上海卓然工程技术股份有限公司(以下简称“*ST卓然（688121）”)退市风险骤然升级。
8月5日，上海证监局通报*ST卓然（688121）案阶段性调查进展情况。通报指出，现已初步查明公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。
同日，*ST卓然（688121）披露了延期3个多月的2025年年度报告。报告显示公司2025年度由盈转亏，且被年审机构出具无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告。上海证券交易所(以下简称“上交所”)同日向*ST卓然（688121）下发监管工作函，要求公司充分提示可能被实施重大违法强制退市的相关风险，并强化内部控制整改，切实对各年度财务信息及其他信息披露文件开展自查。
迟到3个月的年报：
业绩巨亏、审计“无法表示意见”
*ST卓然（688121）原定于2026年4月29日披露2025年年度报告，但董事会审计委员会3名委员暨独立董事投票反对，因为他们对年报中关联关系及关联交易、部分业务的商业实质等事项存在重大疑虑，导致年报未能按期披露。
8月5日，*ST卓然（688121）终于发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。财务数据显示，2025年度公司实现营业收入18.49亿元，同比下降38.08%；实现归属于母公司所有者的净利润-1.88亿元，同比下降287.04%；扣除非经常性损益后的净利润为-3.16亿元，同比下降487.32%。亏损主要集中于2025年第四季度，单季度亏损达2.48亿元。
2026年第一季度，公司经营颓势未止：实现营业收入1.30亿元，同比下降22.62%；净利润-4363.41万元，较去年同期的-832.72万元，亏损进一步扩大。
比业绩更受关注的是审计意见。天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2025年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，对内部控制审计报告出具了否定意见。审计机构无法确认事项包括：立案调查结果对财务报表的影响程度、募集资金流向第三方的商业合理性、预付款项的商业实质及可收回性、成本归集的准确性以及部分项目收入确认的合规性等。
此外，独立董事刘妍娜、董事陈莫对2025年年度报告和2026年第一季度报告投弃权票，认为相关事项尚未形成最终核查结论，无法保证定期报告内容的真实、准确、完整。
监管立案调查：
募投资金体外循环
*ST卓然（688121）被监管部门立案调查，始于2025年12月。
时间倒回2025年12月19日，*ST卓然（688121）公告显示，2025年12月19日，公司及实际控制人张锦红因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。
就在同一天，上海证监局已向*ST卓然（688121）下发行政监管措施决定书。
经查，2021年至2024年期间，公司在IPO募投项目实施过程中，违规支付部分募集资金，经由公司控股股东、董事长张锦红有效控制的供应商或资金通道方银行账户流入体外资金池进行资金调配，部分资金在当日或次日回流至公司非募集户，其余流向了张锦红间接控制的企业。公司未如实披露募集资金存放及实际使用情况，亦未如实披露关联方非经营性资金往来情况。张锦红、时任财务总监吴玉同、时任董事会秘书张笑毓被出具警示函。
今年8月5日，上海证监局通报*ST卓然（688121）立案调查阶段性进展。上海证监局称，2025年12月16日，上海证监局对*ST卓然（688121）立案调查。现已初步查明，*ST卓然（688121）披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。该案目前正在调查过程中，上海证监局将尽快查明违法事实，依法严肃处理。
同日，上海证券交易所向*ST卓然（688121）下发监管工作函，要求公司就股票可能被实施重大违法强制退市进行充分风险提示。工作函还提到，*ST卓然（688121）2025年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告，在关联交易审批和披露等方面存在内部控制重大缺陷，公司应当强化内部控制整改，切实对各年度财务信息及其他信息披露文件开展自查。
除了这次立案调查外，2026年5月6日，因未按期披露定期报告，*ST卓然（688121）再次被中国证监会立案调查。
值得注意的是，在案件调查尚未作出最终行政处罚结论前，监管即明确提示重大违法退市风险，这在以往案件查办中并不多见，释放出从严监管的鲜明信号。
近年来，随着退市制度改革持续深化，A股市场退市标准日趋多元，退市监管力度不断加大，“应退尽退”的市场生态逐步形成。*ST卓然（688121）案再次警示市场各方，上市公司应严格遵守信息披露规则，切实完善公司治理，保荐机构、会计师事务所等中介机构应勤勉尽责。
