数据显示，2026年二季度食品饮料行业基金配置比例进一步下降，持仓水平降至近年低位。其中，食品饮料板块基金重仓持股总市值为1212.98亿元，环比下降41.37%，在基金重仓持有股票流通市值中的占比降至2.85%，低配0.14个百分点。与此同时，板块基本面压力正在出现边际改善信号，原奶价格触底回升、部分大众品渠道变革持续推进，市场关注点正从“消费（883434）承压”转向“景气拐点”。
从资金面来看，食品饮料板块已经经历较长时间调整，机构持仓进入历史低位区域。东方证券（600958）数据显示，2026年二季度公募基金进一步减配消费（883434），食品饮料超配比例环比回落1.6个百分点，并由超配转为低配，主要原因在于消费（883434）板块仍处于业绩调整阶段，行业仍面临“量比价刚性”的压力。
不过，多家机构认为，当前板块调整更多反映市场对业绩预期的重新定价，而非行业基本面全面恶化。从估值、资金和业绩三个维度看，食品饮料板块底部特征逐步显现。中银证券（601696）指出，食品饮料板块基金持仓已降至近十年来最低水平，部分具备持续盈利能力的消费（883434）龙头估值已回落至较低位置。随着市场风格再平衡，消费（883434）板块有望迎来配置窗口。
从基本面来看，消费（883434）板块业绩压力有望在下半年逐步缓解。一方面，宏观价格环境改善有望带动消费（883434）企业盈利修复。东方证券（600958）认为，随着“CPI-PPI”剪刀差大概率环比改善，2026年三季度消费（883434）板块业绩有望较二季度改善，行业或将逐步渡过压力最大的阶段。
另一方面，部分细分行业已经出现供需改善信号。其中，乳制品上游迎来周期（883436）反转迹象。近期散奶价格淡季上涨，主产区合同奶价格同比增速转正，现代牧业（HK1117）完成对中国圣牧（HK1432）的并购整合并实现盈利修复，显示原奶供需格局正在改善，牧场端盈利修复有望率先兑现。
此外，大众品领域的渠道变革和结构升级也正在提供新的增长机会。机构认为，量贩零食赛道仍保持较快开店速度，新鲜零食、健康化食品、功能化产品等细分方向景气度较高；同时，原材料价格上涨推动行业价格竞争趋缓，龙头企业盈利能力有望改善。
综合机构观点，当前食品饮料板块投资机会主要围绕低估值、高盈利确定性以及景气改善方向展开。
白酒（881273）方面，机构认为行业正在经历主动调整阶段，龙头企业有望率先迎来修复。中信建投（601066）指出，白酒（881273）板块已经筑底出清，酒企逐步向消费（883434）者端转型，当前部分头部酒企股息率较高，叠加茅台价格体系改善预期，板块估值存在修复空间。建议关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）等龙头标的。
大众品方面，可关注渠道扩张、成本改善以及需求修复带来的机会。华创证券建议，中期关注基本面已经走出调整周期（883436）、但股价仍处低位的优质蓝筹，包括海天味业（603288）、农夫山泉（HK9633）、东鹏饮料（605499）等；同时关注零食量贩、乳业（885462）等边际改善方向。
乳制品方面，随着原奶价格企稳，上游牧场盈利修复预期增强。机构建议关注蒙牛乳业（HK2319）、伊利股份（600887）、新乳业（002946）以及优然牧业（HK9858）、现代牧业（HK1117）等产业链相关标的。
风险提示：需求复苏不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动风险；食品安全（885406）风险。以上观点来自东方证券（600958）、中信建投证券（HK6066）、华创证券、中银证券（601696）近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
