中金发布研报称，2026年起随着贸易环境趋于平稳、库存压力消化及尾部企业出清，头部跨境卖家经营或迎底部反转，头部卖家或强者愈强。受益于供应链效率及电商模式创新，中国企业引领全球竞争，但卖家规模仍有较大提升空间。敏捷供应链、数字化及AI转型筑就卖家护城河;该行看好头部跨境卖家合规经营、品牌领先及AI转型优势下的经营反转及份额提升。
中金主要观点如下：
2026年跨境电商景气向上，跨境电商头部卖家或迎经营反转
2020-2023年疫情背景下海外电商渗透率提升，叠加欧美消费（883434）补贴、国内平台出海等多重催化，跨境电商（885642）卖家加速涌入，推动行业竞争加剧;2024年起中美贸易摩擦制约海外业务拓展，加之电商平台规则收紧、流量扶持退坡、跨境税收申报及物流监管趋严等，行业经营压力持续抬升，中小卖家压力凸显。2026年起，随贸易环境趋于平稳、库存压力消化及尾部企业出清，该行认为头部跨境卖家经营或迎底部反转，头部卖家或强者愈强。
全球行业快速扩容，中国卖家领跑，单体规模仍存提升空间
跨境电商（885642）高效对接国内优质生产及海外质价比需求，供需两旺下行业快速扩容，品牌型、供应链型、平台型卖家多点开花。据海关总署，2020-2025年我国跨境电商（885642）出口额CAGR15.9%。受益于供应链效率及电商模式创新，中国企业引领全球竞争，但由于目标市场远、业务链条长、能力迁移难，中国跨境卖家数量众多但规模偏小。据MarketplacePulse，2025年亚马逊（AMZN）约50%活跃卖家来自中国，但2026年7月销售额前100名/5000-1万名品牌中，中国卖家GMV占比为6.8%/45.1%，卖家规模仍有较大提升空间。
产品品牌为基，敏捷供应链、数字化及AI转型筑就卖家护城河
1)产品品质为跨境卖家底层能力，品牌型卖家侧重产品差异化，以自有品牌实现提质成长，供应链型卖家侧重多品类快速响应，以稳定供应支持业务开拓;2)敏捷供应链决定运营效率，小单快反的柔性供应链为竞争核心，品牌型卖家以流程化生产、原材料集采等提升周转，供应链卖家以灵活采购加快响应;3)数字化及AI转型实现集中调度，跨境电商（885642）业务链条长，卖家需借助AI工具及数字化管控，实现资源集中调度，精细化运营提升人效。
风险
地缘政治及贸易摩擦风险;平台规则变化;行业竞争加剧;海外需求不及预期;汇兑变化;原材料价格上行风险。
