蓝鲸新闻8月22日讯，8月21日，菱电电控（688667）(688667.SH)公布2026年中报，公司依托“客户乘用车（884099）化、产品电动化”战略及降本增效措施，在营收大幅下滑背景下实现利润逆势高增；同时，通过并购切入BMS赛道并拓展低空飞行等新应用场景，进一步完善电控业务布局。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.55亿元，同比下降28.05%；归母净利润0.65亿元，同比增长50.39%；扣非净利润0.59亿元，同比增长59.94%。经营活动产生的现金流量净额为1.12亿元，同比增长31.65%。尽管营收受下游需求影响显著收缩，但公司盈利能力大幅提升，呈现典型的“增收不增利”反向特征，即营收降而利润升，主要得益于毛利率改善及研发费用确认节奏变化。
从业务结构看，公司主营业务涵盖发动机管理系统(EMS)、新能源（850101）汽车动力电子控制系统及相关技术服务。报告期内，受国内汽车内需承压及下游主机厂相关车型销量下滑影响，公司整体营收规模缩减。
然而，利润端表现强劲，主要驱动因素包括：一是产品结构优化，高毛利的海外业务收入增长及技术服务项目结题验收增多，抵消了部分低毛利产品收入下滑的影响；二是持续降本增效叠加自制喷油器产能提升，推动整体毛利率上升；三是本期开发的收费技术项目较多，导致计入当期损益的研发费用较上年同期减少约1923万元，直接增厚了利润。此外，公司实现海外销售收入3046.27万元，国际化拓展取得实质进展。
展望后续，汽车行业正加速向电动化、智能化转型，油耗与排放标准趋严促使混动及纯电车型渗透率提升，为公司电控产品提供广阔空间。公司通过收购安徽锐能30%股权切入电池管理系统(BMS)赛道，打通动力电控全链条，并在低空飞行器电控领域取得技术突破，有望形成新的增长点。
但需警惕的是，公司面临客户集中度较高、产品价格下行压力以及核心零部件国产化替代进程中的供应链风险。后续需重点关注公司新定点项目的量产转化进度、海外业务扩张成效以及并购标的协同效应释放情况。
