联环药业（600513）7月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年7月24日接受12家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：请介绍爱普列特原料存货管理情况、该产品上市以来销售增长表现以及后续销量能否持续企稳上行？
答：针对爱普列特库存管理，公司结合原料药（884143）低温合成的季节性生产特征，会在冬季集中组织生产备货，形成合理安全库存，公司具备完整原料药（884143）自产资质，核心原料全部自主配套，原料库存可灵活匹配全年市场需求；该产品为公司第一个创新药（886015）产品，上市二十余年持续保持稳健增长，为良性前列腺增生领域创新品种，行业竞争格局优势突出，2025年产品销售额同比增长6.2%，爱普列特已纳入《中华医学会泌尿外科分会诊疗指南》《中华医学会男科学分会诊疗指南》《中国中西医结合学会泌尿外科专业委员会诊疗指南》一线推荐用药，中长期市场增长具备较强支撑，当前公司生产排产完全匹配市场销售节奏，原料药（884143）、制剂产能储备充足，可充分支撑中长期市场需求释放。
问：LH-1801对比达格列净头对头试验具备哪些核心数据与安全性优势？
答：LH-1801是国内首家完成与达格列净联合二甲双胍Ⅲ期联合用药头对头对照试验的SGLT-2抑制剂，相关临床试验数据已在公司前期公告对外披露（公告编号：2026-028、2026-029），在减重、心血管及肾脏保护等相关获益仅为临床试验中观察到的信号，如需进一步证实相关获益，需另行设计并开展专门临床试验，公司现阶段尚未设计启动相关专项试验；安全性维度，全部Ⅲ期临床试验受试者均未出现药物相关酮症酸中毒事件。
问：LH-1801当前申报进度如何，预计获批、商业化放量时间线？
答：公司已提交Pre-NDA沟通交流申请，结合CDE反馈意见完善相关申报资料，后续将适时递交药品上市许可申请（NDA）,结合同类创新药（886015）审评的行业经验，待顺利取得上市批准后，公司计划参与对应年度国家医保谈判。
问：LH-1801上市定价整体思路，医保谈判阶段价格制定有哪些考量？
答：产品定价将综合临床治疗价值、前期研发投入、国内糖尿病整体市场格局、规范药物经济学测算数据统筹制定，不会采取激进低价策略，将参考相关产品上市时的定价；产业链层面，公司具备原料药（884143）、制剂完整自产产能；医保谈判筹备方面，公司将提前委托第三方专业机构完成标准化药物经济学研究，依托完整头对头临床数据作为报价支撑，结合临床证据与医保评审专家充分沟通，整套定价方案兼顾公立医院（884301）准入门槛与企业可持续发展。
问：国家多批次集采对公司整体业绩冲击如何？第八批续标、第十二批集采公司参与情况与政策变化带来的影响？
答：多批次集采对公司整体经营业绩冲击可控，1-8批集采续标公司合计中标20个品种，其中上市公司本部12个、下属子公司8个；第十二批国采集采目录品种包含联环药业（600513）本部1个（美阿沙坦钾片）、河南常乐制药4个（美阿沙坦钾片、艾司唑仑片、维生素（886081）B6注射液、布美他尼注射液），其中美阿沙坦钾片母子公司均持有该品种批文；全部集采品种销售额占公司整体营收比重偏低，对整体利润影响有限，集采品种普遍实现以价换量、渠道放量，1-8批集采续标项目，公司根据医疗机构采购协议量已经全面开始供应，政策落地后生产线持续爬坡稳产，足额保障约定采购量，充分享受集采院内渠道增量；第十二批集采优化竞价规则，增设异常低价约束机制，杜绝非理性低价内卷，同时放开关联企业同品种同步中标通道，高度匹配公司母子公司多生产基地布局优势，准入环节强化持续生产履历、GMP合规核查要求，公司多年稳定生产、全产业链配套的竞争优势进一步凸显，整体报价竞争环境更趋理性；长期来看，公司每年稳定获批的药品批文将分批纳入集采持续贡献增量，作为国有控股上市企业，公司主动落实国家医保控费相关政策，统筹平衡创新药（886015）、集采仿制药等业务板块，对冲行业政策波动带来的经营风险。
问：公司多年持续加大研发投入规模，每年获批多个品种，其新品转化销售的节奏与难点？
答：公司研发投入规模多年保持持续增长，从2016年公司研发总投入为1,682.65万元增长到2025年公司研发投入达3.26亿元，研发创新为公司长期核心发展战略；公司持续获得各类药品批准文号，不同品类品种商业化转化节奏存在明显差异，集采品种可依托全国集采渠道快速实现销量释放，其余品种则需要一定周期（883436）搭建完善临床学术推广渠道；针对LH-1801等核心创新品种，公司提前组建专属学术推广团队、储备全国专家与医院（884301）资源，缩短上市后商业化转化周期（883436），仿制药文号依托成熟流通渠道快速铺货，创新药（886015）凭借循证医学数据开展规范化学术推广，改良型新药深挖细分临床未满足需求；中长期公司将依托全国营销网络分梯队推进批文商业化落地，集采品种走以价换量路线，创新药（886015）深耕学术推广，持续将存量文号储备转化为稳定营收增量。
问：公司小核酸药物当前布局、合作模式与中长期发展规划？
答：公司判断小核酸药物是中长期优质赛道，市场发展空间广阔，现阶段通过产学研合作布局对应创新管线，投入1,500万元开展小核酸药物联合研发（公告编号2025-087），项目目前处于临床前早期研究阶段，后续还需依次完成药效验证、成药性评估、生产工艺中试等多阶段工作，整体研发周期（883436）较长，且存在研发失败的风险；长期来看，小核酸药物可作用于多种不同靶点，如覆盖代谢、心血管等多个治疗领域，公司后续将适时考量布局相关新靶点治疗方向，持续丰富前沿创新管线储备，现阶段小核酸板块整体投入体量有限，短期不会对公司经营业绩产生显著影响，属于面向行业未来发展的中长期战略布局;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 安信基金 | 基金公司 | -- |
| 东北证券（000686） | 证券公司（399975） | -- |
| 东方财富（300059）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 财通证券（601108） | 证券公司（399975） | -- |
| 中汇投资 | 其他 | -- |
| 天戈投资 | 其他 | -- |
| 天能控股 | 其他 | -- |
| 昀启投资 | 其他 | -- |
| 海能投顾 | 其他 | -- |
| 源达研究所 | 其他 | -- |
| 金库资本 | 其他 | -- |
| 金拾一创 | 其他 | -- |
