2026年7月27日，江苏展芯半导体（881121）技术股份有限公司(简称“展芯股份（301707）”，股票代码301707)正式开启网上申购。本次发行价格为23.45元/股，发行市盈率44.23倍，显著低于所属“计算机、通信和其他电子（881123）设备制造业”最近一个月73.63倍的平均静态市盈率，也低于同行业可比公司52.56倍的平均市盈率。
展芯股份（301707）本次公开发行股票4,112.00万股，发行后总股本为41,118.9930万股。网上申购简称为“展芯股份（301707）”，申购代码为“301707”，网上发行申购上限为5,500股，顶格申购需配深市市值5.5万元。本次发行价格对应融资规模约9.64亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约8.92亿元。公司计划将募集资金投向高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化项目、总部基地及研发中心建设项目、测试中心建设项目及补充流动资金。
军工模拟芯片细分龙头，核心竞争优势突出
展芯股份（301707）是一家专注于高可靠模拟芯片及微模块产品研发设计、测试及销售的专精特新（885929）“小巨人”企业。公司模拟芯片产品以电源管理芯片为主，细分产品包括DC/DC转换芯片、线性稳压器(LDO)、负载及限流开关、漏极调制芯片等;微模块产品可实现隔离与非隔离DC/DC变换、逻辑控制、信号调制、二极管控制等多种功能。公司产品广泛应用于机载、弹载、舰载、陆基、单兵等各类装备平台。
从客户覆盖来看，公司已向中国电科集团、中国电子集团、中航工业集团、航天科工集团、航天科技（000901）集团、兵器工业集团等各大军工（885700）集团下属公司及科研院所出货，报告期内已向超过1,600家客户供货。2025年度前五大客户收入合计占比为29.89%，客户集中度呈逐年下降趋势。
从市场地位来看，公司在军工电子（881276）电源管理芯片领域具有较为突出的市场地位。根据振华风光（688439）、臻镭科技、成都华微（688709）、鸿远电子（603267）等公开披露数据，展芯股份（301707）的军工（885700）电源管理芯片市占率位居民营军工（885700）配套企业前列。公司产品性能指标已达到国外品牌竞品同等水平，产品已通过工信部电子第五研究所的电子元器件自主可控评估认证。
从技术实力来看，公司已形成“带隙基准电源抑制比设计技术”“无源器件堆叠的多芯片埋入三维封装可靠性设计技术”等15项核心技术。截至报告期末，拥有51项授权发明专利和56项集成电路布图设计专有权。公司实验室检测能力通过中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认定。
业绩重回高增长，盈利能力行业领先
财务数据显示，2023年至2025年，展芯股份（301707）营业收入分别为4.66亿元、4.13亿元和6.39亿元，归母净利润分别为1.79亿元、0.95亿元和2.28亿元。2025年度营业收入同比增长54.92%，归母净利润同比增长139.23%。2026年一季度，公司实现营业收入1.30亿元，同比增长12.98%;归母净利润4,964.67万元，同比增长72.11%。
盈利能力方面，公司2025年度综合毛利率为80.81%，净利率为35.69%，净资产收益率为19.17%。资产负债率(母公司)仅为5.73%，财务状况稳健。研发投入持续增长，2025年度研发费用达1.10亿元，占营业收入比例17.14%。
本次募集资金将用于四个项目。高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化项目计划投资4.50亿元，用于研发及产业化数款新型电源管理芯片和信号链芯片，进一步丰富产品矩阵。总部基地及研发中心建设项目计划投资2.24亿元，用于建设总部运营中心和研发中心。测试中心建设项目计划投资1.77亿元，用于提升测试筛选能力和自动化水平。补充流动资金1.20亿元，保障日常营运资金需求。
展芯股份（301707）本次发行市盈率显著低于行业及可比公司平均水平，估值具备一定安全边际。作为军工（885700）模拟芯片领域的民营龙头企业，公司凭借强大的技术研发能力、广泛的客户覆盖和优异的盈利能力，有望在国防信息化和电子元器件国产替代进程中持续受益。
