当馥合香高端化蓝图尚未完全绘就，金种子酒（600199）便调转船头向百元价格带挺进。8月5日，北京商报记者获悉，金种子酒（600199）正式发布“年份柔和”系列(真5年、真7年、真9年)，定价80—200元。其中，“真7年”核心任务是“面向宴席场景突破”。新品发布的另一面，是金种子酒（600199）上半年的亏损业绩。2026年上半年，金种子酒（600199）净利预亏6000万至7200万元。值得关注的是，自2021—2025年，金种子酒（600199）五年间累计亏损超8亿元。从馥合香高端化到杀入百元价格带，从真年份概念到宴席市场突破，金种子酒（600199）在短短一年内经历了战略重心转移。但在舍得酒业（600702）等头部玩家已深耕老酒战略六年有余，古井贡酒（000596）和口子窖（603589）等徽酒龙头牢牢把守宴席渠道的格局之下，金种子酒（600199）靠百元“真年份”闯宴席，这条路究竟能走多远？
战略调整
据了解，金种子酒（600199）此次发布的“年份柔和”系列分别为“真5年”“真7年”“真9年”三款产品，价格分别对应80元/瓶、120元/瓶和200元/瓶。在金种子酒（600199）看来，“真5年”定位为规模化走量产品；“真7年”是该系列的支点产品，承担口感培育与消费（883434）引流功能；“真9年”则承担提升整体产品线价值的作用。值得一提的是，上述三款产品是金种子酒（600199）董事长兼总经理谢金明亲抓经营后，落地的首批核心战略单品。
金种子酒（600199）业营销中心副总经理王斌表示，年份柔和系列主要锚定大众主流消费（883434）的百元价格带，打破品牌溢价，通过构建性价比优势来对冲品牌阶段性的弱势。
酒类营销专家肖竹青认为，金种子酒（600199）此次突围能否奏效，取决于能否长期维护价格体系的刚性，杜绝终端乱价。同时，还取决于能否转向“以动销为核心”的运营模式，摒弃过往依赖压货冲量的路径。若新品能在市场站稳脚跟，金种子酒（600199）有望借此稳固皖北基地市场，恢复自身造血能力。
“年份柔和”系列的推出，标志着金种子酒（600199）产品战略的一次转移。此前，金种子酒（600199）以高端化为核心产品战略方向，2021年起重点打造馥合香系列，试图在次高端价格带打开局面，但从业绩层面来看，却呈现下降趋势。财报数据显示，2026年一季度，金种子酒（600199）包括馥16、馥20等在内的高档酒实现营收0.19亿元，同比下降13.64%；馥7、馥9等中档酒营收0.41亿元，同比下降43.84%。
对于金种子馥合香产品表现，谢金明在2025年年度股东会上坦言，金种子馥合香产品存在不聚焦、预期高、节奏乱等问题。此外，公司战略或策略市场布局过多，导致市场不聚焦，阜阳大本营市场也不突出。业内人士指出，馥合香试图以香型差异化切入次高端，但新香型未能建立大众品类认知，也没有深度绑定宴席、礼品等主流消费（883434）场景。叠加馥合香推广投入大量销售费用，最终投入产出倒挂。
五年连亏8.32亿
金种子酒（600199）将产品战略重心转移，答案藏在数据之中。7月中旬，金种子酒（600199）发布公告显示，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-6000万元至-7200万元。对于上半年业绩亏损原因，金种子酒（600199）在公告中解释称，2026年上半年白酒（881273）行业仍处在深度调整期，市场存量竞争态势不变，白酒（881273）传统与新兴渠道竞争加剧，产品动销持续承压。
这并非金种子酒（600199）第一次交出亏损的成绩单。财报数据显示，自2021年以来，金种子酒（600199）归母净利润已连续五年陷入亏损。北京商报记者整理发现，2021—2025年，金种子酒（600199）分别实现归母净利润-1.66亿元、-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元以及-1.99亿元。经粗略计算，金种子酒（600199）2021—2025年归母净利亏损合计达8.32亿元。对此，北京商报记者采访了金种子酒（600199）相关部门，截至发稿未获得回复。
尽管2022年华润战略投资有限公司通过收购金种子集团49%股权，成为金种子酒（600199）的第二大股东。“华润系”高管随即空降金种子酒（600199），彼时市场寄望华润实现“啤白双赋能”，但入股三年有余，仍未扭转金种子酒（600199）持续亏损局面。
广科咨询首席策略师沈萌指出，所谓华润集团渠道加持，就是将金种子酒（600199）导入到华润集团体系内的酒类销售渠道。这一举措可以扩大金种子酒（600199）对消费（883434）者的触及范围，但是有渠道不代表能转化为实际业绩，仍然需要金种子酒（600199）在品质和营销等方面取得突出成效。
持续亏损背后，是金种子酒（600199）长期薄弱的盈利能力。金种子酒（600199）毛利率长期徘徊在40%左右。北京商报记者梳理发现，2021—2025年金种子酒（600199）酒类业务毛利率分别为42.05%、38.81%、48.85%、38.4%以及43.56%。对标营收规模相近的酒鬼酒（000799），其2025年酒类业务毛利率达65.01%，对比之下金种子酒（600199）毛利率偏低。
业内人士指出，金种子酒（600199）长期以中低端产品为主，中高档产品馥合香尚处培育期，产品结构失衡拉低了整体毛利率。叠加金种子酒（600199）营收规模从2022年的11.86亿元收缩至2025年的7.22亿元，规模效益持续弱化，而销售和管理两项费用合计占营收比重高达45.29%，高于行业均值。
宴席市场能否突围
如今，当业绩仍处于亏损“红区”时，瞄准年份酒赛道，并寄希于宴席市场的金种子酒（600199）能否突围？
事实上，金种子酒（600199）选择中低价格带作为突破口，逻辑上并不难理解。中国酒业协会在《2026中国白酒（881273）市场中期研究报告》中提出，白酒（881273）高端品牌价格中枢出现下移，中低端价格带相对坚挺，为区域酒企突围提供了良好的缓冲空间。同时，谢金明也表示，百元价格带是白酒（881273）行业为数不多保持两位数增长的赛道，公司推出“年份柔和”是适应大势的选择。
尽管百元价格带的扩容为区域酒企提供了机会窗口，但年份酒赛道早已巨头林立。年份酒赛道中，舍得酒业（600702）长期深耕老酒战略；洋河股份（002304）以“真年份”为标签推出59元光瓶年份酒布局大众市场；五粮液（000858）则推出经典五粮液（000858）全系列高端年份酒产品。
业内人士指出，当前众多头部企业均布局大众价格带年份酒产品，这对于金种子酒（600199）而言是一种无形的压力。同时，年份酒赛道长期存在行业标准模糊、年份虚标等市场乱象。在这一格局下，年份酒这条路并不好走。
年份酒的竞争只是金种子需要面对的挑战之一，宴席市场本身更是早已杀成红海。根据中金研报数据，2022年白酒（881273）宴席市场容量达到2300亿—2500亿元，占据白酒（881273）市场总量的40%以上。尽管市场容量巨大，但瞄准这一块蛋糕的不仅仅是金种子酒（600199）。据北京商报记者不完全统计，剑南春、酒鬼酒（000799）、内参酒、国台酒业等多家酒企均瞄准宴席市场推出相应产品，并配套宴席专属营销政策。
面对宴席市场激烈的竞争格局，金种子酒（600199）内部显然看到了机会。时任金种子酒（600199）总经理何秀侠指出：“当前背景下，宴席成为竞争的决胜场景。安徽白酒（881273）市场价格带向100—200元/瓶聚焦，县级市场聚焦于80—120元/瓶，该价格带与金种子酒（600199）产品主推价格一致，给了金种子‘上车’的机会。”与此同时，华润系在白酒（881273）渠道布局上也对宴席场景有所侧重。在2024年华润酒业渠道伙伴大会上，时任华润啤酒（HK0291）(控股)有限公司董事会主席侯孝海表示，渠道商要打造白酒（881273）大商和团购，探索烟酒店、宴席等场景。
在业内看来，金种子酒（600199）发力宴席市场面临不小挑战。对此，肖竹青指出，目前白酒（881273）行业内卷化竞争严重，当前餐饮渠道白酒（881273）普遍负毛利。以往酒企依靠渠道大商、酒店渠道走量，但如今中高端白酒（881273）更多依赖意见领袖带动圈层营销。
