镇海股份（603637）控股股东舜通集团日前确认,上海朴未来泉企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(下称“朴未来泉”)为公开征集转让股份的最终受让方,双方于8月18日签署了附条件生效的《股份转让协议》。舜通集团拟以15.51元/股的价格,向朴未来泉转让其持有的镇海股份（603637）15%股份,转让总价款超5.5亿元。
交易完成后,舜通集团持股比例下滑,朴未来泉以15%的持股比例跃升为第一大股东,实际控制人由余姚市国有资产管理中心变更为朴烯晶新能源（850101）材料(上海)有限公司(下称“朴烯晶新能源（850101）”)的实际控制人张文龙。
这是镇海股份（603637）自2017年上市以来第二次易主,上一次是2020年,余姚国资从97名自然人手中接盘11.48%股权。
近些年来,地方国资出于提升资产证券化率等考量,收购民营上市公司的案例较多,而“民资收国资”的案例很少。这次控制权变更,可以视为观察地方国资盘活存量上市平台的一个标志性样本。
这场产业资本入主运作设计中藏有巧思。一方面,通过公开征集转让,15%持股实现控制权转移,不触发全面要约收购,交易流程更为轻量化。
另一方面,国资“减磅”而非“清仓”,有序退出与持续赋能并重。余姚国资从控股地位隐退,既实现了国有资产的部分变现,又保留了在上市公司的话语权和利益绑定,属于典型的“有序退出、盘活存量”操作。
这次运作的核心特征是产业资本主导。朴烯晶新能源（850101）是一家聚焦超高纯聚烯烃材料研发与产业化的国家高新技术企业,公司产品包括锂电隔膜、特种纤维、特种滤材等新材料。镇海股份（603637）是国内化工（850102）工程领域的老牌企业。两者之间的业务链条清晰而直接:朴烯晶新能源（850101）需要建设生产装置、搭建工艺系统、进行产线技改升级——这正是镇海股份（603637）的核心能力所在。通过本次收购,镇海股份（603637）从传统的石油化工（850102）工程服务商,延伸至高端新材料产能建设的核心配套方;朴烯晶新能源（850101）则获得了上市资本平台和工程建设的内部化能力。双方从“甲乙方关系”升级为“一家人”,实现从技术研发到工程服务的完整闭环。外加股份长锁定期安排,清晰传递出长期产业布局的意图,而非短期套利。
这还只是第一层。更深穿透来看,多地国资实现联合入局,从而形成“民营主导、国资赋能”的混合所有制新架构。
在朴未来泉的股东名单中,除朴烯晶新能源（850101）外,还包括浙江舟山群岛新区、衢州市衢江区等主体,这说明浙江省多地国资机构联合入局。这种“民营实控人主导经营、多地国资提供资本与资源支持”的架构,既为上市公司注入了长期稳定的资本与资源支持,也通过一致行动安排保障了民营实控人对企业经营的主导权。
无论是国资收购民资,还是民营龙头收购国资上市公司平台,背后都在向产业整合全面转向。
近年来,由产业收购人主导的A股上市公司控制权变更案例层出不穷。上纬新材（688585）、嘉美包装（002969）等案例均标志着一级市场的产业资本正批量通过收购存量上市公司实现资本化。相比漫长的IPO排队,收购存量上市公司直接获得资本市场平台和产业链资源,成为硬科技企业的重要路径。
另一方面,部分地方国资收购出现“踩雷”情况,同时又面临地方转型压力。对于持有传统行业上市公司股权但缺乏产业赋能能力的地方国资而言,本次交易可以视为一个可复制的操作路径。
