央广网北京7月21日消息（记者 樊瑞）7月以来，A股明显调整，特别是上周，上证指数（1A0001）跌破3800点，创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数单日跌超7%，市场显著承压。粤开证券副总裁、首席经济学家罗志恒向央广财经介绍，本轮A股下跌是由情绪和交易层面驱动，本质上是获利盘了结、拥挤交易出清所致，产业趋势未发生明显变化。下一阶段，随着宏观政策加力、稳市资金进场、企业盈利兑现，市场有望逐步走出低迷，重新开启新一轮上涨。
海外负面扰动导致A股出现大幅度调整
7月以来，A股出现明显调整，主要宽基指数悉数下跌。2026年7月1日至17日，上证指数（1A0001）跌8.07%，创业板指（399006）跌21.05%，科创50（1B0688）跌22.30%；特别是上周五（7月17日），上证指数（1A0001）跌破3800点，创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数单日跌超7%，市场显著承压。
罗志恒指出，海外负面因素增多是本轮A股调整的直接导火索。一是海外AI产业负面叙事偏多。如Meta（META）出售闲置算力，引发算力过剩恐慌，市场担忧靠资本开支“烧钱换增长”的模式不可持续，这也进一步带崩存储、半导体（881121）等硬件板块。7月1日至17日，SK海力士（SKHY）累计跌30.49%，美光跌26.44%。
二是地缘风险反复导致海外流动性边际收紧，压制风险偏好。7月以来，美伊地缘冲突烈度升级，双方持续开展军事打击，霍尔木兹海峡通航再度受阻，引发通胀担忧和加息预期升温，截至2026年7月20日，布伦特原油期货价格为86.4美元/桶，较7月初的低点上涨20.7%，芝商所FedWatch工具显示市场预期美联储9月加息概率为61.3%。欧央行、日央行均已开启加息。
三是海外市场波动的风险情绪传染。全球AI产业呈现上下游紧密关联、产业链深度耦合的发展态势，美股GPU公司、日韩存储公司、A股光通信等公司的股价几乎同涨同跌，相关板块波动直接波及A股。7月1日至17日，日经225（N225）指数跌8.45%，费城半导体（SOX）指数跌18.06%，韩国kospi（KS11）指数跌19.53%。
“回到国内，这些外部冲击之所以在A股触发如此剧烈的连锁反应，根源在于A股内部科技板块交易拥挤度较高，早已积聚大量的获利盘。”罗志恒指出，本轮A股调整是筹码结构再平衡所致。4月初以来，AI科技相关板块连续上涨，获利盘了结意愿强烈。4月8日至6月30日，存储芯片（886042）指数、印制电路板（884092）（PCB）指数、光模块（CPO）指数累计上涨145.2%、111.1%、78.2%，带动创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数分别上涨37.9%、75.8%。从历史经验看，市场全力奔跑后需要休整，为下一轮上涨积蓄能量。
短期扰动不改变A股科技板块高景气度未变
在罗志恒看来，近期的短期扰动不改变A股格局。一是宏观经济层面，预计7月底政治局会议或推动前期政策加快落地，适时推出新的增量政策，支持“十五五”平稳开局，这将为市场开启新一轮上涨提供有力支撑。
二是中观产业层面，AI产业发展趋势不变，行业基本面持续向好。当前全球AI资本开支仍处于扩张阶段，国内AI相关产业链充分受益，通信、电子、有色金属（1B0819）等行业盈利持续增长。总体来看，截至2026年7月20日，1776家A股上市公司发布2026年中报业绩预告、快报或财务报告，业绩预喜率为45.3%，高于上年同期，预喜公司净利润同比增速的中位数为128.6%，较上年同期提高18.5个百分点，显示高景气上市公司的基本面加速改善。分行业看，金融、有色金属（1B0819）、石油石化、电子、通信等行业的预喜率排名31个申万一级行业前列，国防军工、机械设备、电子、农林牧渔和通信等行业的预喜公司平均净利润增幅较大，显著领先其余行业。综合预喜率和平均净利润涨幅，电子、国防军工、机械设备、通信和有色金属（1B0819）行业具备较强的景气度，其中电子、通信和有色金属（1B0819）等景气行业的需求均受益于AI产业趋势。
三是微观市场层面，监管释放积极信号，稳市资金有力托底，有助于稳定市场预期，缓解投资者恐慌情绪。一方面，监管主动沟通，为市场注入信心。7月20日中国证监会召开上市公司、证券公司（399975）及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议，提出要“一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者”。另一方面，稳市资金积极入市，托底市场。7月19日晚，中国诚通公告近期大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元；中国国新也公告称，旗下国新投资有限公司等相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款超500亿元，后续将继续用此工具维护市场平稳运行。事实上，上周就已有大量资金左侧布局，宽基ETF市场逆势吸金。如沪深300指数ETF（ASHR）在上周获得400.06亿元净流入，扭转了7月以来净赎回的局面；其中华泰柏瑞沪深300（399300）ETF单周净流入214.46亿元，规模从868.83亿元大幅增至995.21亿元。
建议短期控制仓位 长期静待反转
在投资建议上，罗志恒表示，短期内，由于海外风险因素仍存，市场可能受到持续扰动，行情大概率呈现震荡修复特征，建议投资者控制好仓位，以平稳应对市场波动。
但他强调，长期看，随着可能的增量政策出台、稳市资金逐步进场、企业盈利加速兑现，市场有望逐步走出低迷，重新开启新一轮上涨。特别是调整幅度较大、情绪释放较为充分且具备强业绩支撑的板块，如光模块、锂电池（884309）等。
