行云科技获4家机构调研：AI商拍与多模态图文生成工具在某品牌跨境运营项目中落地，素材处理效率大幅提升，减少基础设计外包需求（附调研问答）

行云科技（300209）8月6日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年8月6日接受4家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司基本情况介绍行云科技（300209）股份有限公司总部位于湖南省长沙市开福区,业务覆盖长沙、深圳、杭州、北京、海外等地。历经上市积淀、产业赋能、重整重生三大发展阶段,依托控股股东深圳市天行云供应链有限公司(以下简称“行云集团”)雄厚的全球化产业底盘,完成从传统产业互联网企业向跨境数字贸易(AI应用)+AI算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型,实现治理结构、商业模式、经营基本面的全方位提质重塑。1、历史沿革:深耕上市积淀,重整涅槃重生公司前身为天泽信息（002153）,于2011年4月26日在深交所创业板挂牌上市,是国内较早登陆创业板的信息技术企业。长期上市运营过程中,公司搭建了规范的资本市场治理架构、完善的内控体系与信息披露机制,积累了产业互联网研发、数字化系统搭建及软硬件运维的核心技术能力,为后续产业转型与业务升级筑牢合规治理与技术根基。公司早期曾受行业周期（883436）等因素影响存在经营压力,后续通过司法重整基本出清历史风险,实现企业涅槃重生与战略全新升级。2、当前发展:出清风险,双主业战略定型公司已于2024年12月完成司法重整,2025年10月完成董事会及管理层换届,2026年2月正式更名“行云科技（300209）”,完成全方位治理升级。通过司法重整,公司已基本出清历史遗留风险,内控治理、合规管理、信息披露体系全面标准化、规范化,上市公司经营质地实现根本性改善。目前公司确立AI跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心战略,形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同业务板块。其中,跨境数字贸易作为公司稳健经营基本盘,持续贡献稳定经营性现金流;AI算力服务为公司核心增长主业,聚焦GPU算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维,创新落地高成长TaaS(Token即服务)商业化模式,未来盈利质量进一步提升。3、产业赋能与生态协同:集团全维度加持,海内外算力联动公司控股股东行云集团(深圳市天行云供应链有限公司)成立于2015年,是国内头部数字供应链综合服务商,稳居国内供应链行业第一梯队。集团深耕跨境产业多年,拥有全球3000余名员工,服务3000余家海内外品牌、50余万终端企业,业务覆盖全球72个国家及地区,年整体贸易规模超500亿元,具备成熟的全球集采、跨境物流、合规清关、海外本地化运营全链条能力。AI算力硬件集采、清关部署、海外机房运维等核心环节,与跨境供应链底层能力高度契合。行云集团成熟的全球化数字基建体系,为行云科技（300209）快速落地大规模算力集群、高效交付海内外算力项目、布局跨境算力业务提供了不可复制的产业赋能与资源支撑。4、经营业绩:营收利润大幅增长,经营质量全面跃升2026年上半年,公司经营业绩实现跨越式反转,营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长,经营质量得到根本性改善。报告期内,公司实现营业收入2.54亿元,同比增长497.11%;归母净利润1201.54万元,同比增长540.15%;剔除股权激励非现金摊销影响后,经营性净利润达2045.85万元,同比增幅989.99%;经营活动现金流净额1.94亿元,同比大幅增长2425.46%,公司主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞跃。5、订单、技术与未来展望:业绩确定性充足,成长空间广阔截至2026年7月末,公司在手算力、存储类3-5年期长期框架订单规模超154.04亿元,合作客户涵盖头部央企上市公司及头部大模型研发机构等,客户资质优质、合作粘性强、回款稳定,采用按月常态化收入确认模式,中长期业绩确定性充足。资金层面,公司目前累计获批综合授信180.24亿元,已批复授信102.64亿元,叠加破产重整募集资金(约10亿)、股权激励增发融资(约20亿)及预留偿债股票(约5000万股)未来三年可用自有资金体量较大,充沛的资金储备可全面覆盖百亿订单履约及算力产能持续扩张需求。技术层面,公司聘任了优秀的AI首席科学家,其团队自研AlayaJet垂直推理引擎,叠加液冷节能技术、国产异构算力统一调度能力,持续筑牢垂直行业大模型Token推理专属技术壁垒,有效降低单Token运营成本、提升算力产能与整体盈利水平。中长期,公司稳步落地“4+2+1”核心发展战略,依托四大产业底座、两大技术与资本赋能引擎、长沙总部核心枢纽,深耕垂直行业大模型Token算力优质赛道。凭借集团全球化供应链底盘,持续落地规模化算力集群项目,迭代升级高附加值TaaS商业模式,致力于打造立足中部、辐射全国、联通全球的垂直大模型超级Token算力工厂与综合算力基础设施服务商。二、投资者提出的问题及公司的回复情况

问：公司2026年上半年经营核心变化与质量亮点？

答：2026年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。报告期内营收同比增长497.11%，归母净利润同比增长540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大增989.99%，经营现金流净额同比大幅增长2425.46%，主业自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境贸易稳现金流、AI算力高增长的经营结构持续优化，叠加历史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成长周期（883436）。

问：在跨境贸易场景中有没有AI技术应用？有哪些落地案例？

答：公司跨境数字贸易本质是利用Ai充分应用于跨境电商（885642）的业务，依托行云集团数字化技术体系与行云科技（300209）首席科学家团队自研算力底座，将AI技术深度嵌入跨境贸易全链路，覆盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大核心场景，具体应用包括以下几个方面：一是市场与商品运营类AI工具。AI海外市场洞察系统，可自动抓取全球近70国消费（883434）数据、生成品类需求报告，例如在岳阳“岳贸通”平台应用后，将传统6-12周的海外市场调研周期（883436）压缩至3-5天，综合调研成本降低；同时，配套AI智能选品与标题优化引擎，节省近大量人工选词工作量；AI商拍与多模态图文生成工具在某品牌跨境运营项目中落地，素材处理效率大幅提升，减少基础设计外包需求。二是合规与风控类AI技术。AI智能报关、信用证AI审证、出海合规智能核查系统，例如在广州“穗通云贸”平台运行后，贸易数据核算错误率从人工模式下的15%降至0.3%，显著提升清关效率与合规准确率；配套AI汇率预警工具，实时监测汇率波动，辅助外汇套期保值操作，降低跨境收付汇汇兑风险。三是供应链与履约类AI应用。AI智能库存调度SCM系统，联动全国近200座保税仓实现“一仓发全网”，日均最高支撑200万单发货；RPA智能对账机器人账单核对精度达99.99%；AI供应链协同助手可自动处理采购单据、跟进交付进度，整体采购运营成本显著降低。四是政企数字贸易专属AI中台。例如在重庆“渝贸通”、濮院毛衫数字贸易平台等项目中，搭建全域数据AI治理平台，研发Mission to Task销售智能调度Agent并开展试点应用，实现贸易商流、信息流、物流、资金流四流数据智能归集，线下拓客全流程数字化管理，成为地方产业带数字化出海的重要技术支撑。

问：跨境贸易领域AI技术的未来发展趋势是什么？公司对应有哪些布局规划？

答：当前跨境贸易AI正从单点辅助工具向全链路自主智能生态升级，公司已结合自身产业与算力优势同步布局：第一，从单一AI工具向多智能体（Multi-Agent）协同自主运营升级。未来市场、供应链、合规等环节的数字员工将实现独立作业、自动协同，从“人机辅助”逐步走向“自主运营”。公司正以现有SE PartnerAI数字员工为基础，依托首席科学家团队自研AlayaDB向量数据库提升多智能体并发承载能力，迭代跨境专属多智能体调度中台，目标实现海外渠道全流程自动化运营。第二，垂直行业轻量化推理大模型将成为主流，TaaS算力服务加速普及。通用大模型适配跨境业务场景存在使用成本偏高、合规约束不足等痛点，面向行业的垂直轻量化小模型将成为主流选型，按Token按量计费的TaaS模式将走向标准化采购。公司首席科学家团队自研AlayaJet垂直推理引擎针对贸易场景专项优化，同等硬件条件下推理吞吐量有效提升，未来构建“场景+算力”的闭环优势。第三，多模态AI实现全渠道内容自动化生产。商品3D建模、多语种短视频、直播数字人等多模态内容将替代传统人工生产，成为跨境营销核心产能。公司已上线AI商拍、多语种文案生成工具，打造全域多模态内容AI生产流水线，降低运营人力成本。第四，具身智能与仓储融合，推动履约环节无人化。国内外仓储人工与租金成本持续高企，AMR分拣机器人、工业具身智能设备将成为仓储履约升级方向。公司参与战略投资清华系具身智能企业光象科技，借此布局仓储具身智能赛道，为后续仓储智能化业务落地储备技术与产业资源。

问：公司百亿订单核心优势突出，多次客户加价扩量的核心逻辑是什么？

答：截至2026年7月末，公司在手算力长期框架订单150.82亿元，全部为5年超长周期（883436）协议。2026年7月公司三笔核心订单先后获加价、扩量，涵盖头部央企上市公司、一线大模型厂商，标志行业全面进入加价潮，印证公司稀缺的交付能力与行业刚性算力缺口。三笔订单形成差异化调价落地：头部大模型客户订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍；央企客户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5%，且所有加价均发生在首批设备交付验收后，是客户对公司交付实力的实质性认可。

问：公司订单交付节奏明确，未来业绩释放规划如何？

答：公司所有核心长单均采用按月交付、按月回款、逐月确认收入的常态化模式，无集中兑现风险，业绩释放平稳可持续。2026年下半年，前述三笔核心订单中V客户的首批交付已经完成验收及确认起租，其他两个客户的首批交付也预计在8月份完成验收并开始确认收入，预计年内也有部分Token分成收入，算力板块营收与利润将实现显著环比提升；2027年所有长单将进入全面稳定结算周期（883436），高毛利算力业务及Token分成营收占比持续提升，成为公司核心增长支柱。叠加公司已获批180.24亿元综合授信、102.64亿元落地授信，叠加破产重整募集资金（约10亿）、股权激励增发融资（约20亿）及预留偿债股票（约5000万股）未来三年可用自有资金体量较大，充沛资金可完全支撑订单履约与产能扩张，中长期业绩增长确定性较强。

问：公司独创的双边弹性商业模式，相较同行的核心差异化优势？

答：公司已构建行业独有的下游刚性收入+上游弹性成本双边闭环商业模式，区别于传统算力企业重资产、高固定成本模式，更贴合轻资产MaaS平台运营逻辑。下游端，依托客户加价锁量、固定服务费、高额违约条款，最大程度锁定收入下限，规避行业需求波动风险；上游端，与某国资供应商创新落地利润分成模式，续约期70%利润归属公司，同时独享算力补贴冲抵成本，将刚性采购成本转化为弹性可变成本，大幅降低产能利用率不足的经营风险。叠加AlayaJet推理引擎打造的TaaS服务模式，公司部分算力业务毛利率预计维持在较好水平，盈利质量相对较好。

问：公司多维核心壁垒如何构筑长期竞争优势？

答：公司拥有同业无法复制的产业、技术、资金、订单四维核心壁垒。产业端，依托行云集团500亿级跨境供应链底盘，具备独特算力硬件集采、海外运维优势；技术端，首席科学家团队自研推理引擎+液冷节能+国产算力适配，持续优化Token推理效率、降低运营成本；资金端，百亿级授信叠加数十亿自有资金储备安排，能支撑产能持续扩张；订单端，百亿级超长周期（883436）优质长单锁定多年业绩，叠加客户主动溢价验证品牌实力以及不断升级优化的合作模式，四大壁垒形成闭环，核心竞争力持续强化。

问：双主业协同赋能逻辑与经营价值？

答：公司“跨境数字贸易（AI应用）+AI算力”双主业深度共生、双向赋能，构建稳健高增的最优经营结构。一是现金流协同，跨境数字贸易持续输出稳定经营性现金流，反哺算力业务产能扩张，平滑行业周期（883436）波动；二是供应链协同，成熟的全球物流、清关、海外仓体系，大幅降低算力硬件采购、运维成本，形成独家成本优势；三是场景协同，海量全球产业客户可精准转化为垂直大模型算力客户，同时助力算力业务出海落地，打开全球化成长空间，实现双主业相互赋能、良性循环，构建“算力工厂赋能跨境贸易、跨境市场消化AI算力产能”的闭环生态; 三、风险提示本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局等内容均为前瞻性陈述,不构成公司对投资者的业绩承诺或投资建议,相关事项的推进存在一定不确定性,敬请投资者理性决策,重点关注以下风险:一是算力业务交付与业绩释放风险。受高端GPU芯片供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响,公司大额算力订单存在交付进度调整的可能;算力收入按月度交付验收确认,业绩释放节奏受客户验收进度、设备上线节奏影响,存在一定不确定性。二是行业竞争与价格波动风险。当前AI算力行业市场参与者持续增加,行业竞争逐步加剧,若未来算力供需格局发生变化,算力租赁（886050）服务价格存在波动可能;同时跨境贸易数字化赛道参与者增多,市场竞争加剧可能对公司AI业务拓展及盈利水平产生影响。三是技术迭代与商业化落地不及预期风险。AI行业技术迭代速度快,AlayaJet推理引擎、AlayaDB向量数据库及跨境贸易AI工具的持续升级、市场推广及商业化落地效果存在不确定性;公司战略投资的具身智能机器人项目,受技术成熟度、市场应用进度等因素影响,业务协同与落地效果存在不确定性。四是跨境业务经营与合规风险。跨境数字贸易业务受国际贸易政策、地缘环境、汇率波动、海外市场监管政策变化等因素影响,业务规模与盈利水平存在波动风险;海外算力布局、线下新零售及机器人出海业务,亦可能受当地政策、合规要求变化产生不确定性。五是双主业协同效应不及预期风险。跨境数字贸易与AI算力双主业的协同效应释放,受业务整合进度、市场拓展效果、客户转化效率等多重因素影响,协同价值的落地节奏与实际效果存在不及预期的可能。六是AI应用落地效果不确定性风险:本次交流中提及的跨境贸易AI工具相关量化效果数据(含调研周期（883436）压缩比例、运营成本下降幅度、处理效率提升比例、数据核算精度提升数据等),均为公司基于特定标杆项目、限定业务场景下的阶段性内部测算结果,仅反映对应项目的实际落地效果,不代表公司全量业务、所有合作客户均能达到同等水平。受不同客户业务基础、数字化成熟度、应用场景复杂度、业务规模差异等多重因素影响,AI工具的实际落地效果、降本增效幅度存在个体差异;同时AI技术迭代速度快,相关产品的功能优化进度、规模化推广节奏、商业化变现效果均存在不确定性,上述量化数据不构成公司对未来经营业绩的承诺。公司将持续强化全面风控管理,稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展,所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为准。

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