2026年作为“十五五”规划开局之年，工程机械（881268）行业内外需共振态势持续强化。据中国工程机械（881268）工业协会数据，2026年6月共销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%，其中国内销量同比增长33.9%，出口销量同比增长36.4%，出口量刷新单月历史新高。
与此同时，国家发改委2026年共安排8000亿元超长期特别国债资金支持1417个“两重”重大项目建设;雅江水电站项目、六大人工大运河建设、新藏铁路、沿江高铁（885562）及30万公里农村公路建设等大型工程密集开工，有力拉动工程机械（881268）需求高增。叠加2026—2028年国内工程机械（881268）正值新一轮集中替换期，挖掘机等工程机械（881268）更新量有望快速提升。行业景气度持续上行，产业链龙头企业有望充分受益。
山推股份（000680）(000680.SZ)是国内领先的工程机械（881268）制造商，推土机市场地位稳固，近年来通过战略并购强势切入挖掘机赛道，形成了推土机、挖掘机、道路机械、装载机等多元化产品矩阵。
公司完成对山重建机的战略合并后，实现了挖掘机产品在研发、生产、供应、销售与服务等方面的资源整合，产品线覆盖1.5吨到200吨，市场覆盖率达98%以上。依托山东重工集团在发动机、液压系统方面的赋能，构筑以“黄金内核”为产品标签的挖掘机产品，省油提效优势显著，矿用大挖市场竞争力突出。同时开发了2—100吨的纯电动、拖电式多元新能源（850101）挖掘机，前瞻布局绿色化赛道。
在销服端，公司依托自有厚植海外的销售渠道并与集团开展一体化营销协同，瞄准出口市场与中大型挖掘机产品打造差异化竞争路线。今年以来挖掘机业务实现了较快增速，公司挖掘机业务已进入“量增+盈利改善”的高质量成长阶段。
海外业务已成为公司增长与盈利改善的核心引擎。2025年公司海外业务收入87.41亿元，同比增长17.94%，国外片区毛利率高达28.15%，显著高于国内片区的10.19%。非洲市场依托“矿业+基建”双轮驱动格局及“一带一路（885494）”政策赋能，2026年一季度区域收入同比增速超70%，为公司海外第一大单一市场。在全球基建与矿业投资新周期（883436）下，公司“研产供销服金融品牌”一体化的海外布局与差异化高端产品输出，有望支撑出口业务实现跨越式发展。伴随出口业务快速扩张，公司高度重视海外销售风险控制，建立了“以销定产+资信前置+信用保险+数字化追踪”四位一体的风控体系，有效保障海外业务高质量可持续发展。
凭借良好的发展态势，近期华鑫证券维持山推股份（000680）“买入”评级。
值得一提的是，为顺应行业快速发展需求及全球化战略布局，公司正积极冲刺“A+H”两地上市，已于2026年5月27日收到中国证监会出具的同意本次境外发行上市的备案通知书。港股上市一方面有望拓宽公司融资渠道、提升国际资本市场影响力，另一方面与公司出口导向的国际化战略形成呼应，有望助力全球市场布局与长期高质量发展。
