8月12日，钛能化学（002145）股份有限公司（以下简称“钛能化学（002145）”）连发两份投资公告，宣布同步推进两大产能项目，合计总投资预计达110亿元。
在新能源（850101）材料业务高速增长、钛白粉（884209）主业毛利率持续走低的背景下，钛能化学（002145）正以“循环闭环”的逻辑打通产业链。
构建全产业链协同闭环
公告显示，钛能化学（002145）全资子公司甘肃东方钛业有限公司（以下简称“东方钛业”）将投资建设年产60万吨“磷酸铁锂/磷酸铁钠”前驱体（磷酸铁）项目（以下简称“甘肃项目”），总投资金额预计为54.62亿元。项目分两期建设：一期年产40万吨，自开工建设起预计不超过18个月完成建设并投入使用；二期年产20万吨，将结合一期投产情况及市场环境变化审慎推进。
同日披露的另一份公告显示，钛能化学（002145）拟对控股子公司贵州中合磷化有限公司（以下简称“中合磷化”）增资2.6亿元，并建设年产40万吨钛白粉（884209）及140万吨七水硫酸亚铁项目（以下简称“贵州项目”），项目位于贵州开阳经济开发区，总投资金额预计为55.38亿元，建设周期（883436）预计不超过36个月。
此前，钛能化学（002145）与贵州磷化（集团）有限责任公司（以下简称“磷化集团”）签署了《合作框架协议》，双方作为在各自领域的头部企业，决定充分发挥各自的产业优势和资源禀赋，在贵阳市开阳县现代化工（850102）园区投资建设“磷—硫—钛—铁—锂—氟”循环耦合一体化项目，项目产出的七水硫酸亚铁可直接供给磷酸铁生产，园区富余硫酸、磷石膏制酸配套可实现原料自给，打通内部原料循环链路。
根据协议相关安排，贵州项目由钛能化学（002145）与磷化集团共同投资成立的中合磷化负责论证、投资、建设、运营等。截至目前，钛能化学（002145）持有中合磷化的股权比例为65%，合作方贵州磷化万润新能（688275）源有限责任公司持股35%。
两大项目背后的共同逻辑是“循环耦合”。钛能化学（002145）通过打通钛白粉（884209）、磷化工（885863）与新能源（850101）材料产业链，将钛白粉（884209）生产过程中的副产品资源化转化为磷酸铁生产原料，与钛化工（850102）、磷化工（885863）形成深度绑定的“绿色循环三角”协同体系：钛化工（850102）板块提供铁源与钛源，磷化工（885863）板块提供磷源及能源（850101）配套，新能源（850101）材料板块实现产品价值跃升。
项目价值待落地验证
从2026年半年报看，钛能化学（002145）的转型红利正加速释放。今年上半年，公司实现营业收入45.57亿元，同比增长20.89%；归属于上市公司股东的净利润为4.2亿元，同比增长61.93%。分行业看，新能源（850101）材料（磷酸铁）实现营业收入3.49亿元，同比增长172.82%；磷化工（885863）实现营业收入4.43亿元，同比增长36.26%。
与新能源（850101）业务的高增长形成鲜明对比的是，钛能化学（002145）第一大主业钛白粉（884209）的盈利能力持续下滑。数据显示，钛白粉（884209）业务上半年实现营业收入31.63亿元，同比增长4.67%；毛利率跌至7.66%，同比下降5.55个百分点；营业成本同比增速达11.36%，远超收入增速。拉长周期（883436）看，2025年公司实现营业收入77.84亿元，同比增长13.22%；归属于上市公司股东的净利润为3.57亿元，同比下降36.85%，核心拖累因素同样是钛白粉（884209）毛利率收缩。
钛能化学（002145）此次拟投建两大项目，既是抢占新能源（850101）材料高景气窗口的主动布局，也是以循环经济对冲主业成本压力的战略选择。钛能化学（002145）相关负责人表示，两大项目并行建设能够形成互补布局，既托底原有化工（850102）主业稳定经营，又撬动新能源（850101）业务增量空间。当前磷酸铁锂赛道供需呈现结构性分化，此次扩产将助力公司抢夺高端材料市场话语权。
公告显示，根据高工锂电等统计，近一年来，磷酸铁锂行业呈现“产销两旺、量价齐升”态势，2026年上半年，国内磷酸铁锂产量约272万吨，同比增长超60%。磷酸铁价格从2025年初的约1万元/吨涨至约1.55万元/吨，整体产能利用率已从不足60%回升至80%以上。
“当前，磷酸铁赛道已走过粗放扩张阶段，进入总量供给相对宽松、但高端有效产能结构性紧缺的成熟期。低端产能因缺乏成本与品质支撑持续出清，而经过头部客户严格认证的高品质产能议价能力突出，市场正从‘扩产竞赛’转向‘品质竞争’。”苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示。
目前，钛能化学（002145）已建成在产磷酸铁产能10万吨/年，若新项目全部落地，总产能将跃升至70万吨/年。公告显示，公司生产的磷酸铁已获得下游头部客户认证并实现批量供货。
科技部国家科技专家库专家周迪在接受《证券日报》记者采访时表示，甘肃项目一期建设周期（883436）为18个月，贵州项目建设周期（883436）为36个月，目前均处于规划推进阶段，距离正式投产、效益完全释放仍有较长周期（883436）。如此规模的项目，对企业资源协同、资金调度和工程管理能力提出了极高要求。随着项目建设逐步推进，产品结构与下游需求的动态匹配，仍将是决定项目最终效益的核心变量。
