天壕能源获47家机构调研：古雷项目海域审批已完成，后续报发改委审批后开工，该项目将配合古雷半岛石化项目各期建设进度同步推进（附调研问答）

天壕能源（300332）8月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年8月21日接受47家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、董事长介绍2026年上半年经营业绩公司2026年上半年实现营收14.07亿元，同比增长2.54%；归母净利润7,199.96万元，同比增长4.33%；经营性现金流超4亿元，资产负债率降至44.79%，财务结构持续优化。上半年供气量5.03亿方，同比增长5.47%，一季度因工业（600528）需求承压等影响同比下滑，二季度营收同比增长50.37%，营业毛利同比增长57.59%，经营弹性显著。 公司聚焦上游气源端的“第一公里”和下游市场端的“最后一公里”，转为轻资产运营模式。通过兴县东门站上载与国家管网互联互通，打通全国销售通道。同步推进陕西（榆林、延安、渭南）及四川等地上游资源项目，并在下游多处存量项目中取得重大进展。 公司战略清晰，核心主业清洁能源（850101）天然气（885430）以轻资产模式全面开拓；并购中的天壕新能作为生物质新能源（850101），在原有供电项目的基础上，新增项目以供热/供蒸汽为主；未来能源（850101）科技方面，已参股投资北京趋境科技，未来将继续进行战略布局。二、董事长回答投资者提问

问：上半年现金流变化原因是什么？

答：主要是本期到期票据兑付减少，归还银行（FITB）贷款，降低负债、优化财务结构。公司大型长输管道投资已基本完成，未来聚焦“第一公里”和“最后一公里”的项目投资，整体资金和负债更加安全，预期现金流持续向好，财务指标将更加健康。

问：上载及贸易业务上下游定价方式，调价频率如何？

答：上载定价为当地气源价格，下游销售方面，部分气量保留给长期战略客户，其余通过重庆石油天然气（885430）交易中心拍卖，每月一次，形成“保基本盘+市场化竞价”的定价机制。

问：公司上半年如何应对天然气（885430）行业需求端的压力？下半年及明年天然气（885430）价格展望？

答：一季度确实感受到工业（600528）用气需求承压，业绩和销量同比下滑。但二季度起，受全球LNG价格上涨影响，内陆资源价格优势凸显，且有良好的价差空间。展望后续，受地缘因素影响，全球LNG价格或将维持高位震荡，叠加欧洲冬季储气补库需求支撑；国内在“双碳”等政策的推动下，天然气（885430）需求缺口较大。未来一段时间国内天然气（885430）供应整体偏紧，价格或将高位震荡运行。公司将持续加大内陆气源布局，掌握更多资源以增强经营能力和盈利空间。

问：天壕新能源（850101）的利润体量及情况展望？收购完成后公司收入和利润构成变化？

答：2025年天壕新能仅有5个发电项目，今年已运营9个项目，新增项目以供热、供蒸汽为主，不再依赖电价补贴，对明后年业绩形成有力支撑。收购完成后，天然气（885430）仍是核心主营业务，收入占比最高；依托天然气（885430）与生物质新能源（850101）协同，公司将具备为园区提供综合能源（850101）服务的核心竞争能力。

问：公司未来在能源（850101）和科技板块的投资规划？向综合能源（850101）服务商转型中，控股与参股的大致占比？

答：公司依托控股股东天壕投资集团在科技投资领域的渠道和项目资源，战略定位于未来能源（850101）及服务能源（850101）的未来科技项目，不涉足无关领域。已投项目趋境科技是非常好的尝试。公司投资风格审慎，单笔投资规模可控，追求良好投资回报，不会对公司现金流形成压力。在投资模式上，公司将更多采用参股方式；仅在高度看好的产业方向、能够实现业务协同的前提下，才会考虑控股，兼顾产业协同与投资收益。

问：在建工程的投产和转固进度，古雷项目的进度时间表？

答：燃气板块在建工程约2亿元，项目单体规模偏小，完成管道接驳后即可实现较快转固。古雷项目海域审批已完成，后续报发改委审批后开工，该项目将配合古雷半岛石化项目各期建设进度同步推进。

问：除山西临兴区块外，陕西、川渝等区域上游气源拓展情况如何？

答：气源多元化是公司核心战略。山西已成功落地，四川项目正在有序推进；陕西榆林、延安区域也在开展前期工作。此类项目涉及纳规及政府审批，流程较长，力争相关项目尽快落地;

调研参与机构详情如下：

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