今日，宇树科技（688836）将正式挂牌上市，为人形机器人（886069）赛道注入强心针。上市钟声敲响之际，产业拐点信号已然明朗：行业正从样机展示迈向规模化交付，产业链随之迎来从“技术验证”到“商业化落地”的战略转折。为何是宇树科技（688836）？产业链上谁将率先受益？请看机构最新研判。
出货量的爆发式增长，率先验证了产业落地的真实速度。据机构统计，2025年全球人形机器人（886069）出货量约1.66万台，其中宇树科技（688836）以5511台位居全球首位，市场份额超过三成。同期，其人形机器人（886069）业务收入达8.68亿元，同比激增708.8%，毛利率仍维持在63.2%的高位水平。
成本竞争力是支撑规模化交付的底层逻辑。宇树科技（688836）凭借G1起售价8.5万元、R1起售价2.99万元的极致定价，将人形机器人（886069）开发门槛从百万级大幅拉低至十万乃至数万元级。
这一价格优势源于核心组件超90%的自研自产率，叠加标准化设计、供应链垂直整合与规模化采购的协同效应，形成持续降本的正向循环。值得一提的是，IPO募集资金的约74.5%将投向具身智能模型及本体研发，表明公司正从“本体+小脑”的硬件主导模式，向“大脑+小脑+本体”的一体化智能系统升级，以技术纵深进一步巩固成本与性能的双重护城河。
成本之外，真正的壁垒在于运动控制与智能模型的硬核实力。宇树科技（688836）依托四足机器人多年运动控制积累，快速拓展H、G、R三大系列产品，覆盖高性能全尺寸、低价通用平台和轻量级开发平台。公司先后推出WMA、UnifoLM-VLA-0及WVLA 2.0等模型，在LIBERO测试中取得98.7分，位居国内外主流模型前列，形成“机器人本体+运动控制+具身智能模型”的完整技术体系。
放眼全行业，2026年被视为人形机器人（886069）量产验证与场景落地的关键窗口期。机构预计2026年全球人形机器人（886069）出货量将增至8.17万台，两年内增幅超过30倍。中国厂商在2025年出货占比高达84.8%，宇树、智元、优必选（HK9880）等头部企业纷纷扩产，行业正从小批量交付与样机展示，全面转向规模化生产爬坡阶段。
具体来看，宇树科技（688836）2026年出货目标为1万至2万台；优必选（HK9880）Walker S计划出货5000台；乐聚Kuavo已形成万台级产能；Figure在2025年产能上限达1.2万台，截至2026年4月底已有超过350台投入实际机队运营。产品竞争重心正从展示性功能向真实场景服务能力转移，头部企业发力方向由“运动能力提升”升级为“移动、操作、感知与智能决策的系统化整合”。
综合机构观点，建议关注以下核心方向：一是3D视觉模组：机器人视觉领域市占率领先的奥比中光（688322）；二是减速器（886008）与执行器：已为宇树科技（688836）等头部客户量产配套的美湖股份（603319）；三是外覆盖件：已切入人形机器人（886069）赛道并实现小批量订单交付的模塑科技（000700）；四是铝合金压铸件：与宇树科技（688836）合资成立上海拓天智联科技的晋拓股份（603211）。
风险提示：人形机器人（886069）商业化不及预期；行业竞争格局恶化；具身大模型研发及真实场景落地效果不及预期。以上内容综合自兴业证券（601377）、东吴证券（601555）、万联证券、浙商证券（601878）等近期已公开的证券研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。
