7月24日，森合高科举行了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市网上路演。会上，投资者重点关注了募投项目产能消化与折旧影响、核心技术壁垒的构建以及公司业绩增长的可持续性。
一、 募投项目与财务影响
针对新增折旧摊销的影响，公司测算募投项目完成后，新增固定资产折旧和无形资产摊销合计占预计收入约5.87%，新增人工成本占预计收入约3.15%，新增其他经营费用占预计收入约12.44%，整体占比较小。关于产能消化，本次“年产8万吨环保型贵金属（881169）提取剂建设项目（一期）”建成后将新增4万吨产能，公司坦言若市场环境或宏观经济下行，可能导致订单获取不及预期，面临新增产能消化风险。此外，公司披露了2026年上半年业绩预计情况，营业收入为4亿元至4.25亿元，同比变动0.59%至6.88%；归母净利润为1.23亿元至1.35亿元，同比变动1.99%至11.94%。
二、 核心技术与竞争优势
公司详细阐述了行业壁垒，指出核心配方需多年研发积累，且不同矿山矿物特征增加了配方设计复杂性，需建立全球矿样库。规模化生产时的反应条件控制、工艺稳定性及专利保护均构成显著竞争壁垒，同时下游客户忠诚度高，新进入者短期内难以建立销售体系。在客户服务方面，公司建立了覆盖280多种典型金矿矿样的全球矿样库，产品适用于全球主要黄金矿石种类。生产装备方面，公司主要设备均为自主设计、研发并定制，形成了具备独立知识产权的连续自动化生产线。研发投入上，公司正针对有色金属（1B0819）浮选抑制剂、微生物浸金及难选金矿预处理等前沿技术进行研发，并与山东大学等机构开展产学研合作。
三、 市场布局与经营表现
公司产品已覆盖中国、老挝、俄罗斯等30多个国家和地区，为全球超500家客户提供服务，并与中国黄金（600916）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）等头部企业加强合作。财务数据显示，公司报告期内营业利润分别为6,434.49万元、1.74亿元和3.16亿元，占营收比重从18.60%提升至37.57%。外销毛利率各期均高于内销，主要因地区竞争差异及汇率影响。公司关联销售金额占比较低，定价公允。面对近期黄金价格高位震荡，公司提示若金价发生重大不利变动，可能导致下游客户开工率下滑，对产品销售造成冲击。
