根据交易所首轮问询函披露的细节,2022年至2025年上半年,泓毅股份曾对22家客户按单项计提坏账准备,而且全部按照100%计提减值
◆导 报 记 者 石宪亮
财经研究员 秋 风 济南报道
8月14日,安徽泓毅汽车技术股份有限公司(下称“泓毅股份”)将迎来北交所上市委会议审议,这家背靠芜湖市国资委、深度绑定奇瑞汽车（HK9973）的汽车零部件（881126）企业,正式闯关资本市场。
从公开披露的招股书上会稿、北交所两轮问询回复及多份权威公开信息来看,公司在业绩快速增长的表象之下,存在客户集中度高企、关联关系复杂、盈利承压等多个值得关注的核心问题。
单一依赖风险凸显
根据泓毅股份招股书上会稿披露,2023年至2025年,公司向奇瑞汽车（HK9973）的销售收入占当期营业收入的比例分别达到57.44%、66.71%和66.25%,超六成营收来自单一客户。更特殊的是,奇瑞汽车（HK9973）并非普通合作方,同时是间接持有公司37.73%股份的第二大股东,形成了“供应商—核心客户—重要股东”三位一体的深度绑定关系。
这种模式在行业上行期能为公司带来稳定订单,但风险敞口同样巨大。
公开数据显示,奇瑞汽车（HK9973）销量增速已从2023年的52.6%大幅回落至2025年的7.8%,行业增速放缓直接传导至泓毅股份的经营端。
同时,汽车行业通行的“年降”政策对公司利润的侵蚀逐年加剧,招股书显示,年降政策影响金额占公司营业收入的比例从3.16%攀升至5.02%,即便奇瑞汽车（HK9973）销量维持增长,产品价格的持续下调也在不断压缩公司的利润空间。
北交所在两轮问询中,已将这一依赖风险列为核心关注问题,反复要求公司说明独立经营能力。
上市后,泓毅股份业绩会否出现大幅下滑,是投资者关注的核心问题。
关联交易合规性存疑
根据招股书及天眼查公开的工商任职信息,泓毅股份多名董监高人员同时在公司实控人芜湖市国资委控制的其他体系内企业任职,部分核心岗位人员存在兼职情况。这种交叉任职安排,一方面容易引发关联交易非公允的质疑,另一方面也可能导致公司在人员独立性上存在瑕疵。
在北交所问询环节,监管层专门要求公司说明董监高交叉任职的必要性、是否存在影响公司独立性的情形,以及相关关联交易的定价机制是否完全市场化。从公开回复来看,公司虽然解释了相关任职的合理性,但仍未完全打消市场对于“体系内利益输送”的潜在担忧,这也是本次上会中监管层可能重点追问的合规要点。
应收账款高企
从招股书披露的财务数据来看,公司2023年末应收账款为8.94亿元,2024年末应收账款狂飙至16.11亿元,占当期流动资产比重超65%,即便2025年末有所回落,仍高达13.35亿元,应收账款占比长期处于高位。
根据交易所首轮问询函披露的细节,2022年至2025年上半年,泓毅股份曾对22家客户按单项计提坏账准备,而且全部按照100%计提减值。
截至2025年6月底,公司按单项计提的坏账准备3105.97万元。这代表泓毅股份判定对应客户应收账款收回可能性较小、信用风险较高。上述近年纳入单项全额计提范围的22家客户里,除了3家应收账款余额较小,泓毅股份对余下19家均提起了诉讼。涉诉对象多为近年经营失速的造车新势力、动力电池厂商。
其中对合众汽车的单项应收账款风险规模最大,相关账款已全额计提坏账,目前合众汽车已进入破产重整程序,公司暂无可执行财产。
大额应收账款的“堰塞湖”,叠加下游部分客户经营恶化的现状,给公司未来的现金流稳定埋下了不小的隐患。
研发投入占比下滑
招股书数据显示,2023年至2025年,泓毅股份研发投入占比从5.09%逐年下降至3.01%,2024年和2025年的研发投入占比均大幅低于汽车零部件（881126）行业可比公司平均值。在汽车行业加速向智能化、电动化转型的当下,研发投入的持续收缩,可能导致公司在新技术迭代中逐步丧失竞争力。
与之对应的是公司毛利率的持续下滑,报告期内综合毛利率从19.49%下滑至17.23%,核心汽车零部件（881126）产品的毛利率更是跌破17%。在行业竞争加剧、下游客户持续要求降价的背景下,公司如果不能通过技术升级打开新的利润空间,后续盈利水平的进一步下滑几乎是确定性事件。
整体来看,泓毅股份凭借与奇瑞汽车（HK9973）的深度绑定实现了业绩的快速增长,但这种“大树底下好乘凉”的模式,也让公司的独立经营能力、抗风险能力受到明显限制。
泓毅股份在招股书上会稿中表示,当前,汽车零部件（881126）行业竞争激烈,整车厂在选择汽车零部件（881126）供应商时,通常考虑供应商的技术研发能力、质量控制能力、成本控制能力、响应服务速度、企业规模与财务状况以及行业地位等因素。若发行人竞争优势发生重大不利变化,则面临市场份额被其他供应商抢占的风险。
提供不真实统计资料被罚
招股书上会稿显示,2023年4月21日,安徽省统计局出具《统计行政处罚决定书》(皖统罚决字〔2023〕33号),公司全资子公司金安世腾因违反《中华人民共和国统计法》第七条和《中华人民共和国统计法实施条例》规定,已构成提供不真实统计资料的违法行为。责令金安世腾立即改正提供不真实统计资料的违法行为,并给予金安世腾警告,罚款8万元的行政处罚。
另外,天眼查显示,2022年9月份,芜湖市市场监督管理局(市知识产权局)对泓毅股份进行了2022年度企业标准随机抽查。抽查结果显示,公司在“企业标准自我声明监督检查”中存在问题,芜湖市市场监督管理局责令公司改正。
业内人士认为,本次上会的结果,不仅将决定公司能否顺利登陆北交所,也将成为资本市场检验深度绑定单一核心客户类企业上市合规性的重要样本。
