定阶段，领涨方向往往由少数高拥挤主线转向轮涨扩散。近期AI科技调整更多源于前期高拥挤度需要消化，未来重点关注海外云厂商财报和资本开支指引，若资本开支继续延续强劲，AI产业主线或仍延续，科技内部可关注由算力、硬件向AI应用延伸。同时，创新药（886015）、券商、白酒（881273）、地产等方向，估值和持仓处于相对低位，若基本面改善得到确认，有望成为由新经济向老经济扩散的受益者。
作为资本市场的宠儿，AI在资本市场的叙事逻辑备受关注，未来走势如何？王胜认为，AI产业链超跌反弹将很快出现，但超跌反弹后需要等待重磅产业催化，开启新一轮中期行情。但他也指出，后续AI产业链行情需经历一个“慢节奏”的阶段。
广发证券（HK1776）策略首席分析师刘晨明认为，当前没有出现产业周期（883436）的泡沫化顶部，AI产业趋势仍在延续。当然，由于供需结构、技术壁垒等差异，AI内部不同环节的景气度大概率会分化。但整体而言，AI产业趋势的叙事尚未被破坏，产业逻辑仍具备较强延续性。
A股市场具备充足韧性
市场主体积极增持，反映市场各方对A股长期投资价值依然具有较强信心。7月19日至20日，中国诚通、中国神华（601088）等多家央企密集发布增持、回购、资产注入、分红等公告。
2026年上半年，A股近700家上市公司实施回购，累计回购金额约650亿元，科创板年内超50家公司披露股份回购计划。“回购行为体现了上市公司对自身市值前景的信心，有助于A股稳健运行。”万联证券研究所负责人徐飞表示。
同时，中报业绩端同样为市场提供基本面支撑。国泰海通（601211）证券首席策略分析师方奕指出，2026中报业绩预告口径下，景气增长板块集中在科技、资源与金融。截至2026年7月17日，全A披露1692份业绩预告，披露率达30.6%，预喜率为43.1%，景气增长宽度偏窄。
从长期来看，中国科技创新和经济发展的前景依然稳健。张瑜指出，在政策层面，近期世界人工智能（885728）大会的召开，我国政府宣布了多项支持全球人工智能（885728）发展的重大举措，充分体现了国家战略层面对人工智能（885728）产业的高度重视；在经济增长潜力层面，我国经济体量巨大、产业门类齐全，居民消费（883434）升级、设备更新、绿色转型和科技自主创新仍蕴含巨大潜力，经济转型的方向不会因短期市场波动而改变。
“综合来看，外部扰动不改内部积极态势。在资金加持、政策呵护、产业突破的共同作用下，A股市场具备充足的韧性与修复动能。”徐飞表示。
