8月3日晚间，莱尔科技（688683）(688683.SH)披露2026年度向特定对象发行股票预案，拟募集资金总额不超过11.70亿元，投向年产6万吨新能源（850101）涂碳箔项目、年产3.6万吨功能性特种涂层箔材建设项目、功能性涂层材料创新技术中心建设项目、数字化平台建设项目及补充流动资金。
当前，公司新能源（850101）电池集流体业务正处快速增长阶段：2025年公司实现营业收入9.78亿元，同比增长85.97%，其中新能源（850101）电池集流体收入约5.58亿元，同比大增507.89%，营收占比提升至57.04%，成为第一大业务；2026年一季度，公司营收、归母净利润继续分别同比增长89.38%、31.28%。公司在主业进入放量兑现期、产能约束逐步显性之际推出定增，意在下游需求窗口期主动卡位，夯实中长期成长基础。
动储共振打开空间，扩产对接下一阶段规模交付
涂碳箔需求扩张，主要来自动力与储能（885921）两端的共同拉动。EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车（885431）销量达2354.2万辆，同比增长29.1%，预计2026年进一步升至2849.6万辆；同期全球储能（885921）电池出货量651.5G（885556）Wh，同比增长76.2%。
比总量扩张更值得关注的，是涂碳箔对传统光箔的替代节奏。据EVTank统计，2025年全球涂碳铝箔需求量达29.5万吨，同比增长约72%，显著快于同期全球锂电铝箔约40%的出货增速；到2030年，全球涂碳铝箔需求有望升至97.8万吨，逐步成为市场主流形态。
在这一替代趋势下，涂碳箔通过碳基功能涂层改善界面接触，有助于降低内阻、提升倍率与低温性能，持续扩大下游应用空间。长城证券（002939）指出，涂碳黑、涂石墨烯（885355）铝箔欧姆内阻约2.5mΩ、3.7mΩ，均低于光铝箔约5.0mΩ。伴随超快充铺开、磷酸铁锂占比提升，以及硅碳负极在3C放量、车端潜力打开，涂碳应用边界同步扩张。
回归至莱尔科技（688683）层面，现阶段的扩展是针对日益紧张的交付局面。数据显示，2025年公司涂碳箔已跻身行业前三，年产能利用率接近饱和，涂碳箔销量达1.21万吨，同比增长506.38%。公司亦在公告中明确，扩产基于下游客户真实订单，核心是保障重点客户交付时效与供货稳定。
扩产强化竞争优势，高端格局难言全面价格战
莱尔科技（688683）本轮扩产的产业意义，不只在于增加产能，更在于强化公司在高端涂碳箔环节的卡位能力。长城证券（002939）称，2025年全球涂碳铝箔出货CR5约53.5%，莱尔科技（688683）份额接近10%；公司还通过自研浆料构建配方壁垒，并与箔材企业合作稳固基材供应。随着河南、四川等基地协同推进，公司供货半径、交付弹性与重点客户服务能力有望同步增强。
公司在公告中指出，本次募集资金投资于新增功能性涂层集流体产品产能，将有效突破公司现有产能瓶颈，提升功能性涂层集流体产品的规模化供应能力，快速响应下游主流电池企业的增量需求，进一步深化与核心客户的长期合作关系，持续扩大公司在功能性涂层集流体领域的市场份额，巩固并提升公司的行业竞争地位。
竞争格局上的集中，决定了行业短期更可能呈现结构性紧平衡，而非全品类同步过剩。高精度涂布设备供给、量产良率爬坡，以及电池厂长达数月甚至一年以上的认证周期（883436），共同抬高了有效产能形成速度。莱尔科技（688683）把产能扩张与配方工艺能力、上游箔材协同绑定推进，目的在于巩固头部竞争优势、服务真实订单，而非在低端同质化环节拼价格。
创新中心与数字化提效，利润弹性有望更快兑现
在产能项目之外，本次定增还安排了功能性涂层材料创新技术中心与数字化平台建设，意在把规模扩张建立在研发提效与运营提质之上。
可行性分析报告显示，创新技术中心总投资5158万元，数字化平台总投资5173万元。上述两项目合计拟投入募资约1亿元，直接对准创新研发升级、多基地协同运营、工艺效率与客户响应效率，是公司由单一基地扩产走向全国化供货时的关键配套。
值得关注的是，2025年，公司研发费用约5200万元，同比增长75.69%，研发强度明显提升。由于研发投入增加、员工持股计划股份支付，以及产能爬坡阶段成本抬升，公司2025年增收不增利，但这在本质上属于成长型企业放量阶段费用前置、产能投入的典型特征，并非主业经营失速。
招商证券（HK6099）预计2026年至2028年公司归母净利润分别为0.75亿元、1.21亿元、1.71亿元；长城证券（002939）预计同期为0.78亿元、1.28亿元、1.86亿元。以此计算，相较于2025年约0.42亿元的归母净利润，券商对公司2026年预计利润增速就接近八成，逐步向当前公司营收增速靠拢。
随着双基地产能释放、创新中心与数字化平台带动工艺效率与良率提升，公司有望加快走出产能爬坡期，推动规模效应更好传导至利润端。随着产能、研发与数字化能力协同落地，莱尔科技（688683）有望把阶段性订单高增，沉淀为更可持续的新能源（850101）集流体成长能力。(文穗)
