一份迟到了逾一年的股权收购协议，终于迎来了落地。
7月27日，京粮控股（000505）（000505）发布公告称，审议通过了关于收购浙江小王子食品有限公司（以下简称浙江小王子）剩余5%股权的关联交易议案。根据公告，京粮控股（000505）拟以现金4790.49万元收购关联方王岳成持有的浙江小王子5%股权。
回溯过往，2019年，京粮控股（000505）及全资子公司北京京粮食品有限公司与王岳成等6名自然人签署了《支付现金及发行股份购买资产协议》，彼时约定：公司将在2025年6月30日前以现金方式完成收购王岳成持有的剩余5%股权。然而，直到2026年7月27日，双方才正式签署《股权转让协议》，履约较原定期限逾期了超过一年。
逾期的原因，公告并未详细解释，但从公告来看，这笔交易却透露着三处“细节”。
三个“细节”：弃高就低、旧账定价、不设对赌
估值环节的选择是第一个“细节”。
根据公告，公司聘请的北京中企华资产评估有限责任公司分别采用了资产基础法和收益法对浙江小王子进行评估。评估基准日为2025年7月31日，当时浙江小王子归属于母公司所有者权益账面价值为7.2亿元。资产基础法评估后的股东全部权益价值为9.58亿元，增值率33.16%；而收益法评估后的股东全部权益价值则为10.76亿元，增值率达到49.48%。两种方法得出的结果相差1.17亿元，差额超过15%。
面对这一差额，京粮控股（000505）明确选择资产基础法作为评估结论。由此，5%股权对应成交金额为4790.49万元。若按收益法计算则为5377.79万元。也就是说，采用资产基础法为京粮控股（000505）“省”下了近600万元。
第二个点是，标的业绩提速，却用旧账定价。
公告披露的财务数据显示，浙江小王子2025年实现净利润2566.38万元，而2026年前5个月净利润已达1831.42万元（未经审计），相当于5个月完成了去年全年的71%。净资产也从2025年末的7.29亿元增至2026年5月末的7.47亿元。
然而，在标的公司盈利能力显著加速的背景下，交易评估基准日仍卡在2025年7月31日。距今已近一年，并未根据最新的经营情况同步调整。
第三个“不寻常”的细节是，交易未设业绩承诺。
在A股关联收购中，设置业绩承诺几乎是标配，目的是保障上市公司利益，防止“高价买烂资产”。本次全额现金收购剩余股权的安排中，双方仅就过渡期损益及交割事项作出约定，公告中未见任何对标的公司未来业绩的承诺或对赌补偿条款。
事实上，京粮控股（000505）与王岳成之间并非首次如此操作。早在2020年4月，中国证监会核准京粮控股（000505）向王岳成发行股份购买资产，相关新增股份于当年6月上市，限售期为36个月，该次交易同样未设置业绩承诺。
持续增持：持股比例从零增至约95%
回顾京粮控股（000505）与浙江小王子的渊源，这并非一次突如其来的收购。
早在2015年至2016年，京粮控股（000505）便通过股权转让和增资方式首次取得浙江小王子51.01%的控制权。此后，京粮控股（000505）持续增持，于2018年签署意向协议拟将持股比例提升至约95%，并于2020年经证监会核准向王岳成发行股份购买资产，进一步扩大了持股比例。
根据2026年7月的最新公告，京粮控股（000505）直接及通过全资子公司北京京粮食品有限公司间接合计持有浙江小王子约94.89%的股权，已是绝对控股股东。
王岳成不仅是浙江小王子的原始股东，还曾担任浙江小王子董事长和京粮控股（000505）副总经理。由于王岳成在过去12个月内曾直接持有公司5%以上股份，本次交易构成关联交易。
京粮控股（000505）独立董事认为交易定价以评估报告为基础，“定价公允、合理，不存在损害中小股东利益的情形”。京粮控股（000505）则表示，本次收购有利于提高对浙江小王子的持股比例，进而提升公司的盈利能力。
