作为国内显示用智能控制卡的龙头企业，宇隆科技是京东（JD）方、和辉光电（688538）显示用智能控制卡的第一大供应商。
8月6日，重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆科技”）于深交所的首发申请获审议会议通过，其IPO完成重要一步，后续公司将提交证监会注册，公司的保荐机构是中信证券（HK6030）。
显示用智能控制卡市场份额国内第一
宇隆科技最早成立于2014年，自设立以来，宇隆科技始终以新型半导体（881121）显示面板为核心应用领域，深耕LCD显示面板专用智能控制卡及精密功能器件的技术研发、生产制造等相关的专利技术和先进生产工艺，并快速拓展OLED（885738）、Mini/MicrOLED（885738）等显示领域新技术的发展应用。
就具体产品而言，宇隆科技的主要产品系LCD、OLED（885738）等新型半导体（881121）显示面板专用智能控制卡及其PCBA制造服务，并围绕半导体（881121）显示面板产业为核心应用领域配套显示用精密功能器件类产品，终端应用主要为平板电脑、笔记本电脑、显示器、中大尺寸电视、手机、智能穿戴（885454）等消费电子（881124）领域。
在新产品方面，宇隆科技已在Mini/Micro LED（884095） 等新型显示领域进入样品开发阶段，与此同时，公司已积极布局汽车电子（885545）等领域，并实现了对比亚迪（002594）、赛力斯（601127）等厂商的合格供应商认证和批量供货。据招股书介绍，2025 年下半年，宇隆科技与韩国上市公司纽禄美卡共同成立合资公司，以实现“AI时代”的全新战略布局为目标，拟在现有业务基础上进一步拓展协作机器人领域。
从半导体（881121）显示面板产业链来看，宇隆科技为中游半导体（881121）显示面板厂商提供符合终端消费电子（881124）品牌商所需的显示用智能控制卡及精密功能器件产品，主要用于半导体（881121）显示产业链的“模组工程”环节。
图1：宇隆科技在半导体显示面板产业中所处位置
来源：招股书
作为最早进入京东（JD）方供应体系的显示用智能控制卡内资制造商，宇隆科技打破外资厂商对显示用智能控制卡业务的垄断，现已成为京东（JD）方及和辉光电（688538）显示用智能控制卡的第一大供应商，同时也是深天马、广州国显、惠科股份（001399）、华星光电等厂商上述业务的主要供应商。 根据Frost&Sullivan数据，2024年宇隆科技在中国显示用智能控制卡主要应用领域（包括笔记本电脑、平板电脑、显示器、电视和车载屏幕）的市场份额约为14%，市场排名第一。
近年来，半导体（881121）显示面板行业发展迅速，产品和工艺技术升级是企业持续发展的重要支撑。随着TFT-LCD、AMOLED（885738）、Mini/MicrOLED（885738）等新型显示技术逐步成熟，下游消费电子（881124）终端产品亦随着新技术的更迭而加速升级换代，宇隆科技需要根据消费电子（881124）行业前沿发展趋势和下游市场需求不断对产品结构、技术工艺等方面进行创新和升级，以便在市场中保持竞争优势。
截至报告期末，宇隆科技共有专利权306项，其中包括12项发明专利，另有46项发明专利正在申请中，参与了3项国家标准的起草制定。 与此同时，公司被评为国家重点支持专精特新（885929）“小巨人”企业、国家智能制造优秀场景、国家级高新技术企业、重庆市“高精度PCBA控制板制造数字化车间”、重庆市“高精密OLED（885738）控制板生产数字化车间”、重庆市知识产权优势企业、中国潜在独角兽企业等，并获得重庆市企业技术中心、重庆市制造业中试平台等资质认定。
2023年至2025年（以下简称“报告期”），宇隆科技的研发投入分别为2991.38万元、3490.52万元、3737.89万元，三年累计1.02亿元，各期研发投入占营业收入的比例分别为4.29%、3.19%、3.29%，整体有所下滑。
对于新产品开发滞后或无法匹配客户市场需求的风险，宇隆科技提示：“若公司存在对工艺技术、产品和市场的发展趋势不能准确判断，对市场需求动态不能及时掌握，对技术路线和产品定位不能及时调整，或新技术、新产品不能得到客户认可等情况，公司或将无法持续获得客户订单，进而对公司经营业绩产生不利影响。”
毛利率问题被交易所关注
从市场规模角度来看，经过多年发展，全球半导体（881121）显示行业规模已达到千亿美元级别。根据群智咨询统计及预测，2022年至2024年全球半导体（881121）显示面板产业产值分别为1003亿美元、959亿美元和1092亿美元，预计2025年至2027年将持续保持增长，分别将达到1141亿美元、1161亿美元和1202亿美元。
图2：全球半导体显示面板产业产值分布情况（单位：亿美元）
来源：群智咨询
目前，全球半导体（881121）显示面板行业呈现技术路线分化、产业分工明确、新型显示驱动增长的发展特征。根据Frost&Sullivan的统计，从2020年到2024年，全球LCD显示面板的出货面积从2.5亿平方米增长至2.6亿平方米；全球OLED（885738）显示面板从2020年的0.1亿平方米快速增长到2024年的0.2亿平方米，年均复合增长率高达18.2%。 全球半导体（881121）显示面板市场正从以LCD为主的稳定增长阶段逐步过渡到以OLED（885738）为核心驱动力的快速增长阶段。
伴随下游消费电子（881124）行业的持续发展，以及新型显示、AI人工智能（885728）、5G通讯等技术的不断进步，宇隆科技经营业绩实现稳步增长。 报告期内，宇隆科技的营业收入分别为6.98亿元、10.95亿元、11.37亿元，较前一年的变动比率分别为-6.81%、57.02%、3.82%；同期扣非归母净利润分别为6401.12万元、1.16亿元、1.29亿元，较前一年的变动比率分别为22.89%、80.97%、11.60%，营业收入及扣非归母净利润的增速均存在一定的波动。
从毛利情况来看，报告期各期，宇隆科技的主营业务毛利率分别为23.01%、21.49%、23.33%。 划分产品类别来看，报告期内，显示用智能控制卡业务的毛利率分别为27.43%、19.10%、19.38%，整体呈下降趋势；同期，显示用精密功能器件的毛利率分别为17.59%、25.39%、29.31%，呈持续增长趋势。
附表：主营业务毛利率（按产品分类）情况
来源：招股书
在首轮问询函中，深交所要求宇隆科技结合业务模式、产品类型、应用领域、客户差异等因素，对比同行业可比公司同类产品毛利率，分析差异原因，以及显示用精密功能器件业务毛利率持续提升且波动趋势与同行业可比公司不一致的原因及合理性。
对于同行业显示用精密功能器件的毛利率情况，宇隆科技在问询函回复中列出了同行业可比公司鸿富瀚（301086）（301086.SZ）、博硕科技（300951）（300951.SZ）、可川科技（603052）（603052.SH）、达瑞电子（300976）（300976.SZ）相同业务的毛利率情况， 2022年至2025年上半年，上述同行业可比公司的毛利率均值分别为37.64%、33.21%、29.88%、29.00%。
对于显示用精密功能器件业务的毛利率表现，宇隆科技表示， 从业务模式来看，公司与上述同行业公司基本一致，均主要采用直销的销售模式；从产品大类来看，公司与上述同行业公司虽均属于消费电子（881124）领域的功能性器件、精密组件，但基于消费电子（881124）产品的高度定制化需求，各公司在产品型号、规格尺寸、材质选型、功能侧重等方面存在较大差异；从应用领域、客户类型来看，公司与上述同行业公司的产品均应用于消费电子（881124）领域，但从各细分终端领域的业务量占比、产品定位、下游客户类型来看存在一定差异。 基于上述情形，公司显示用精密功能器件业务与上述同行业公司同类业务毛利率水平略有差异，具备合理性。
总体而言，公司主营业务毛利率受行业下游需求变化、产品价格变动、产品结构变动、原材料采购价格波动、生产规模效应等因素影响出现了一定幅度的波动。对此，公司在招股书中作出提示：“若未来出现下游半导体（881121）显示及消费电子（881124）行业需求受行业政策等因素影响而导致增长放缓或下降、公司新产品开发和迭代速度大幅放缓、产品价格及原材料采购价格发生重大不利变化、上下游行业供需情况发生重大不利变化、与客户价格条款发生重大不利变化等负面情形，则公司毛利率存在下降的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。”
