8月3日，国盛证券（002670）发布了一篇中小盘行业的研究报告，报告指出，硬科技核心策略-存储定价锚确立与财报兑现共振，板块信心磨底回升。
核心观点：上周三大重要悬念悉数落地，长鑫科技（688825）挂牌确立国产存储定价锚，海外科技巨头超级财报周完成业绩压力测试，国内政策与海外货币政策方向同步明晰。市场叙事从“担忧高投入低回报”切换为“盈利兑现与技术突破”，板块磨底期信心逐步回升。但美联储内部鹰派分歧显性化，外部流动性扰动尚未消除，8月将进入中报验证的关键窗口期。
长鑫科技（688825）挂牌落地，国产存储开启全球指数化配置。长鑫科技（688825）挂牌首周表现强劲，确立国产存储赛道的资本定价锚。公司将于8月10日纳入MSCI中国全股票指数，被动配置通道渐次打开，国产存储产业从技术突破、国内资本定价，迈向全球指数化配置新阶段。
超级财报周验证AI价值，产业逻辑转向盈利兑现。海外科技巨头超级财报周集中证伪“AI投入产出比偏低”叙事，板块定价逻辑从“比拼资本投入”切换为“优选盈利兑现”。微软（MSFT）FY2026Q4营收900.1亿美元（同比+18%）超预期，FY2027资本开支指引为会计口径调整而非实质收缩，AI投入转化为收入的逻辑被完整验证，成为本轮反弹重要催化。甲骨文（ORCL）披露，截至2026财年末剩余履约义务（RPO）达6380亿美元，同比增长363%，叠加近期扩大与谷歌云合作、将Gemini引入企业应用组合，云厂商需求能见度从季度级拉长至多年期。
头部云厂商业绩分化印证逻辑切换，板块存预期透支压力。亚马逊（AMZN）Q2净销售额2006亿美元超预期，AWS营收同比增长37%创18季新高，AI业务年化收入运行率已超250亿美元，全年资本开支上调至2200亿美元；Meta（META）上调资本开支下限但自由现金流大幅下滑。四大云厂商2026年资本开支合计约7200-7450亿美元，AI投入周期（883436）未见顶点，但市场已告别无差别烧钱奖励，转向盈利兑现能力定价。此外，三星电子、SK海力士（SKHY）财报同步确认存储超级周期（883436），但两家公司财报发布后股价承压，高位预期已部分透支，A股映射板块需警惕消化压力。
内外政策落地，主线确定性强化，外部扰动仍存。国内政策端，7月30日中共中央政治局会议召开，会议定调“动能向新、结构向优”的经济发展态势，提出加快推动新旧动能转换、加强对基础研究的长期稳定支持，要求及时谋划出台务实管用的增量政策，科技自立自强主线获政策背书，下半年产业支持政策窗口有望持续打开。海外货币政策端，美联储7月议息会议维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，但出现10年来首次三张反对票，三位地区联储主席主张加息25bp，鹰派分歧显性化，市场定价9月加息概率走高，是信心修复途中重大扰动因素，后续需持续跟踪中东油价走势与通胀路径变化。
8月板块催化节点密集。8月6日闪迪（SNDK）财报有望进一步验证存储行业景气度；8月10日长鑫科技（688825）纳入MSCI带来被动配置增量资金；8月中下旬A股科技股进入中报密集披露期，业绩验证重心转回国内；8月下旬英伟达（NVDA）财报将再次指引全球AI算力需求趋势。
投资建议：基于国产替代加速与AI产业趋势，建议优先把握国产存储自主可控、AI算力、华为生态及AI应用落地方向的配置机会，关注存储领域国产龙头长鑫科技（688825），及其扩产受益链条上半导体（881121）测试设备环节的长川科技（300604）、存储材料环节的江丰电子（300666）、存储封测环节的深科技（000021）等，同时建议关注华为生态链的华丰科技（688629）与AI应用端的金山办公（688111）、福昕软件（688095）等。
风险提示：美联储货币政策收紧超预期，科技增量政策落地不及预期，AI下游需求释放不及预期。
