上证报中国证券网讯(记者高志刚)在白酒（881273）行业深度调整背景下，今世缘（603369）交出了一份颇具韧性的“期中答卷”。8月18日，今世缘（603369）发布2026年半年度报告显示，公司上半年营收和净利润的下滑幅度已明显收窄，第二季度更实现营收、净利双位数增长，经营呈现边际改善态势。
与此同时，公司上半年经营活动产生的现金流量净额16.16亿元，同比增长50.33%；全国化战略成效逐步显现，省外市场收入同比增长7.18%。有资深酒业人士表示，今世缘（603369）或成为白酒（881273）行业中率先走出调整周期（883436）的企业之一。
“今世缘（603369）二季度业绩修复包含去年同期的低基数效应，单季度利润回暖不等于行业周期（883436）反转。”中国酒业独立评论人肖竹青对上证报记者表示，判断今世缘（603369）真正的经营拐点，还要看中秋、国庆双节旺季的终端动销、真实消费（883434）转化，看省外市场能否持续放量，看主力产品价格体系能否持续稳住。
二季度业绩修复明显
今世缘（603369）拥有“国缘”“今世缘（603369）”“高沟”三大品牌。2026年上半年，实现营业收入64.35亿元，同比下降7.41%；归母净利润20.82亿元，同比下降6.6%。但从单季度表现来看，第二季度，公司营收和归母净利润分别为21.13亿元和6.97亿元，同比分别增长14.11%、19.17%。
在白酒（881273）行业深度调整背景下，今世缘（603369）上半年业绩明显优于行业平均水平。国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国酒、饮料和精制茶制造业完成营业收入6954.9亿元，同比下降7.0%；利润1113.3亿元，同比下降17.7%。
现金流方面，今世缘（603369）上半年经营活动产生的现金流量净额16.16亿元，同比大增50.33%。公司解释称，主要系预收客户货款较上年同期增长，以及上年所得税在本期入库金额同比下降所致。
对于二季度经营表现，今世缘（603369）管理层在7月接受机构调研时表示，公司二季度经营总体符合预期，终端动销、出货匹配度总体正常，同比去年有所改善。同时，公司明确不会为了追求短期报表表现再给渠道压货，坚持出货与动销匹配，未采取渠道刺激政策，库存总体可控。
不过，今世缘（603369）管理层也坦言，三季度中秋、国庆旺季动销表现仍需继续观察。
市场攻坚稳步推进
面对严峻复杂的经营环境，今世缘（603369）坚持“省内夯实基本盘、省外培育新增长极、新兴渠道补充增量”的整体思路，统筹渠道改革与品牌运营，市场攻坚有序推进。
分区域看，作为今世缘（603369）的基本盘，江苏市场上半年实现营业收入56.68亿元，同比下降9.36%。但是从经营细分数据来看，省内市场呈现结构性分化特征：苏中大区营收11.55亿元，同比增长3.50%；盐城大区保持小幅正增长，成为省内两大韧性板块。
值得注意的是，省外市场成为今世缘（603369）半年报的核心亮点。上半年，公司省外市场实现营收6.73亿元，同比增长7.18%；省外经销商数量从期初的576家增至期末的667家，净增91家，扩张节奏明显快于省内，且上半年无一家省外经销商退出，印证了今世缘（603369）省外扩张的提速。
正如今世缘（603369）管理层在调研中所强调的，省外市场不能简单复制省内经验，要结合当地市场基础、经销商资源和消费（883434）者认知稳步培育，聚焦重点区域、重点客户、重点单品，寻找有资源、有意愿的合作伙伴，长期扶持、久久为功。
产品结构层面，今世缘（603369）已经构建起层次清晰的产品矩阵，国缘、今世缘（603369）、高沟三大品牌分工明确，形成“雁阵式”发展格局。上半年，代表100元至300元主流消费（883434）价格带的特A类产品实现营收23.07亿元，同比增长3.36%，成为公司业绩稳定的压舱石，中高端产品合计占比超九成，产品底盘稳固。
8月28日，今世缘（603369）将举行2026年上半年业绩说明会。
