日前，开源证券发布研报首次覆盖坤博精工(920570.BJ)，研报指出，作为国家级专精特新（885929）“小巨人”企业，公司专业从事高端装备（885427）精密成型零部件及单晶硅生长真空炉体的研发、生产和销售，在深耕风力发电、工业自动化、海工装备（885426）等传统领域的同时，已切入碳化硅半导体（881121）生长炉、CVD外延炉体等新兴赛道，2025年半导体设备（884229）部件业务实现小批量收入，有望受益于第三代半导体（885908）产业爆发打开第二成长曲线。
精密成型零部件主业稳健2026Q1业绩高增验证复苏
坤博精工产品主要分为高端装备（885427）精密成型零部件与晶体生长真空炉体两大类。精密成型零部件涵盖风力发电机零部件、工业自动化设备（881171）零部件、海工装备（885426）零部件及半导体（881121）加工设备零部件四大系列，主要客户包括日精树脂工业、草野产业株式会社、晶盛机电（300316）、运达股份（300772）、以色列AQUESTIA流体控制技术、凯尔达（688255）、中船715所等国内外知名企业。
财务数据显示，2023-2026Q1公司总营收分别为2.95/1.28/1.20/0.32亿元；对应归母净利润分别为5,226.13万元、1,043.68万元、1,124.05万元、570.92万元，2026Q1同比增长达到99.44%。2024-2026Q1毛利率分别为21.44%/23.99%/24.95%，处于稳步回升状态；净利率分别为8.13%/9.35%/18.03%，2026Q1实现较大提升。经营活动现金流净额持续为正，2025全年达到4,698.17万元。资产负债率从2022年的48.80%持续下降至2026Q1的10.61%，财务结构显著优化。
切入碳化硅生长炉赛道半导体领域产品早期放量
目前，坤博精工已切入碳化硅生长炉、CVD外延炉体相关产品以及晶片研磨抛光盘、晶圆切片机升降梁等关键部件。公司依托光伏单晶硅生长真空炉体精密焊接与成型工艺的技术积累，以碳化硅(SiC)长晶炉体为差异化切入点，通过升级氦气真空检漏、超高洁净度焊接及热场控制等半导体（881121）级工艺，并联合高校博士后工作站合作研发半导体（881121）装备关键材料与精密制造工艺，实现从光伏设备（881279）向半导体（881121）真空炉体的渐进式迁移与产业链延伸。
半导体设备（884229）部件业务目前处于早期放量阶段，2025年已实现小批量收入，产品主要覆盖碳化硅炉体、氟化炉体、物理沉积/化学沉积真空腔体等，客户验证进展顺利。2026年，公司将规划建设“千级+万级”无尘恒温恒湿车间，用于半导体（881121）零部件的清洗、试装及真空无尘包装，项目建成后将具备从精密加工到终端洁净交付的全流程闭环能力，进一步拓展半导体（881121）装备领域业务。
碳化硅市场爆发式增长国产设备替代空间广阔
第三代半导体（885908）碳化硅(SiC)以其宽带隙、高热导率和优异的抗辐射性能，成为高功率、高温和高频应用的理想选择。2020年至2024年，中国碳化硅功率器件市场从11亿元增长至69亿元，年复合增长率达59.7%；预计2025年至2029年将以47.1%的年复合增长率增长，2029年市场规模将达到428亿元。碳化硅在中国功率器件市场的渗透率从2020年的0.9%大幅提升至2024年的5.4%，预计到2029年将达到19.0%。
电动汽车行业是中国碳化硅功率模块市场增长的关键驱动力。2020年至2024年，应用于电动汽车细分市场的全球碳化硅功率模块销售收入的年复合增长率达65.0%，预计2025年至2029年的年复合增长率将达到40.3%。
坤博精工凭借在精密成型零部件领域的技术积累，以差异化切入点进入碳化硅生长炉赛道，有望受益于国产替代进程加速。
三大产能项目顺利推进风电传动部件已实现小批量供货
目前公司主要的产能扩张项目包括“光伏单晶生长炉炉体生产及研发中心建设项目”“年产2000台电动精密注塑机关键部件建设项目”及“年产900套大型风电（885641）传动部件生产线改造提升技改项目”。
受光伏行业周期（883436）性供需失衡影响，公司结合市场动态变化和战略规划，将部分募集资金变更用途，投资建设“年产900套大型风电（885641）传动部件生产线改造提升技改项目”。该项目厂房改造、设备安装调试及试样工作已于2025年底前完成，采用行业领先的数控加工中心、自动化砂处理设备及高精度检测设备，2026年一季度已实现小批量供货，关键尺寸精度与内部质量均通过客户技术认可。
技术创新底蕴深厚20项核心技术支撑多领域拓展
坤博精工技术研发实力较为雄厚，截至2025年末拥有专利46项，其中发明专利27项。自2014年起被认定为高新技术企业并连续复验合格，2025年通过复核继续被授予国家级专精特新（885929）“小巨人”企业称号。公司“面向超低温工况的高强高韧大型风力发电机主轴轴承座组件”认定为浙江省首台(套)装备，拥有省级新产品证书20项，并主持起草、制定了3项行业标准。
公司已完成多个重要在研项目，拓展海工、半导体（881121）、核电（885571）、机器人等多方位新领域。在核电（885571）检修装备部件业务方面，2025年度已完成检修真空腔、蒸发器减摩板的研发及相关检测；大型电动注塑机部件业务已在2025年面向海外高端客户形成批量销售；精密齿轮磨床部件业务也已形成稳定销售，主要面向国内高端用户。
坤博精工业务涉及精密成型零部件以及晶体生长炉两大类，下游涉及风力发电、自动化设备（881171）、半导体（881121）等行业，产品拓展至碳化硅半导体（881121）生长炉领域，半导体（881121）方向实现小批量出货，开源证券首次覆盖坤博精工，看好公司中长期发展。
