中信证券：AI算力周期或长期维持高景气

中信证券（600030）研报认为，“十五五”时期，算力网有望成为支撑新质生产力发展、承接扩大有效投资的重要新型基础设施。随着国家持续推进“东数西算”、全国一体化算力网、超大规模智算集群和算电协同建设，政策催化与人工智能（885728）需求形成共振，我国算力基础设施正由分散建设迈向枢纽化布局、规模化上量和全国统一调度。“十五五”时期我国新增智能算力有望达到约3000万P，全口径资本开支有望达到10万亿元量级，国产算力未来将兼具工业品（850100）与公用事业属性，或将成为新一轮产业升级和资本形成的重要抓手。本轮AI算力周期（883436）同时具备“长需求、慢供给”的特征：从短期来看，高端AI芯片、HBM、先进封装（886009）及高速互联等关键环节仍存在供给瓶颈，技术扩散和产能释放相对较慢；从长期来看，随着大模型由训练向推理延伸、AI应用场景持续拓展，算力需求仍有较大增长空间。因此，本轮AI算力周期（883436）供需两端均具备支撑，景气持续时间有望更长。