东方证券（600958）发布研报称，2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期（883436），支撑净息差有望实现阶段性、结构性企稳回升;结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行;2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行。
东方证券（600958）主要观点如下：
净息差预计保持平稳，仍为支撑板块盈利韧性的核心因素
定期存款重定价进一步释放负债成本改善空间，叠加同业负债自律整改落地，非银定活期利率下行，测算26年全年计息负债成本改善30bp+，上半年有望体现70%+。从新发贷款收益率来看，贷款利率企稳节奏或快于预期。该行预测，26Q2上市银行净息差较26Q1小幅下行1BP，其中国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）分别下行1BP/2BP/3BP/2BP。
信贷增速趋势性下降，从年初6.4%降至6月末的5.2%，带动社融增速较年初下降0.9pct，年内信贷增速预计难现拐点
该行理解信贷走弱背后的原因，除了信贷到期节奏、政策环境变化的影响之外，更是当前国内K型经济发展下融资结构变化的自然映射。上半年居民户短贷和长贷分别同比少增约5900亿元和9500亿元，企业中长贷更是同比少增1.62万亿元，二季度以来同比少增幅度明显加深，需求疲软持续是核心约束。该行预测，截至26H1，上市银行贷款增速6.35%，较26Q1下降0.6pct，生息资产增速7.39%，较26Q1下降1.7pct。综合净息差和规模增长，该行预测26H1上市银行利息净收入6.6%，较26Q1下行0.6pct。
中收预计稳健增长，非息收入受基数影响增速或边际下行
理财、公募基金持续扩容，4-5月理财规模均实现同比多增，公募基金规模维持接近20%的同比增速，但同时考虑到保费收入累计和单月增速均有下降，中收总体维持稳健增长。该行预测26H1上市银行手续费净收入同比增长5.9%，较26Q1小幅上行0.15pct。
25Q2较高基数之下，其他非息收入预计增速边际小幅回落
二季度债市利率整体延续下行，公允价值变动损益预计仍能实现稳健增长，但增速较Q1有所下降;今年中小行基于业绩诉求的浮盈兑现诉求偏弱，同时大行IRRBB指标压力预计趋于缓和，浮盈兑现诉求同样弱于去年，但考虑到第二批注资延后落地，以及Q3政府债发行节奏加速预期下大行或提前腾挪指标空间等因素，不排除大行在6月兑现力度阶段性小幅抬升。预测26H1其他非息收入同比增长9.3%，较26Q1下行2.5pct。
利润增速预期平稳，财务资源充足背景下增提拨备抵御风险
今明两年维度，银行业营收改善确定性强，主要得益于息差筑底企稳，中报营收增速虽可能边际下行，但较此前三年仍然大幅反弹。银行具备充足财务资源，预计将持续对重点领域不良进行集中处置出清，信用减值计提力度或有所加大，支撑板块资产质量预期平稳。
预测26H1上市银行计提信用减值损失同比增速18.1%，较26Q1下降4.0pct
基于上述核心假设，预测上市银行26H1营收同比增速为7.0%，较26Q1小幅下降0.7pct，其中国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）分别-0.3pct/-1.0pct/-2.0pct/-1.7pct;归母净利润同比增速为2.7%，较26Q1小幅下降0.3pct，其中国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）分别-0.1pct/-0.6pct/-1.1pct/-0.5pct，业绩增速总体保持稳定，其中国有大行表现相对亮眼。
