在披露一份净利润预增最高超2倍的半年报业绩预告后不久，海程邦达（603836）供应链管理股份有限公司（以下简称“海程邦达（603836）”）打出一套“回购+股权激励”的组合拳。
7月23日，海程邦达（603836）披露新一轮股份回购报告书，拟斥资最高1.1亿元回购股份，其中300万股用于后续股权激励或员工持股计划，其余股份直接注销并减少注册资本。
这已是海程邦达（603836）今年第二次回购股份，4月其累计买入469.06万股，占当时总股本的2.29%，全部计划用于股权激励或员工持股计划；并于次月完成限制性股票激励计划，向95名激励对象授予520万股限制性股票。
在2025年净利坠底、2026上半年陡然回正的当口，海程邦达（603836）一系列密集的资本运作，不仅是一次简单的市值管理行为，更折射出这家跨境物流企业在经历行业低谷期后的战略调整与信心重建。
青岛上市企业观察第713期
“注销式回购”与股权激励并行
根据海程邦达（603836）发布的回购报告书，其拟以集中竞价方式回购500万股至1000万股，回购金额不低于5500万元、不超过1.1亿元，回购价格上限为11.00元/股，回购资金来源为公司自有资金及银行股票回购贷款。
值得注意的是，此次回购的用途安排颇具深意。根据方案，回购股份中，300万股将用于股权激励或员工持股计划，剩余股份则用于注销并减少注册资本。
若按回购上限测算，此番海程邦达（603836）预计将有700万股被注销。这种将部分回购股份直接注销的操作，相较于单纯用于股权激励，能更直接地缩减总股本，提升每股收益，是国际成熟资本市场上常见的回馈股东方式。
而这已是海程邦达（603836）年内第二次重要回购动作。
回溯至今年4月，公司刚刚完成一轮耗资6467.32万元的回购。紧接着在5月，该笔回购的股份有了去处——海程邦达（603836）完成2026年限制性股票激励计划首次授予，以6.52元/股的价格，向95名核心骨干授予了520万股限制性股票。
也就是说，海程邦达（603836）今年至少投入1.2-1.7亿元用于股权回购，而这些回购的股份，最终都会“变现”为对持股者的激励。
彼时的激励计划中，公司不仅预留了40万股作为后备，还设置了长达24个月的限售期与分两期解除限售的安排，既避免了发行新股对原有股东权益的稀释，又通过利益捆绑锁定了核心团队。
从时间线来看，海程邦达（603836）今年一连串的动作呈现出清晰的逻辑链条：先低价回购储备“弹药”，再通过股权激励将股票低价授予核心员工，之后持续启动新一轮回购并加大注销力度以提振股价。
这套“先储后用再提振”的操盘手法，显示出其对资本运作的精心筹划，或许也是其在2025年净利坠底后挽回市场信心的必要途径。
业绩修复激活行业新棋局
海程邦达（603836）这份资本运作的底气，来源于其发展基本面的边际改善。
作为一家专业的综合性现代物流企业，海程邦达（603836）主要以各类进出口贸易客户为服务对象，超八成的营收来自于毛利率较低的传统国际货运代理业务。
自上市第二年（2022年）起，其利润便开始连续下滑，且降幅逐年扩大。2025年，受国际空运价格低位运行、全球贸易政策变化导致需求下降等因素影响，海程邦达（603836）取得上市以来“最差”成绩。
全年营业总收入为87.14亿元，同比下降14.86%；归母净利润为2612.91万元，同比下降68.32%；扣非净利润仅1323.26万元，同比下滑85.11%。
进入2026年，公司发展开始扭亏。一季度，其实现营收20.23亿元，虽依旧下滑3.76%，但归母净利润大幅提升226.36%至1205.28万元。
7月14日发布的半年报预告更加亮眼：上半年，海程邦达（603836）预计实现归母净利润4600万元至5500万元，与上年同期相比，同比增加156.76%到207.00%。
尤为引人注目的是其扣非净利润表现，预计为4650万元至5550万元，同比增幅高达573.33%至703.65%。
对于业绩大幅预增的原因，海程邦达（603836）在公告中坦承，这建立在去年同期的低基数之上。2025年上半年，公司国际空运业务因提前锁定仓位但遭遇市场需求波动，阶段性出现亏损。而随着业务调整措施成效显现，空运业务盈利向好，带动了整体业绩的强劲反弹。
而在业绩回升的第一时间便选择回购股权用于激励，恰恰正是这家深耕跨境物流领域的企业，以实际行动向市场传递的信心。
然而，扭亏只是第一步。海程邦达（603836）所处的跨境物流行业的制约因素仍在，如何在当前国际经贸格局下，重构全球供应链业务主线，显得十分关键。
为此，海程邦达（603836）并未局限于传统的订舱业务，而是积极推动其主营业务进行战略转型。
根据此前发布的“提质增效重回报”行动方案，其战略重心正加速向两个方向迁移：一是跟随中国制造业的出海浪潮，深耕泛半导体（881121）、新能源（850101）车等高端制造业领域，提供定制化的合同物流服务；二是在全球网络布局上，聚焦“中国-东南亚-美洲”主通道及共建“一带一路（885494）”国家等，构建从国内集货到目的国属地配送的全链条闭环。
毕竟，当资本市场的短期回购热潮退去，唯有业绩的持续兑现，才是稳住信心的长久之计。
