卧龙新能（600173）(600173.SH)发布完成主业腾挪后的首份半年报。
2026年上半年,公司实现营业收入11.55亿元,同比下降46.27%;归母净利润1492.24万元,同比下降81.70%。
业绩大幅收缩主要系上海矿业于2025年6月30日起不再纳入合并报表范围,致营业收入同比减少14.48亿元、净利润同比减少4541.92万元。此外,光伏业务受天气、低收益项目处置及电价影响收入同比减少13%,进一步拖累整体表现。
业务端呈现显著分化。新能源（850101）板块中,储能（885921）业务收入同比增长124%,氢能业务收入同比增长1196%,推动新能源（850101）板块整体收入增长69%;房地产（881153）板块因结转面积增加,营业收入同比增长63%。但房地产（881153）去化持续放缓,上半年签约销售面积3.07万m2,同比下降27.01%,签约销售金额3.15亿元,同比下降30.77%。
现金流与利润同向下降。经营活动产生的现金流量净额4.72亿元,同比下降36.97%,主要系去年同期上海矿业置出致基数影响。扣非归母净利润1409.28万元,同比下降75.57%。此外,土地增值税清算计入当期损益-6162.41万元,对利润形成进一步压制。
新能源（850101）项目投资处于高峰期。投资活动现金流出主要系包头达茂旗新能源（850101）加储能（885921）构网型示范项目及包头威俊独立储能（885921）示范项目建设所致。两大主业均面临资金投入需求,若叠加融资环境收紧、销售回款放缓,公司存在短期偿债压力下的资金流动性风险。
项目进展方面,包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能（885921）示范项目已实现全容量并网投运,包头达茂旗项目第一批风机已并网。公司表示将推进产业融合发挥协同效应,房地产（881153）业务聚焦清远、武汉、绍兴等重点项目加快存量去化与回款。但新能源（850101）政策变动、技术迭代及房地产（881153）库存压力仍需持续观察。
