8月18日晚间，亚康股份（301085）(301085)公告，下属公司北京亚康智算科技有限公司(简称“亚康智算”)与供应商A公司分别签订两份《通用算力技术服务协议》，合计含税金额8.68亿元。这是近期继蜂助手（301382）46亿元算力大单、高乐股份（002348）31.95亿元算力服务合同之后，又一家上市公司披露大额算力服务合同。
从通信服务（881162）商到玩具制造商，越来越多上市公司密集切入算力租赁（886050）赛道，折射出AI算力供需缺口持续扩大的产业现实，也引发了市场对这一赛道商业模式可持续性的关注。
上市公司扎堆签约
亚康股份（301085）公告显示，亚康智算与供应商A公司分别签订《通用算力技术服务协议(一)》《通用算力技术服务协议(二)》，约定亚康智算向其采购算力服务及网络相关产品服务，两份合同含税金额均为4.34亿元，合计8.68亿元。
事实上，亚康股份（301085）并非孤例。进入下半年以来，上市公司签订算力服务合同的节奏明显加快。8月3日，高乐股份（002348）公告其全资子公司哈尔滨智辰科技有限公司(简称“智辰科技”)与客户签署算力服务合同，服务总金额31.95亿元，服务期限5年；8月4日，蜂助手（301382）披露全资子公司雅安云智算力技术有限公司(简称“雅安云算”)与A公司签署30.62亿元算力服务器采购协议，同时与B公司签署46.08亿元算力服务合同，合作期限自2026年8月5日起至2031年8月4日止；7月29日，亿田智能（300911）全资子公司甘肃亿算签署11.06亿元算力资源服务合同，合同期60个月；7月22日，金刚光伏（300093）全资孙公司金刚数海签署6.14亿元人工智能（885728）算力技术服务合同；7月20日，宇顺电子（002289）全资子公司中恩云(北京)数据信息技术有限公司(简称“中恩云信息”)签署《算力基础计算服务器租赁协议》，合同含税总金额7.31亿元。此外，行云科技（300209）7月29日公告，因客户需求增加，算力服务合同金额由原协议的10.14亿元大幅上调至30.53亿元，增幅达201.14%。
从合同结构来看，这些算力服务合同服务期限普遍为5年(60个月)，合同金额动辄数亿乃至数十亿元。值得注意的是，签约主体已从传统的IDC厂商、通信服务（881162）商扩展至主业与算力关联度较低的上市公司，算力租赁（886050）赛道的参与门槛和竞争格局正在发生变化。
需求爆发驱动量价齐升
上市公司密集签约的背后是算力供需格局的深刻变化。国家数据局数据显示，2026年3月我国日均Token调用量已突破140万亿次，较2024年初的约1000亿次增长超过1000倍。全球头部AI模型API聚合平台OpenRouter统计显示，截至2026年6月21日当周，该平台周Token调用总量达46.7万亿次，创历史新高。Token消耗的爆发式增长，正驱动算力需求进入指数级扩张阶段。
供给端则面临双重约束。一方面，算力行业具备典型重资产属性，单万卡级高端算力集群的资本开支可达数十亿元，一般企业自有资金难以支撑大规模扩产；另一方面，受海外AI芯片出口管制影响，进一步放大了供给缺口。
商业模式层面，行业正从传统的“卖算力时长”向“卖Token”演进。国内方面，三大运营商已陆续推出Token套餐，将Token确立为与语音、流量并列的基础计费单元，产业重心正从“拥有GPU”转向TaaS(Token即服务)。
不过，行业快速扩张的同时也伴随着风险隐忧。多家上市公司在公告中提示，算力项目通常需通过融资租赁等方式筹集资金，将形成长期有息负债，资产负债率预计提升较大。在算力租赁（886050）从概念走向规模化落地的过程中，资金实力、客户消纳能力与运维水平将成为决定参与者能否真正兑现收益的关键变量。
