8月21日,中信建投（601066）在电力设备行业动态报告-国内新能源（850101）车跟踪研报中指出,7月电车销量显著回暖 继续看好26年锂电超预期。
7月中汽协口径国内新能源（850101）车销量156.1万辆,同/环比+23.7%/-5.0%;其中出口55.3万辆,同/环比+145.8%/+5.7%,维持高增趋势,海外需求持续旺盛。
乘联会口径新能源（850101）乘用车（884099）批售144.6万辆,同/环比+21.3%/-2.8%,渗透率64.2%,环比+1.3p ct。7月新能源（850101）乘用车（884099）企业总体走势较强,此前1-6月新能源（850101）乘用车（884099）批发/零售分别同比+4.7%/-14.0%,4月起新能源（850101）车销量逐月开始修复,7月起同比明显改善,证明26年下半年起车企年度考核压力下开始发力,国内零售开始改善。2026全年销量预期1856万辆,同比+13%。
中汽协口径:2026年7月国内新能源（850101）车(含商用)产量157.6万辆,同比+26.8%,环比-1.4%;销量156.1万辆,同比+23.7%,环比-5.0%。
乘联会口径:2026年7月国内新能源（850101）乘用车（884099）批售144.6万辆,同比+21.3%,环比-2.8%;渗透率64.2%,环比+1.3pct,零售95.1万辆,同比-3.9%,环比-5.8%;渗透率65.1%,环比+2.3pct,出口54.0万辆,同比+147.8%,环比+8.1%;渗透率58.5%,环比-1.0pct。
1)级别方面,7月A00+A0级新能源（850101）乘用车（884099）零售销量占比环比微升,A 级新能源（850101）乘用车（884099）零售销量占比环比微降,B 级及以上新能源（850101）乘用车（884099）零售销量占比维持高位运行,环比微降。其中,B 级别及以上销量51.0万辆,占比53.5%,同比+3.3p ct,环比-1.0p ct;A 级别销量23.5万辆,占比24.7%,同比-2.7p ct,环比-0.5p ct;A00+A0级别销量20.8万辆,占比21.9%,同比-0.6p ct,环比+1.6p ct。B 级别及以上车型占比仍处高位,主要系26年以旧换新政策更新下中高级别乘用车（884099）销量动能持续释放,带动乘用车（884099）销量向中高级别倾斜。
2)车型方面,比亚迪（002594）元UP 以6.3万销量(环比+16.7%)、市占率4.4% (环比+0.7pct)位居第一。比亚迪（002594）宋/特斯拉（TSLA）Model Y/吉利（K80175）星愿依次位列二/三/四名,销量分别为6.1/6.0/5.5万辆,环比-23.0%/+6.0%/+8.2%,市占率4.2%/4.1%/3.8%,环比-1.1p ct/+0.3p ct/+0.4p ct。
3)车企方面,比亚迪（002594）以41.1万辆销量维持第一,环比+3.4%,市占率28.4%,环比+1.6pct。吉利汽车（HK0175）/奇瑞汽车（HK9973）位居二/三,销量15.7/12.2万辆,分别环比-1.4%/+14.2%,市占率10.8%/8.4%,分别环比+0.1pct/+1.2p ct。
4)出口方面,新能源汽车（885431）出口55.3万辆(中汽协口径),同比+145.8%,环比+5.7%,维持高增趋势,海外需求持续旺盛。其中特斯拉（TSLA）出口6.63万辆,同比+143.2%,环比+83.4%。
投资建议:7月新能源（850101）乘用车（884099）企业总体走势较强,此前1-6月新能源（850101）乘用车（884099）批发/零售分别同比+4.7%/-14.0%,4月起新能源（850101）车销量逐月修复,7月起同比明显改善,证明26年下半年起车企年度考核压力下开始发力,国内零售开始改善。2026年全年销量预期1856万辆,同比+13%。推荐宁德时代（300750）、海伦哲（300201）、鼎胜新材（603876）、恩捷股份（002812）、尚太科技（001301）、湖南裕能（301358）、万润新能（688275）、龙蟠科技（603906）、富临精工（300432）、新宙邦（300037）、天赐材料（002709）、德福科技（301511）、海亮股份（002203）、天奈科技（688116）、亿纬锂能（300014）、鹏辉能源（300438）、正力新能（HK3677）、国轩高科（002074）、欣旺达（300207）、多氟多（002407）、中科电气（300035）、贝特瑞、科达利（002850）、震裕科技（300953）以及上游碳酸锂等。
风险分析
1)下游新能源汽车（885431）产销不及预期:销量端可能受到政策波动、需求疲软影响而不及预期;产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、进口限制等影响不及预期,进而影响产业链盈利能力和估值。
2)原材料价格上涨超预期:2021年以来原材料价格持续上涨,同时原材料价格阶段性出现大幅波动性,价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响,对产业链相关公司盈利能力影响较大。
3)锂电产业链重点项目推进不及预期:重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键,也是成长性的反映,重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩,同时影响产业链稳定性。
