耐普矿机获64家机构调研：目前公司已在蒙古国、赞比亚建设完成生产基地，智利及秘鲁工厂在建设中，预计在今年和明年陆续投产（附调研问答）

耐普矿机（300818）7月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年7月22日接受64家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：半年度经营情况介绍。

答：公司已于7月13日发布了业绩预告，半年度整体经营情况如下：1）全球市场开拓取得较好成绩，半年度合同签订额8.08亿元，较去年同比增长39%；2）营业收入预计较去年同比增长20.38%，毛利率保持稳定；3）半年度预计亏损-1,300万元至-1,000万，一方面是受汇兑影响，预计产生汇兑损失3,535.33万元；另一方面折旧费用较去年同比增长1,360.16万元。

问：公司新一期股权激励计划介绍。

答：公司于7月22日披露了2026年限制性股票激励计划，本次激励计划以2026~2028年三年业绩为考核，分别实现收入11.2亿元、14亿元、18亿元，复合增长率达到22%；本次激励对象共计110人，涵盖公司高层、核心管理人员、技术/业务骨干，覆盖面较广；授予的限制性股票总量为460.00万股，占公司总股本2.1%。本次激励计划的推出，将进一步调动核心人员的工作积极性、团队稳定性，为公司持续发展奠定良好基础。

问：公司与紫金矿业（HK2899）的战略合作协议相关的整体销售情况以及二代锻造衬板的开拓情况如何？

答：紫金矿业（HK2899）已稳居公司前三大客户，但公司在紫金矿业（HK2899）整体采购额占比不足5%，未来有较大提升空间。战略合作协议签订后，公司正在推动扩大产品使用、新产品试用等合作事宜，未来几年对紫金矿业（HK2899）的销售收入预计将呈现增长趋势。目前，公司锻造高合金复合衬板已在紫金旗下多个矿山使用或已签订采购协议，未来将继续扩大在紫金矿业（HK2899）使用范围。

问：公司2026年二季度汇兑影响是多少？下半年汇兑情况及行业景气度展望如何？

答：2026年二季度公司汇兑损失约1600万元，半年度累计汇兑损失约3,535.33万元，对业绩影响较大。公司已召开董事会审议通过开展不超过7,000万美元的外汇套期保值，降低汇兑波动影响；而持有的用于海外基地投资的美元敞口暂不做套保，该部分美元存款可享受较高的美元存款利率，能对冲部分汇率波动影响。2026年，铜、金等有色金属（1B0819）价格保持高位，公司对行业景气度保持乐观预期。

问：公司后续毛利率、净利率及盈利能力的走势如何？2026年三四季度的业绩展望是怎样的？

答：2026年一季度毛利率为33.87%，主要受收入规模偏低、出口占比低影响；二季度出口占比恢复正常，毛利率预计回升至40%左右的合理水平，下半年随着固定资产折旧摊销成本降低、海运发货不利影响减弱，预计公司下半年毛利率较上半年将进一步提升。公司净利润受营收规模效应影响显著。2026年上半年公司实现营业收入约5亿元，扣除非经常性损益、汇兑损失及可转债计提财务费用等因素后净利润约2,500万元。为完成本年度股权激励11.2亿元营业收入考核目标，下半年需实现营业收入6-7亿元。未来随着公司营收规模持续扩大，公司净利率水平有望稳步提升。

问：公司产品的美元定价是否有调整？汇率波动是否会长期影响公司毛利率？

答：公司采用成本传导式的浮动定价机制，产品定价会根据原材料市场价格、汇率变动动态调整，面向海外矿山客户的产品毛利率可稳定保持在50%左右。仅报价到收入确认期间内的汇率、原材料价格波动需要公司自行消化，汇率波动不会对毛利率造成长期压力。

问：公司未来实现收入大幅增长是否需要大规模资本投入？ROE是否会有明显改善？

答：目前公司已在蒙古国、赞比亚建设完成生产基地，智利及秘鲁工厂在建设中，预计在今年和明年陆续投产。海外工厂全部投产后，预计产能达到30亿元，满足未来几年收入增长需要。公司产能布局是按照未来5-10年的市场需求规划，项目建设前期资本性投入较高导致固定资产周转率偏低，随着后续收入规模提升，固定资产周转率将大幅改善，ROE也将得到明显改善。

问：公司后续投资规划情况如何？公司收入增速什么时候可以超过资本性开支及固定资产折旧的增速？

答：（1）公司全球产能布局于2026年进入收尾阶段，预计后续的资本开支强度将较此前有所下降。预计2028年-2030年每年资本性开支将维持在1~2亿元。（2）未来毛利率提升有三大驱动因素：一是海外收入占比提升，海外产品毛利率高于国内15%~20%；二是收入规模提升后，折旧摊销等固定成本被摊薄；三是锻造复合衬板等高毛利率新产品推广普及。近年固定资产折旧增长影响了利润表现，预计产能利用率达到合理水平后，公司的净利润率将达到可观水平。

问：公司当前产能是否可以支撑订单超预期增长的需求？

答：公司核心工序为锻造和硫化环节，需公司自主生产；机加工、铆焊等非核心工序可通过外协满足需求，不存在产能瓶颈。若订单超预期爆发，公司快速增加锻造和硫化环节工序的设备即可保障交付。

问：公司锻造复合衬板正常售卖后的毛利率水平是多少？

答：二代锻造复合衬板规模量产后，平均毛利率会高于第一代橡胶复合衬板5%左右。目前处于市场试用推广阶段，毛利较低。

问：公司在资源端未来的布局规划是怎样的？

答：资源端布局是公司的长期战略，公司具备三方面优势：一是在行业内拥有人脉资源优势，二是公司创始及核心团队深耕矿山行业多年，对矿山业务非常了解，三是具备矿山运营相关的技术、经验和人才储备。目前公司主业发展态势良好，不存在迫切转型的压力，投资会综合考量风险、收益等多方面条件，公司会积极关注矿产资源领域的投资机会;

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