山西证券（002500）发布研报称，电煤价格进入合理区间，供应克制，旺季煤价具备支撑。淡旺季切换，迎峰度夏煤炭（850105）股交易重心或逐步从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。中报季市场交易风格侧重业绩，煤炭（850105）股经历调整后具备修复基础。
山西证券（002500）主要观点如下：
26年6月进口煤量价齐升
进口量方面，26年1-6月进口煤2.25亿吨，累计增速1.7%，6月进口煤4278万吨，同比增29.48%、环比增28.62%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中仅无烟煤同比下降，四大煤种环比均增加。动力煤同比大幅增加，主因澳大利亚同比大增;炼焦煤澳俄蒙进口同比增加;褐煤同比大增，与印尼进口量增加有关;无烟煤变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-6月进口煤均价实现80美元/吨，较去年均价涨8.70%;6月当月全煤种进口价格实现90美元/吨，较去年同期涨24.09%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中无烟煤涨幅最大。
6月进口煤的量价齐升主要驱动力来自国内的缺口
山西矿难以来，国内煤炭（850105）供给显著收缩，缺口带动煤价上涨。供需缺口同样提振进口煤需求，6月的进口增量也导致前6月整体收缩的进口煤量转正。后续进口煤是否继续增长主要关注安监对国内产量的持续影响。
增量来源主要为澳大利亚和印尼
澳大利亚6月对华出口增量以动力煤为主，此外炼焦煤也有一定幅度增加。其中较为重要的边际变化为成本覆盖度，前期澳洲煤炭（850105）进口量相对较少也与国内煤价偏低有关，随着国内煤价持续走强，当前国内煤价水平对于澳煤的成本覆盖度较高，因此澳煤存在放量基础。印尼由于逐步上调RKAB配额且需求增加，褐煤增量符合预期。
