东吴证券（601555）近日发布原油月报：2026年7月中上旬，霍尔木兹海峡重新陷入封锁，通行量下降，且美国对伊朗发动新一轮袭击，地缘避险情绪升温，推动油价上涨，布伦特原油重回80美元/桶关口上方。后续油价上涨动能放缓、涨幅持续收窄，整体高位震荡运行。
以下为研究报告摘要：
投资要点
油价回顾：2026年7月中上旬，霍尔木兹海峡重新陷入封锁，通行量下降，且美国对伊朗发动新一轮袭击，地缘避险情绪升温，推动油价上涨，布伦特原油重回80美元/桶关口上方。后续油价上涨动能放缓、涨幅持续收窄，整体高位震荡运行。
核心观点：我们认为，全球原油供需紧平衡格局将延续，地缘冲突反复影响原油供给，支撑油价中枢相比战争前整体上行。1）供给端：2026年的3-5月，OPEC原油产量快速回落，自6月起OPEC原油产量回暖，但尚未恢复至战前水平。短期来看，中东地缘形势反复，霍尔木兹海峡通行受阻，原油供应仍存不确定性。中长期来看，各海湾地区产油国油田及相关生产设备遭到损伤，由于关停后的产能重启需要较长时间，中东地区的原油供应难以立刻恢复常态。2）需求端：短期来看，原油消费（883434）旺季即将来临，且全球原油库存处于较低水平，存在补库的可能性。中长期来看，高油价对原油下游需求存在压制，2026年全球原油需求压力仍存，2027年有望得到改善。
【近一个月相关标的】
1）涨幅前三：中国石油（601857）（+6.4%）、中国石化（600028）（+3.5%）、中国石油股份（HK0857）（+0.9%）；
2）跌幅前三：石化机械（000852）（-12.1%）、中海油田服务（HK2883）（-7.8%）、石化油服（600871）（-6.8%）。
【相关上市公司】中国海油（600938）/中国海洋石油（HK0883）、中国石油（601857）/中国石油股份（HK0857）、中国石化（600028）/中国石油化工股份（HK0386）、中海油服（601808）/中海油田服务（HK2883）、海油工程（600583）、海油发展（600968）、石化油服（600871）/中石化油服（HK1033）、中油工程（600339）、石化机械（000852）。
【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源（850101）加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。6）全球2050净零排放政策调整的风险。（东吴证券（601555） 陈淑娴,周少玟）
