“项目投资节奏不审慎，财务风险较高。公司目前仍有在建产业园项目尚未完工投产、未产生稳定收益，在此基础上新增大额重资产投资，将大幅增加公司资本开支压力，挤占主业研发与市场投入，对公司现金流及中长期财务稳健性形成明显压力。”在东方电子（000682）董事会上，就一项投资24.7亿元的扩建项目，董事胡瀚阳提出反对意见，并申明上述理由。
据记者了解，胡瀚阳是现持有东方电子（000682）13.86%股权的股东宁夏黄三角投资中心的基金管理人——黄河三角洲投资管理有限公司的执行董事及总经理，自2017年9月开始担任东方电子（000682）董事，还是上市公司新叶股份（002476）董事长。同时，宁夏黄三角投资中心还持有东方电子（000682）控股股东东方电子（000682）集团49%的股权。
遭反对的扩建项目
东方电子（000682）表示，计划以自有资金投资24.7亿元用于智慧能源（850101）创新产业园项目建设，其中包含购置535亩土地，土地成本约2.3亿元，建设成本约19.2亿元，生产线及设备投资约1.2亿元，综合能源（850101）及零碳投资约1亿元，利息等其他支出约1亿元。项目将分三期建设，第一期建设约20万平方米的智能制造中心、物流中心等设施，建设成本约7.7亿元，计划于2027年前完成基建，2028年底前完成搬迁并投入使用；第二期建设约15万平方米的研发中心、中试测试生产中心等，建设成本约8亿元，计划于2028年底前完成基建，自2029年底起陆续投入使用；第三期建设约7万平方米智能制造中心、研发中心等，建设成本约3.5亿元。
东方电子（000682）表示，公司现有主要生产园区已投入使用25年，自园区投入使用到2025年，公司营业收入由7.27亿元增长到83.47亿元，员工人数自2396人扩张到8999人，使用空间趋于饱和，园区布局固化、场地有限，无法改造。园区建成后，公司将积极拓展“三大业务领域、六大产业方向”的业务规模。
值得注意的是，正如胡瀚阳提出的反对理由，东方电子（000682）目前仍有较大规模的在建产业园尚未完工投产，且扩建的主体正是上述营收增长的主要贡献者。
2025年2月，东方电子（000682）董事会通过议案，同意全资子公司烟台东方威思顿电气有限公司设立全资子公司进行固定资产投资，项目总投资8.5亿元，计划购置165亩土地，其中土地成本投入约5500万元，建设成本约7.95亿元。按计划，该项目在2025年3月开工，2026年7月部分具备使用条件，2027年完成园区建设。
截至2025年12月31日，东方威思顿数智产业园累计投入资金9384.25万元。
图一：截至2025年末东方威思顿数智产业园投入金额
这意味着，这个总投资8.5亿元的项目，资本开支压力主要在2026年和2027年。
从营收和利润占比来看，东方威思顿是东方电子（000682）的主要业务承载者和利润贡献者。东方电子（000682）2025年年报显示，东方威思顿实现营收34.33亿元，占东方电子（000682）同期营收83.77亿元的40.98%；实现净利润3.56亿元，占东方电子（000682）同期归母净利润9.12亿元的39.04%。
在2025年2月的扩建公告中，东方电子（000682）曾表示，新型电力系统建设和新型能源（850101）体系建设为公司和东方威思顿业务发展提供了良好的市场环境。工业园扩建后，在用电业务、配电业务、发输变电业务、综合能源（850101）业务、微电网业务、工厂数智化业务、智能制造业务等方面都有重要支撑作用，这些业务正是东方电子（000682）的核心业务。
在7月24日晚间公告的扩建计划中，东方电子（000682）则表示，前期已开工建设的工业园区项目由子公司东方威思顿电气有限公司以自有资金建设，建成后将解决其自身生产和研发空间不足的问题，但无法满足公司其他产业线的产能和研发园区空间需求。
图二：东方电子主要业务构成，智能配用电业务占比超55%
东方电子集团与宁夏黄三角投资中心
在胡瀚阳的反对理由中，还有一条看似平常却饱含韵味的理由：
“因本次项目投资金额高达24.7亿元，占东方电子（000682）集团有限公司最近一期经审计净资产的比例超30%，已达到集团公司的公司章程规定的集团公司股东会的重大投资事项审批权限。本人获悉，目前本项目仅开展前置党建研究讨论，尚未履行集团公司股东会的审议决策程序，如公司董事会审议通过《议案》，后续未能获得集团公司股东会审议批准或者不提交集团公司股东会审议，则本项目可能存在决策程序瑕疵。”
这里的背景是，胡瀚阳代表的宁夏黄三角投资中心是持有东方电子（000682）集团49%股权的股东，如果该议案需要东方电子（000682）集团股东会的审批，则该议案存在因集团股东反对而无法通过的可能。但是记者深入研究后发现，宁夏黄三角投资中心在东方电子（000682）集团股东会的表决权并不具有决定议案通过与否的影响力。
宁夏黄三角曾在2018年东方电子（000682）的重组方案中承诺，该合伙企业承诺在持有东方电子（000682）集团股权期间，将持有的东方电子（000682）集团16%股权对应表决权委托给烟台市国资委行使。该内容为自出具之日起即生效且不可撤销的承诺。
目前烟台市国资委背景的股东持有东方电子（000682）集团51%的股权，加上上述16%的表决权，烟台市国资委才是真正能决定东方电子（000682）集团相关议案的实力股东。
就此，东方电子（000682）表示，公司系独立法人主体，依法享有独立法人财产权与完整经营决策权，与控股股东东方电子（000682）集团在资产、人员、财务、机构、业务方面保持独立。公司依据相关法律法规，审议决策本次投资事项和履行信息披露义务，不存在决策程序瑕疵。
事实上，自东方电子（000682）2018年重组以来，烟台市国资委与宁夏黄三角投资中心的默契在2024年已经被打破，胡瀚阳在2024年6月12日东方电子（000682）董事会换届会议上对国资提名的非独立董事、独立董事两份议案双双投出反对票，后续高管配套聘任、董事会各专门委员会任命议案等，也多次出具反对意见。
知情人士认为，此次24.7亿元产业园扩建反对票，不是突发行为，威思顿8.5亿元园区投资项目已经占用东方电子（000682）核心现金流，母公司再推大额投资，可能直接触碰了宁夏黄三角投资中心的投资安全底线。
