2026年7月27日，深圳市维琪科技股份有限公司（股票代码：920176，下称“维琪科技”）正式在北交所挂牌上市，此次公开发行股票数量为883万股，发行价格22.16元/股。
作为国内多肽原料头部企业，维琪科技今日上市，这也意味着北交所美妆“多肽原料第一股”正式诞生。
上市首日，N维琪（920176）表现亮眼，开盘即较发行价上涨超100%，午后涨幅一度拉升至825%，远超今日另一只热股长鑫科技（688825）。截至7月27日收盘，维琪科技股价涨幅达599.5%，报收155.01元/股，总市值达91.19亿元。
化妆品巨头的“卖水人”
公开资料显示，维琪科技成立于2011年，专注于化妆品（884272）原料及化妆品（884272）成品的研发、生产与销售，公司实控人丁文锋博士拥有药物化学专业背景，曾长期在医药企业从事研发工作。丁文锋与其配偶赖燕敏合计控制公司约62%的股权，股权结构高度集中。
维琪科技是化妆品（884272）行业上游的“隐形龙头”。根据弗若斯特沙利文数据，在中国化妆品（884272）多肽原料市场，维琪科技以6.6%的市占率位列第一。其产品进入了宝洁（PG）、联合利华（UL）、资生堂等国际巨头以及丸美、珀莱雅（603605）、敷尔佳（301371）等国内知名品牌的供应链。
2023年，维琪科技开始向宝洁（PG）供应咖啡酰六肽-9原料产品，成为国内首家向国际品牌销售创新原料的化妆品（884272）原料供应商。
不难发现，维琪科技在化妆品（884272）原料尤其是多肽原料领域具有较强竞争力。许多女性消费（883434）者耳熟能详的“护肤大爆品”（如丸美小红笔眼霜、OLAY淡纹黑管面霜、海蓝之谜修护精粹水等），均使用了维琪科技生产的活性肽原料。
图源：公司财报
招股书显示，2023年—2025年，维琪科技营收分别为1.65亿元、2.48亿元、2.75亿元，三年复合增长率为29.19%；归母净利润分别为4228.72万元、7064.40万元、9084.67万元。2023年—2025年，其原料营收占比始终在50%以上，毛利率更是始终在70%以上。
在研发投入上，2023年至2025年，维琪科技研发费用分别为2253万元、2955万元和2915万元，占当期总营收比重分别高达13.67%、11.93%和10.59%，研发强度在行业内处于领先水平。
此外，维琪科技预计，今年上半年，其业绩将持续向好，其中营收同比增长10.39%至约1.46亿元；归母净利润同比增长16.92%至约4700万元。
明星股东阵容浮现
值得注意的是，维琪科技本次IPO的战略配售名单星光熠熠。
除了中金资本、松禾资本等知名创投（885413）机构外，国货美妆两大巨头——珀莱雅（603605）（海南）投资有限公司与西安巨子生物（HK2367）基因技术股份有限公司双双作为战略投资者入股，各获配90252股，限售期为6个月。
对巨子生物（HK2367）而言，这是其首次战略投资外部原料供应商；对珀莱雅（603605）而言，则被视为向产业链上游核心技术环节延伸的关键布局。
需要注意的是，此前北交所上市委曾在IPO审议过程中关注到维琪科技客户稳定性问题，并就公司业绩增长的可持续性进行问询。
历史上，公司前五大客户变动较大。其中，丸美生物（603983）常年为维琪科技的第一或第二大客户，2022年至2025年累计为维琪科技贡献超3000万元化妆品（884272）原料收入。而除丸美生物（603983）外，2022年的第二至第五大客户在2023年—2024年已全部退出前五名单。同时，有市场专业人士分析指出，其主要客户丸美生物（603983）已逐步在产品迭代中使用自研原料替代维琪科技的部分原料。
这说明，虽然目前公司通过高度绑定“多肽”这一热门成分取得可观收益，但如果未来市场热点转移，则可能面临竞争压力。
据悉，此次维琪科技IPO募集资金将用于珠海（883419）市维琪科技有限公司新建维琪健康产业园项目、维琪科技研发中心项目。
