华鑫证券近日发布基础化工（850102）行业周报：(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同价，25.18%），丁二烯（上海石化（600688），17.98%），环氧丙烷（885903）（华东，17.39%），燃料油（新加坡高硫180cst，15.84%），软泡聚醚（华东散水，14.72%），国际柴油（新加坡，13.33%），硬泡聚醚（华东，12.73%），丁苯橡胶（华东1502，12.51%），丙酮（华东地区高端，12.15%），国际汽油（新加坡，12.09%）。
以下为研究报告摘要：
投资要点
(磷酸)五氧化二磷85%、丁二烯等涨幅居前，液氯、三氯乙烯等跌幅较大
本周涨幅较大的产品：(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同价，25.18%），丁二烯（上海石化（600688），17.98%），环氧丙烷（885903）（华东，17.39%），燃料油（新加坡高硫180cst，15.84%），软泡聚醚（华东散水，14.72%），国际柴油（新加坡，13.33%），硬泡聚醚（华东，12.73%），丁苯橡胶（华东1502，12.51%），丙酮（华东地区高端，12.15%），国际汽油（新加坡，12.09%）。
本周跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（青海99.0%min，-4.52%），磷酸（元/吨）（新乡华幸食品，-5.43%），煤焦油（山西市场，-5.48%），钛精矿（四川攀钢，-5.67%），蛋氨酸（河北地区，-6.82%），甲醛（华东，-10.34%），甲基环硅氧烷（DMC华东，-10.71%），天然气（885430）（NYMEX天然气（885430）(期货)，-11.02%），三氯乙烯（华东地区，-16.95%），液氯（华东地区，-39.39%）。
本周观点：美伊谈判陷入僵局，海峡仍处于冻结状态，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向
截至2026-07-17收盘，布伦特原油价格为88.10美元/桶，相较上周+15.91%；WTI原油价格为82.49美元/桶，相较上周+15.52%。预计在美伊签署停战协议后，油价将快速回到70-80美金区间。但当前地缘冲突格局并没有改变，美伊协议中仍遗留了诸多问题，若后续冲突再起，油价将再度冲高。
化工（850102）产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：(磷酸)五氧化二磷85%上涨25.18%，丁二烯上涨17.98%，环氧丙烷（885903）上涨，燃料油上涨17.39%15.84%等，但仍
有不少产品价格下跌，其中液氯跌幅-39.39%，三氯乙烯跌幅-16.95%，天然气（885430）跌幅-11.02%，甲基环硅氧烷跌幅-10.71%。化工（850102）方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工（850102）品种。
1.氦气。氦气是天然气（885430）的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体（688548）、九丰能源（605090）、金宏气体（688106）。2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。
近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源（850101）安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能（688196）、（st）嘉澳、海新能科（300072）、山高环能（000803）。
3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期（883436）。这会导致国内外化肥（885967）的价差扩大和农药（884028）的需求增长会成为大概率事件。化肥（885967）价差扩大，受益的主要是磷化工（885863）和钾肥（884031）。磷化工（885863）：云天化（600096）、兴发集团（600141）、云图控股（002539）；钾肥（884031）：东方铁塔（002545）、亚钾国际（000893）；农药（884028）：扬农化工（600486）、红太阳（000525）。
风险提示
下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。（华鑫证券 卢昊,高铭谦）
