行云科技获3家机构调研：目前公司正在向全国多地区的国资供应商推广轻资产算力合作模式，同时也积极对接资金实力雄厚的上市公司、产业主体，探索多元化算力合作路径（附调研问答）

行云科技（300209）8月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年8月18日接受3家机构调研，机构类型为基金公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司基本情况介绍 行云科技（300209）股份有限公司总部位于湖南省长沙市开福区，业务覆盖长沙、深圳、杭州、北京、海外等地。历经上市积淀、产业赋能、重整重生三大发展阶段，依托控股股东深圳市天行云供应链有限公司（以下简称“行云集团”）雄厚的全球化产业底盘，完成从传统产业互联网企业向全球跨境数字贸易（AI应用）+AI算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型，实现治理结构、商业模式、经营基本面的全方位提质重塑。 1、历史沿革：深耕上市积淀，重整涅槃重生公司前身为天泽信息，于2011年4月26日在深交所创业板上市，是国内较早登陆创业板的信息技术企业。长期上市运营过程中，公司搭建了规范的资本市场治理架构、完善的内控体系与信息披露机制，积累了产业互联网研发、数字化系统搭建及软硬件运维的核心技术能力，为后续产业转型与业务升级筑牢合规治理与技术根基。 公司曾因受行业周期（883436）等因素影响存在经营压力，2024年前5年扣非净利持续亏损巨大并于2024年通过司法重整基本出清历史风险，目前已基本实现企业涅槃重生与战略全新升级。2、当前发展：出清风险，双主业战略定型公司已于2024年12月完成司法重整，2025年10月完成董事会及管理层换届，2026年2月正式更名“行云科技（300209）”，2026年3月披露首个大额算力订单，完成全方位治理升级和业务结构优化。通过司法重整，公司已基本出清历史遗留风险，内控治理、合规管理、信息披露体系全面标准化、规范化，上市公司经营质地实现根本性改善。 目前公司确立AI全球跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心战略，形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同业务板块。其中，跨境数字贸易作为公司稳健经营基本盘，持续贡献稳定经营性现金流；AI算力服务为公司核心增长主业，聚焦GPU算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长TaaS（Token即服务）商业化模式，未来盈利质量进一步提升。 3、经营业绩：营收利润大幅增长，经营质量全面跃升2026年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，经营质量得到根本性改善。报告期内，公司实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%；剔除股权激励非现金摊销影响后，经营性净利润达2045.85万元，同比增幅989.99%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比大幅增长2425.46%，公司主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞跃。二、投资者提出的问题及公司的回复情况

问：公司2026年上半年经营情况？

答：2026年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。报告期内营收同比增长497.11%，归母净利润同比增长540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大增989.99%，经营现金流净额同比大幅增长2425.46%，主业自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境贸易稳现金流、AI算力高增长的经营结构持续优化，叠加历史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成长周期（883436）。

问：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？

答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：一是订单整体规模与结构稳健。截至2026年7月末，公司在手算力长期框架订单规模达150.82亿元，全部为5年长周期（883436）协议，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高。7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。目前V客户首批交付已于8月1日完成验收并正式起租，当月开始确认收入，该订单采用裸金属设备租赁模式；VC客户首批交付已于8月7日起租，当月同步确认收入，该客户目前以算力服务采购模式合作；VB客户首批交付预计于8月内完成验收并启动收入确认，对应为Token工厂合作模式。

问：公司7月披露了与国资供应商创新的轻资产算力合作模式，请问该模式目前落地推进情况如何？

答：本次国资项目是公司未来轻资产合作模式的试点项目。7月20日公司与某国资供应商签署32套GPU算力服务采购正式合同及128套框架协议，合作周期（883436）合计8年：前5年由供应商持有服务器硬件资产，公司支付固定租金并全权负责算力运营调度、客户拓展与全链路商业化销售；5年服务期满后的3年续约期内，对应算力产生的净利润按公司70%、供应商30%的比例分成，相关政府算力补贴全部归属公司。上述模式将传统算力业务的重资产固定投入转化为弹性成本结构，大幅降低公司前期资金占用，充分放大公司在算力调度、推理效率优化、Token商业化变现方面的核心能力，盈利弹性与抗周期（883436）能力显著提升。目前公司正在向全国多地区的国资供应商推广轻资产算力合作模式，同时也积极对接资金实力雄厚的上市公司、产业主体，探索多元化算力合作路径，依托公司的运营技术能力与全球化产业资源，打造多方共赢的算力产业生态;

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