7月26日晚间，晨丰科技（603685）（SH603685，股价26.00元，市值65.77亿元）发布《对外投资建设风电（885641）项目的公告》。
公告显示，公司第四届董事会2026年第六次临时会议于7月24日审议通过相关议案，宣布拟在内蒙古自治区投资建设两大上网消纳风电（885641）项目，总投资规模合计达到11.8亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，2025年公司实现归母净利润2204.22万元，同比增长173.96%，这笔接近11.8亿元的投资，标志着晨丰科技（603685）在“照明+新能源（850101）”双主业战略下的新能源（850101）版图正加速扩张。
根据公告，这两大项目的预期税后投资收益率分别可达7.18%和7.02%。然而，面对远超公司年度净利润的投资体量，公司明确表示本次投资资金来源为自有资金及银行贷款，这也使得短期的现金流承压与项目运营风险成为无法忽视的挑战。
公司新能源版图加速扩容
晨丰科技（603685）此次披露的对外投资计划主要包含两个位于内蒙古自治区的风电（885641）项目，合计规划新建风电（885641）规模达到30万千瓦。
其一为“科右中旗北方电网新能源（850101）有限公司兴安盟科尔沁右翼中旗10万千瓦上网消纳风电（885641）项目”（以下简称科右风电（885641）项目），该项目建设地点位于内蒙古自治区兴安盟科尔沁右翼中旗，由公司全资孙公司科右中旗北方电网新能源（850101）有限公司负责投资建设。
该项目总投资为3.60亿元，建设内容包括新建1座220kV升压站，配套建设1.25MW/5MWh储能（885921）系统，以及10台单机容量10MW的风力发电机组及配套设施，预计建设期约9个月，预计投资收益率（税后）为7.18%。
其二为“开鲁县北方电网新能源（850101）有限公司通辽市开鲁县20万千瓦上网消纳风电（885641）项目”（以下简称开鲁风电（885641）项目），建设地点位于通辽市开鲁县，由公司全资孙公司开鲁县北方电网新能源（850101）有限公司实施。
该项目总投资规模更大，达到8.20亿元，规划新建单机容量8MW风机8台、8.5MW风机16台，配套建设20MW/10MWh储能（885921）电站，预计建设期约11个月，预计投资收益率（税后）为7.02%。两项工程均预计于2026年8月15日开工。
《每日经济新闻》记者注意到，这一投资计划并非无迹可寻。在晨丰科技（603685）发布的2025年年度报告中，公司明确提出已形成成熟稳定的“照明结构组件制造+新能源（850101）电力综合服务”双主业并行、协同发展的业务格局。
2025年，晨丰科技（603685）新能源（850101）业务板块实现营业收入2.36亿元，同比增长42.21%，占公司营业收入比重已达20.87%，正逐步成为公司业绩增长的核心引擎。截至2025年末，晨丰科技（603685）已建成并投入运营的新能源（850101）装机容量为191.17兆瓦。
值得注意的是，晨丰科技（603685）在年报中已提前“预告”，计划在未来两年内新增新能源（850101）装机容量320兆瓦。此次30万千瓦风电（885641）项目的落地，正是该战略目标的直接兑现。
晨丰科技（603685）在公告中对此次投资的市场定位给出了分析，指出项目位于风资源富集区，具备大规模开发条件。同时，科右风电（885641）项目不仅符合国家能源（850101）产业政策，还能够调整东北地区目前煤电过多的能源（850101）结构；其开发建设有助于推动公司在本地的增量配电项目早日落地实施，在兴安盟打造产业园区投资洼地，吸引更多企业入驻和产业聚集。
贷款入场对冲现金流压力
尽管7%左右的预期收益率展现了良好的商业前景，但合计约11.8亿元的投资金额对晨丰科技（603685）现有的资产结构而言，可谓一次“杠杆上的冲刺”。
《每日经济新闻》记者注意到，晨丰科技（603685）在公告中披露，本次投资的出资方式为现金出资，资金来源为公司自有资金及银行贷款。
从晨丰科技（603685）2025年的财务数据来看，公司总资产为37.87亿元，归母净资产为20.06亿元。2025年全年，公司经营活动产生的现金流量净额为3.72亿元；截至2025年末，公司货币资金余额为5.13亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，晨丰科技（603685）已背负一定的债务压力，2025年末其短期借款为2.43亿元，长期借款高达8.87亿元，一年内到期的非流动负债为1.39亿元。在这样的资金盘子下，启动总投资达11.80亿元的风电（885641）项目，显然需要依赖外部银行贷款的支撑。
对于巨额投资带来的资金考验，晨丰科技（603685）在公告中发出了明确的风险提示。公司表示，“上述项目启动后，短期内将会对公司现金流造成一定压力；公司将进一步加大建设资金统筹力度，保障拟建项目按进展情况分期分批投入资金”。
此外，晨丰科技（603685）也指出：“项目可能会受宏观经济、行业政策、市场环境、经营管理、社会环境等因素的影响，未来收益存在一定的不确定性风险。”
不仅如此，风电（885641）项目的建设落地本身也存在周期（883436）性变数。晨丰科技（603685）同样在风险提示中强调：“项目在前期筹备及建设实施阶段，可能受相关政策、法规、市场等方面的不确定因素影响，存在无法按计划进度开工建设及投产的风险。”
