2026年上半年医药行业整体承压，天士力（600535）却在经营业绩、产品准入、产业协同、创新研发、组织管理等多领域同步取得实质性进展。公司半年报显示，上半年公司实现归母净利润和扣非净利润双双快速增长，盈利增速大幅跑赢行业平均水平。公司创新管线进一步增厚，研发成果加速兑现，为企业中长期高质量发展积蓄充足增长潜力。
经营质量大幅优于行业水平
国家统计局数据显示，2026年1月—6月，全国规模以上医药工业（600528）企业实现利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%。同期，天士力（600535）的整体经营呈现出收入结构性调整、利润逆势高增、运营效率持续改善的鲜明特征，各项核心财务指标表现突出。
报告期内，公司实现营业总收入42.01亿元；归属于上市公司股东的净利润8.93亿元，同比增加15.23%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润8.70亿元，同比增加36.00%，盈利增速大幅跑赢行业平均水平。
从收入结构来看，报告期内公司复方丹参滴丸、养血清脑颗粒(丸)、水林佳等核心产品保持持续增长；丹参多酚酸和益气复脉受到中药针剂行业下滑影响，营收有所下降。公司共有10款产品成功新增纳入了《国家基本药物目录》(2026年版)，其中包括两款独家产品荆花胃康胶丸和芍麻止痉颗粒，上述产品纳入新版《国家基本药物目录》，预计将对产品市场占有率的提升产生积极作用。
管理层面，公司在首年融合的基础上，持续深化焕新增效计划，启动敏捷行动与提质增效专项工作，全面推进组织效能与人员效能的提升。多维度管理举措共同成为利润大幅提升的核心支撑。
公司坚定落实“创新中药与先进治疗药物双轮驱动的开放创新体系”的研发战略，聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域，拥有在研创新药（002173）33项，其中处于NDA/PreNDA阶段3项，处于临床Ⅱ、Ⅲ期阶段18项。上半年1.1类中药创新药（002173）枣仁宁心滴丸获批上市，多款中药创新药（002173）进入申报阶段；CGT、小核酸前沿赛道完成技术平台搭建，3项CGT药物同步开展Ⅰ期临床。上半年公司共计完成9项重要项目研发里程碑，6个项目进度超前年度计划，创新成果持续落地，为公司未来成长积蓄动力。
多家机构持续看好中长期成长空间
近期，国盛证券（002670）、天风证券（601162）、首创证券（601136）等多家头部券商结合公司上半年经营快报发布深度研究报告，持续看好企业中长期成长空间。
国盛证券（002670）研报指出，公司二季度盈利弹性充分释放，营收阶段性承压属于行业共性因素，大幅增长的扣非净利润充分验证了内部降本增效工作落地成效，十款产品纳入新版国家基本药物目录将持续打开基层增量市场，CGT与中药创新管线持续推进叠加华润渠道协同红利，企业业绩增长具备充足确定性，长期发展空间清晰。
首创证券（601136）研报称，公司主业经营稳健，运营效率持续优化。复方丹参滴丸等核心品种销售表现稳健。二季度公司扣非利润/收入同比增长6.79%，体现出公司持续优化业务布局，实现了运营效率与经营质量的稳步提升。目前华润三九（000999）已经成为公司的控股股东，随着在研产销等方面的协同融合以及管理赋能的持续推进，预计公司的运营效率仍将持续优化。
天风证券（601162）研报认为，公司运营效率与经营质量的稳步提升，依托华润三九（000999）资源协同、自研创新与精细化管理，盈利能力改善显著。新增两款独家产品入选基药目录，有望带来收入增量。
各大券商普遍认为，兼具现代中药龙头地位、前沿生物（688221）创新完整管线、央企产业协同三重优势的天士力（600535），在政策红利、创新成果持续兑现、全渠道扩容等多重逻辑支撑下，中长期业绩增长具备坚实支撑。
(CIS)
