7月27日，长鑫科技（688825）正式登陆上交所科创板。这只“国产存储第一股”以发行价8.66元开盘、首日报收49元/股，涨幅达465.82%，超越工商银行（601398）成为A股市值第一的公司。
长鑫科技（688825）本轮超高热度的IPO，通过亮眼的二级市场表现，让所有参与一级市场布局、投行服务的券商机构收益颇丰。长鑫科技（688825）也成为券商硬科技布局的标志性盈利案例。
券商持股市值超500亿元
此次收益核心来源，是券商此前通过私募子公司、另类投资平台、产业基金完成的Pre-IPO股权投资。
以上市首日49元/股收盘价测算，招商证券（HK6099）、华安证券（600909）、中信建投（601066）等八家头部券商，合计持股市值高达509亿元，各家收益分化显著。
其中，招商证券（HK6099）、华安证券（600909）成为最大赢家。招商证券（HK6099）既通过旗下子公司招证投资直接投资与长鑫科技（688825），又通过旗下招商致远资本参股的中安招商基金、安徽交控招商产业投资基金两只产业基金间接参股。穿透计算之后，招商证券（HK6099）合计间接持有长鑫科技（688825）约50487.158万股，是目前公开信息中持股规模最大的券商机构。按照持股50487.16万股估算，招商证券（HK6099）的对应持股市值247.39亿元。
华安证券（600909）则通过专项产业基金完成布局。 一方面，华安证券（600909）通过子公司持有安华创新50%的份额。后者直接持有长鑫科技（688825）45065.71万股，持股比例0.75%。另一方面，华安证券（600909）通过子公司间接持股国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司。后者本身持有长鑫科技（688825）525607.38万股，持股比例8.73%。
两条路径股权穿透后，华安证券（600909）间接持有长鑫科技（688825）0.4391%的股份，总计约26391万股，对应市值129.32亿元。仅上述两家券商合计持股市值就超370亿元。
其余券商中，中信建投（601066）持股市值约43.59亿元，广发证券（000776）持股市值约30.26亿元，国泰海通（601211）持股市值约27.99亿元，方正证券（601901）持股市值约20.69亿元，国元证券（000728）持股市值约9.73亿元，中金公司（601995）持股市值约0.04亿元。
长鑫科技（688825）并非券商直投布局硬科技的孤例。注册制下，头部券商以“投行+投资”联动模式，通过旗下另类投资子公司、私募股权平台，在半导体（881121）、人工智能（885728）、商业航天（886078）、高端制造、生物医药等赛道批量落子，提前锁定一批细分领域龙头，形成覆盖企业全生命周期（883436）的投资矩阵。
保荐券商跟投浮盈近50亿元
科创板跟投制度要求保荐机构必须参与战略配售，这也为券商投资“硬科技”企业指明了参与方式。按照科创板跟投要求，作为本次IPO联席保荐机构，中金公司（601995）、中信建投（601066）以自有资金进行战略配售跟投。
公开资料显示，中金公司（601995）通过中金财富获配约11547.3441万股，占本次初始发行数量的1.73%，对应获配金额约10亿元；中信建投（601066）通过旗下中信建投（601066）投资，同样获配约11547.3441万股，占本次初始发行数量的1.73%，对应获配金额约10亿元。
如果按照长鑫科技（688825）上市首日的收盘价49元/股来估算， 11547.3441万股的对应市值约56.58亿元。在扣减10亿元的战略配售投入后，两家保荐机构将各自浮盈46.58亿元。
这笔浮盈将极大增厚保荐券商的业绩。数据显示，中信建投（601066）预计2026 年半年度实现归属于母公司股东的净利润人民币72.14亿元到人民币81.16亿元，其中，2026年二季度预计实现归母净利润35.47 亿元-44.49 亿元。这意味着，46.58亿元的浮盈已然超过中信建投（601066）二季度净利润的上限。
需要注意的是，券商战略跟投股份锁定期为24个月，兑现周期（883436）长于原始直投股份。最终收益情况还待时间检验。
不过，对于长鑫科技（688825）的未来发展，多家券商给予长期看好，尤其是其打破国外长期垄断的特殊属性引发关注。
国金证券（600109）在研报中表示，长期以来全球DRAM市场被三星、SK海力士（SKHY）、美光三大厂商主导，占据全球90%以上市场份额，形成高度集中的寡头竞争格局。根据CounterpointResearch的数据，长鑫科技（688825）按2026年一季度收入计，占全球份额增长至8%，成为全球第四大DRAM厂商。
国金证券（600109）同时强调，长鑫科技（688825）作为中国大陆少数具备DRAM自主制造能力的企业，正凭借技术突破与产能爬坡，逐步改变全球市场的竞争版图。
