近日，“人形机器人（886069）第一股”——宇树科技（688836）正式开启科创板申购。发行价为每股150.80元，对应发行市值约609.93亿元，近980万户投资者参与申购。
作为备受市场关注的硬科技企业，宇树科技（688836）的战略配售阵容同样引人注目。从美团系等产业资本的战略协同到北京机器人产业基金等地方引导基金的托底，再到全国社保基金、DeepSeek等战略投资者的入场，多元化的股东结构不仅为宇树科技（688836）提供了长期资金，更在场景落地、技术攻关层面形成了有力支撑。
产业资本“组团”入局
招股意向书显示，宇树科技（688836）本次发行前的前十大股东合计持股71.50%。其中，宇树科技（688836）董事长王兴兴直接持有公司23.82%股份，为宇树科技（688836）第一大股东；其次为宇树科技（688836）股权激励持股平台上海宇翼持股10.94%。
从外部股东结构看，宇树科技（688836）背后形成了由产业资本、头部创投（885413）机构和国资基金共同构成的股东阵容。
截至发行前，美团系通过汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠3家主体合计持有宇树科技（688836）9.6488%的股份，是所有外部机构股东中持股比例最高的。其中，汉海信息持有宇树科技（688836）7.61%的股份，为宇树科技（688836）第三大股东。根据汉海信息、成都龙珠、Galaxy Z三方签署的一致行动协议，三方作为宇树科技（688836）股东，就所持公司股份构成一致行动关系。
在2025年6月宇树科技（688836）C轮融资中，产业资本集中入场。从增资款来看，腾讯科技、中移和创、无锡锦秋各出资8000.08万元，杭州灏月出资5999.95万元，上海云玚出资3000.20万元。
招股意向书显示，截至招股意向书签署日，腾讯科技直接持有宇树科技（688836）217.917万股。阿里巴巴（BABA）集团间接全资子公司杭州灏月持有宇树科技（688836）163.4346万股。蚂蚁集团全资子公司上海云玚持有宇树科技（688836）81.7236万股。
顺为资本关联公司Astrend IV持股4.4245%，为宇树科技（688836）第五大股东。据公开信息，雷军是顺为资本创始合伙人、董事长。
值得一提的是，红杉中国较早即投资宇树科技（688836），合计持有公司股权比例为7.11%，是重要机构股东。经纬创投（885413）通过经纬壹号与经纬叁号合计持股5.45%。
国家队与地方资本合力护航
在宇树科技（688836）的股东版图中，国资以及政府引导基金的进入体现了另一层逻辑。
北京机器人产业发展投资基金(以下简称“机器人基金”)持有1392.8万股，占发行前总股本的3.8262%。公开信息显示，机器人基金为北京市级机器人专项国资产业基金，由首程控股（HK0697）等机构共同管理，投向机器人本体、产业链零部件、产业链创新应用等领域，是宇树科技（688836）背后持股比例最高的国资单一股东。该基金于2024年9月首次投资宇树科技（688836）。
中国互联网投资基金(以下简称“中网投”)发行前持股比例为2.1089%。公开资料显示，中网投作为网信领域国家级产业投资基金，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，践行耐心资本理念，按照“补短板、锻长板、布前沿”的策略持续拓展投资范围，所投项目覆盖软、硬科技全链条，并持续强化投后赋能，构建全周期（883436）服务体系。
深创投（885413）集团是布局最早的国有创投（885413）机构之一，合计持有宇树科技（688836）约2.55%的股份。招股意向书显示，新疆深创投（885413）、江苏疌泉、创新资本、深创投（885413）集团分别持有的公司股份比例为1.2888%、0.5934%、0.3752%及0.2966%。创新资本为深创投（885413）集团的全资子公司，新疆深创投（885413）、江苏疌泉均为深创投（885413）集团所控制基金管理人管理的投资主体。新疆深创投（885413）、江苏疌泉、创新资本和深创投（885413）集团为一致行动人。公开信息显示，深创投（885413）集团是以风险投资(创业投资)为核心的国有综合性投资集团。
此外，中关村科学城、上海科创基金以及厦门国资旗下钧石创投（885413）等地方引导基金也在股东之列。
9家投资者参与战略配售
IPO阶段的战略配售安排，同样彰显了资本市场对宇树科技（688836）的长期信心。
发行公告显示，宇树科技（688836）本次公开发行新股4044.6434万股，占发行后发行人总股本的10.00%。本次发行初始战略配售数量为808.9286万股，占本次发行数量的20.00%。本次发行最终战略配售数量为808.9286万股，初始战略配售与最终战略配售股数一致。
共有9家投资者参与宇树科技（688836）本轮战略配售。宇树科技（688836）主要选取了与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业以及具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业。
其中，全国社会保障基金理事会旗下3个组合获配，合计获配数量约为93.34万股。此外，中国石油（601857）集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司，这类央企背景的产业资本同样位列此次战略配售名单。
DeepSeek的参与引发了市场关注。杭州深度求索人工智能（885728）基础技术研究有限公司获配93.34万股，获配金额约1.41亿元，锁定期长达36个月。
对于参与战略配售投资者的选取标准，宇树科技（688836）在公告中表示，若引入大模型相关龙头企业，可聚焦人工智能（885728）大模型与具身智能相关技术研发与产品开发，旨在整合双方技术优势，提升具身智能机器人对复杂场景的理解能力、泛化能力，共同推动通用人工智能（885728）的发展。
宇树科技（688836）的股东图谱中，早期有创投（885413）资本承担风险支持，成长期有产业资本提供场景赋能，扩张期有政府引导基金发挥杠杆撬动，上市阶段有科创板和长期机构投资者完成价值实现——各环节衔接顺畅、接力有序，体现了“投早、投小、投长期、投硬科技”的政策导向。
