7月29日，申港证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，可再生能源（850101）“十五五”规划开启高质量发展新范式。
近期，国家发展改革委、国家能源（850101）局联合印发《可再生能源（850101）发展“十五五”规划》，规划并非单纯追求装机规模增长，而是将发展重点由“装得更多”进一步转向“发得出来、送得出去、用得稳定、获得合理收益”。
总量目标：到2030年，可再生能源（850101）消费（883434）总量目标约18亿吨标准煤左右。
发电目标：2030年，可再生能源（850101）发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电（885641）和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。
非电利用目标：2030年，可再生能源（850101）非电利用总规模较2025年增长1.5倍，折合约1.5亿吨标准煤。
可靠替代目标：2030年，全国风电（885641）光伏（含源侧配建储能（885921））平均置信出力达到8%（风电（885641）11%左右，光伏6%左右），迎峰度夏度冬晚高峰风电（885641）光伏（含源侧配建储能（885921））电量占比达到20%以上，提高约10个百分点。“十五五”期间新增可再生能源（850101）可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。
从新增空间看，规划对不同开发场景作出较为明确的量化部署。“十五五”期间，“三北”风电（885641）光伏基地新增装机3.7亿千瓦以上，全国分布式新能源（850101）新增装机3亿千瓦以上；海上风电（885641）新增开工规模约1亿千瓦，到2030年累计装机超过1亿千瓦。抽水蓄能（885935）装机则由2025年的0.66亿千瓦提升至2030年的约1.6亿千瓦，五年新增投产规模力争达到1亿千瓦左右。上述目标有望为风光主设备、海缆、输变电设备（884088）、抽水蓄能（885935）装备及工程建设提供中长期需求支撑。
更值得关注的是，政策重心明显向电力系统价值倾斜。规划要求2030年新建集中式风光电站置信出力原则上不低于10%，鼓励具备条件的项目超过20%，并提出加强源储协同、虚拟电厂（886004）、车网互动、绿电直连、智能微电网及源网荷储一体化建设。我们认为，这意味着储能（885921）配置将逐步由满足并网要求转向提供容量、调频、顶峰和电网支撑服务，构网型设备、功率预测、能源（850101）管理系统、电网数字化及灵活性调节资源的价值量有望提升。
非电利用成为另一条重要增量主线。规划提出到2030年可再生能源（850101）制氢规模提升至200万吨，并推动风光氢氨醇一体化、绿色燃料储运和加注体系建设。工业、交通、建筑及数据中心等领域将进一步扩大绿电、绿色氢氨醇、可持续航空燃料和可再生能源（850101）供热应用。
投资策略：
建议围绕三条主线配置：一是受益于大基地、海上风电（885641）和分布式新能源（850101）持续建设的风光设备及工程环节；二是受益于可靠替代要求提升的电网设备（881278）、抽水蓄能（885935）、新型储能（885921）、构网型技术和虚拟电厂（886004）产业链；三是处于产业化早期、需求有望逐步打开的绿色氢氨醇、光热发电（886011）及可持续燃料环节。
风险提示：
新能源（850101）项目建设进度不及预期；电网及调节资源建设滞后；电力市场价格波动；产业链竞争加剧等。
