上证报中国证券网讯(记者张雪)2026年7月，华润双鹤（600062）一纸公告引发市场关注——拟以56.56亿元现金收购利尔化学（002258）23.50%股份，拿下这家国内农药（884028）龙头控股权。一个是深耕医药的老牌国企，一个是农药（884028）领域的行业龙头，这场跨界并购究竟在下怎样的一盘棋？
近日，华润双鹤（600062）董事长陆文超做客《直面掌门人》，详解交易背后的战略逻辑。
战略起点：从技术积累到产业破局
“合成生物（886077）技术是当前全球科技竞争的前沿领域，也是国家战略性未来产业的重点方向。”陆文超开门见山，“发酵技术让我们更好地利用自然，分子生物学让我们更好地懂得自然，而合成生物（886077）学则让我们能够重写自然。”
合成生物（886077）技术发展数十年，随着基因编辑、测序等底层工具取得巨大进步，研发效率大幅提升。“万物皆可合成，能否产业化的关键在于成本和质量。”陆文超表示。
基于这一判断，华润双鹤（600062）在“十四五”期间前瞻性布局。2022年并购神舟生物，以发酵为基础形成原料药（884143）工艺；2023年成立合成生物（886077）研究院，引进国家级人才，组建超百人研发团队。目前研究院已构建七大技术平台，储备20余个产品管线，涉及医药原料药（884143）及中间体、保健类新食品、动植物保健、新材料新能源（850101）四大领域。
“合成生物（886077）技术尤其适用于大宗物料工艺升级与成本节降。”陆文超以神舟生物为例，通过菌种改造及代谢途径优化，成本实现了显著下降。在原料药（884143）价格大幅下行背景下，若无合成生物（886077）技术赋能，神舟生物经营压力将大为不同。
技术有了储备，但华润双鹤（600062）面临关键瓶颈——产业化落地。“合成生物（886077）技术应用场景广泛，不像人药受人群和特定疾病限制。”陆文超说，若自建产线，农药（884028）资质审批、产业化建设、商业化渠道拓展周期（883436）极为漫长。“当技术成果不能及时转化为产品，价值就会大打折扣。”外延并购成为必然选择。
并购逻辑：为什么是利尔化学
“我们进入利尔化学（002258）不是偶然事件，而是基于合成生物（886077）战略长期思考、历时几年才明确的标的。”陆文超告诉记者，这家从中国工程物理研究院孵化而来的企业，研发投入强度约4%，在农药（884028）领域位居高位；七大生产基地覆盖化工（850102）原料、中间体、原药及制剂全链条，是国内氯代吡啶类农药（884028）的绝对龙头和草铵膦、精草铵膦的大规模生产企业，国外巨头曾关停工厂与之合资，足见其制造体系之过硬；约六成业务布局海外，与国际行业巨头深度绑定，全球化网络正是华润双鹤（600062）最需要的拼图。
这场并购于华润双鹤（600062）而言，远非一笔财务投资那么简单。陆文超将其视为一次战略落子，背后藏着三重深意。
“首要意义在于转型。”他说，在国家集采大背景下，仿制药红利时代终结，创新引领行业未来。华润双鹤（600062）历经五年积淀，创新药（002173）领域已布局15个产品管线，合成生物（886077）领域储备20余个品种。但技术成果不能停留在实验室，控股利尔化学（002258），等于为合成生物（886077）技术落地找到了“出海口”，公司正式从传统药企迈向创新赋能型企业。
“第二个意义是夯实制造业根基。”“化学合成+生物制造”的融合技术将成为未来产业最核心的能力底座。合成生物（886077）可解决化学合成中手性分子选择性难题、反应步骤长等痛点，化学合成则能完成合成生物（886077）产品的规模化量产，二者结合已是产业升级主流路径。整合后，公司将显著增强协同运用水平，完成传统制造业的技术化升级。
“第三是全球化布局。”国内制造业内卷加剧，国际化是核心出路。利尔化学（002258）深度嵌入国际行业巨头的全球供应链，在美国、巴西、东南亚等市场具备成熟的产品登记与海外运营体系。陆文超表示，“华润双鹤（600062）在全球50多个国家也有布局，双方渠道互通、资源共享，将极大完善全球化商业网络。”
在陆文超看来，此次并购是一场“双向赋能”。对利尔化学（002258），公司将推动其从化学农药（884028）向生物制造转变，计划五年内合成生物（886077）收入占比提升至50%以上；从农药（884028）细分龙头向综合植保供应商转变，华润双鹤（600062）储备的杀虫剂、杀菌剂、生物刺激素等品类可快速导入；从仿制农药（884028）向创新引领转变；从原药为主向品牌制剂发展。
而利尔化学（002258）对华润双鹤（600062）的反哺同样清晰。“利尔化学（002258）在技术转化、工艺开发、产业落地方面积累深厚，能帮我们快速打通从实验室到产业化的关键通道。”陆文超说，收购后公司研发模式将从“股东输血”转向“自身造血”。制造上，神舟生物核心产品已满产，利尔化学（002258）湖南基地产能储备充足，可有效补齐短板。“利尔化学（002258）拥有成熟的合成生物（886077）制造产业平台，具备从工程菌株构建、中试到商业化量产的全链条能力，这正是我们最需要的。”
双轮驱动：创新药与合成生物齐头并进
“仿制哺育创新，创新驱动未来。”陆文超说，公司通过海外授权引进和自主研发多措并举丰富创新药（002173）管线，同时搭建“人工智能（885728）驱动的创新药（002173）物开发”平台提升研发效率。“十五五”期间将迎来创新成果集中落地、商业化集中兑现的关键周期（883436）。
合成生物（886077）方面，目标更加明确——打造行业标杆龙头企业。公司与利尔化学（002258）在农药（884028）领域已储备多个品种：杀虫剂赛道有反式乌头酸，兼具农业杀线虫与绿色增塑剂双重应用；杀菌剂赛道布局小核酸类农药（884028），技术延展性突出；生物刺激素赛道拥有γ-氨基丁酸，全细胞催化效率行业领先。
在陆文超看来，第一曲线(医药主业)与第二曲线(合成生物（886077）)并非此消彼长，而是相互促进。“第二曲线可以反哺第一曲线，为仿制药原料药（884143）能力提升和创新药（002173）研发提供更多资金和技术支持。”
谈及资金与整合，陆文超回应称，公司存量资金充沛，经营现金流稳健，资产负债率当前仅28%，并购后预计升至40%左右，仍处合理区间。公司拥有低成本融资优势，上交所债券发行利率曾低至1.65%。整合方面，华润双鹤（600062）从1997年上市至今，大大小小并购近40起，形成了“四个重塑+辅导员机制”的特色模式，被并购企业整体业务规模稳步扩大，盈利水平总体持续向好。
这场56.56亿元的跨界并购，承载的是一家老牌药企从仿制药向创新转型的战略雄心。在合成生物（886077）这个前沿赛道上，华润双鹤（600062）正试图用一次关键并购，打通从技术到产业化的最后一公里。而创新药（002173）与合成生物（886077）的双轮驱动，能否让这家国企真正实现从“股东输血”到“自身造血”的跨越，市场正拭目以待。
