华源证券近日发布汽车行业周报：从26Q2特斯拉（TSLA）对于包括Robotaxi、FSD、Optimus、AI5/AI6等主要业务的展望情况来看，2026年其Robotaxi/FSD要实现跨越式技术进步&商业化扩张的难度或是比较大的。从第三方统计的特斯拉（TSLA）乘用车（884099）FSD接管率指标来看，FSD V14较之V13提升幅度较大；但较之以Waymo为代表的传统L4运营商差距依然明显。
投资要点：
行业周观点及投资分析意见：
（1）整车及商用车：整车板块开始分化，我们认为或没有系统性上涨机会。相较于乘用车（884099），我们更加建议关注重卡板块，此前因中东地缘因素压制部分行业出口需求，我们预计地缘冲突有望缓和，下半年重卡出口有望持续表现强劲。建议关注：中国重汽（HK3808）H。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件（881126）转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。26H2谷歌和英伟达（NVDA）新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将在下半年开始规模化出货。建议关注：大元泵业（603757）、飞龙股份（002536）、兴瑞科技（002937）。同时建议重点关注26H2SOFC产业链放量相关潜在受益标的：潍柴动力（HK2338）、壹连科技（301631）、振华股份（603067）、春晖智控（300943）、三环集团（HK6951）等。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。FSD入华相关新闻仅为事件催化，预计不会对产业斜率造成影响。持续关注L4进展速度较快的企业：千里科技（601777）、文远知行-W（HK0800）。
本周行业专题研究：从特斯拉（TSLA）中报看Robotaxi行业面临的挑战。从26Q2特斯拉（TSLA）对于包括Robotaxi、FSD、Optimus、AI5/AI6等主要业务的展望情况来看，2026年其Robotaxi/FSD要实现跨越式技术进步&商业化扩张的难度或是比较大的。从第三方统计的特斯拉（TSLA）乘用车（884099）FSD接管率指标来看，FSD V14较之V13提升幅度较大；但较之以Waymo为代表的传统L4运营商差距依然明显。我们认为车端硬件能力的制约或是掣肘特斯拉（TSLA）短期智驾水平提升的关键因素，AI5/AI6的量产或是下一个行业技术进步拐点。考虑到今年中、美针对Robotaxi的监管均有趋严迹象，以Waymo/小马智行（PONY）/文远知行（WRD）为代表的传统L4运营商短期技术路线被特斯拉（TSLA）颠覆的风险相对有限，且以接管率为代表的安全性指标更有优势，监管趋严反而可能是利好。
本周行业重点新闻：特斯拉（TSLA）发布26Q2财报；法国反对欧盟批准特斯拉（TSLA）FSD驾驶辅助软件；福特与吉利成立西班牙合资公司。
本周行业行情回顾
本周（07.20-07.24）汽车板块涨跌幅为-1.05%，沪深300（399300）指数2.65%，周相对收益-3.70pct。从细分板块看，汽车零部件（881126）、乘用车（884099）、商用车、摩托车及其他、汽车服务（884107）、港股通汽车周度涨跌幅分别为-1.73%、-0.69%、0.89%、3.24%、0.73%、1.69%。
风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。（华源证券 李泽,陈嵩）
