百亚股份（003006）8月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年8月21日接受83家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、介绍公司2026年半年度业绩基本情况2026年上半年，公司实现营业收入18.70亿元，同比增长6.0%，公司净利润1.79亿元，同比下降4.8%，影响公司业绩的主要因素是报告期内核心五省营收同比有所下滑，对公司当期利润影响较大。从产品端看，上半年自由点卫生巾实现营业收入18.2亿元，同比增长7.8%；以益生菌、有机纯棉为代表的大健康系列产品及裤型卫生巾增速快于整体，收入占比持续提升，带动毛利率继续增长。从渠道端看，上半年线下渠道实现营业收入11.8亿元，较上年同期增长4.1%。线上渠道实现营业收入6.6亿元，较上年同期增长11.2%，线上渠道业务节奏已逐步恢复，经营质量持续改善。二、问答环节
问：公司核心五省上半年收入下滑的原因是什么？未来会有哪些调整策略？
答：核心五省上半年营收同比下滑约10.0%，主要系线下渠道快速变化和库存结构所带来的公司发货波动影响。由于即时零售、折扣店等新兴渠道的快速崛起，原有经销商所覆盖终端的市场空间有所下降；公司正在积极推进新渠道建设，目前五省市场的终端动销和市占率整体较好。公司将持续优化渠道结构，推进核心市场业务发展，继续稳定为公司贡献业绩。
问：电商业务二季度恢复明显，分渠道看各平台增速如何？电商毛利率提升的主要原因是什么？
答：上半年公司电商业务实现营业收入6.6亿元，同比增长11.2%，其中二季度同比增长28.4%。分平台来看，二季度公司抖音、天猫和拼多多（PDD）等电商平台收入均实现双位数增长，毛利率提升主要得益于产品链接优化及赠品策略调优。线上渠道业务节奏已逐步恢复，经营质量持续改善。
问：公司核心五省之外市场二季度增速放缓的原因是什么，公司有何策略调整？
答：公司在核心市场之外的不少省份市场已进入精耕运营阶段，资源投入上更侧重华东、华南等市场容量较大的区域。公司在新市场主推中高端产品，且已获取一定市场份额；后续将继续完善产品结构，在新市场分销更具竞争力的产品以满足市场需求。另外，随着公司规模扩大和市占率提升，在部分省份的竞争压力也有所增大。公司将继续推进全国市场拓展，持续提升市场份额，并结合不同省份的业务发展情况，逐步扩大重点区域范围。随着市场规模提升和产品结构优化，外围省份盈利能力将持续改善。
问：线下新渠道具体有哪些？新渠道在核心五省和外围市场的发展节奏有何差异？公司目前对新渠道的布局及后续规划如何？
答：新渠道主要包括即时零售、折扣店等新兴渠道，当前占线下整体收入比重已较大。公司核心五省已做到全渠道覆盖，并在新渠道市占率领先，在外围市场新渠道主要起到引领作用，通过传统优势终端和和部分新渠道引领线下增长。公司将以新兴渠道为牵引，推动渠道变革和商专业化转型，开发新渠道产品、配置专业团队实现资源聚焦，并将成功模式向更多省份复制推广。
问：上半年销售费用率继续上升，主要有哪些影响因素？公司后续如何控制费用水平？
答：上半年公司销售费用率比去年同期增加4.3个百分点，主要因为公司收入结构变化影响，电商和外围省份收入占比提高，该类渠道费率相对较高，推高公司整体费率。公司在核心五省渠道端的固定费用相对较高，收入同比下降影响了费率摊薄。随着公司全国拓展规模效应提升，渠道结构进一步优化和精细化运营效果显现，公司整体费用投放效率将持续改善。
问：公司今年在组织架构、战略决策、运营思路方面做了哪些系统性变化？
答：今年公司层面调整主要体现在，一是加大产研和品牌方面投入，产研、品牌和电商运营团队集成作战，实现业务协同并赋能全渠道；二是电商推进策略性调整和组织升级，线上规模和盈利均有提升；三是线下持续发展区域布局，并将继续对渠道组织进行优化调整，以更好适配新渠道变化。
问：公司下半年是否有新品推行计划？未来产品规划及推广方向是怎样的？
答：公司将继续围绕大健康主线进行产品推新并对现有产品进行升级，节奏上采取线上先行测试推广、线下跟进的方式，先通过电商平台收集产品试点反馈，验证成功后再向全渠道推广。
问：原材料成本上升对公司经营端的影响如何？后续原材料成本走势怎么看？公司整体毛利率如何展望？
答：2026年二季度公司核心原材料价格上涨幅度较大，对二季度毛利率有直接影响。从近期来看，主要材料价格已较二季度高点明显回落，预计将呈逐步下行趋势。随着产品结构持续升级、营收规模效应逐步释放和电商业务持续改善，公司综合毛利率预计将保持稳中有升的态势。
问：下半年尤其是双十一等节庆，公司有哪些营销打法和规划？线下资源投放是否会有新的变化？
答：当前大促活动周期（883436）较长，公司将根据市场变化差异化排布营销活动时间，活动周期（883436）切分为重点促销期和日销期。下半年公司将更加重视品牌、产品和内容建设对电商运营的赋能；整体经营策略与上半年基本保持一致，资源优先投向新兴渠道和新市场，并在渠道上做好区隔;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 东海基金管理有限责任公司 | 基金公司 | 杨恒 |
| 交银施罗德基金管理有限公司 | 基金公司 | 韩威俊 |
| 兴证全球基金管理有限公司 | 基金公司 | 童兰 |
| 博道基金管理有限公司 | 基金公司 | 王晓莹 |
| 合煦智远基金管理有限公司 | 基金公司 | 张夺 |
| 同泰基金管理有限公司 | 基金公司 | 杨霄 |
| 嘉实基金管理有限公司 | 基金公司 | 王力 |
| 国泰基金管理有限公司 | 基金公司 | 智健 |
| 国联基金管理有限公司 | 基金公司 | 裴慧宇 |
| 大成基金管理有限公司 | 基金公司 | 齐炜中 |
| 易方达基金管理有限公司 | 基金公司 | 陈达 |
| 永赢基金管理有限公司 | 基金公司 | 王昕妍 |
| 汇丰晋信基金管理有限公司 | 基金公司 | 蔡宁悦 |
| 路博迈基金管理(中国)有限公司 | 基金公司 | 吴瑾 |
| 长城基金管理有限公司 | 基金公司 | 柴程森 |
| 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 | 基金公司 | 张丽青 |
| 上海光大证券（HK6178）资产管理有限公司 | 证券公司（399975） | 严可人 |
| 东北证券（000686）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 刘家薇 |
| 东方财富（300059）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | 刘雪莹 |
| 中信建投证券（HK6066）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 叶乐、张舒怡 |
| 中信证券（HK6030）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 卢泉橧、郭韵 |
| 中国国际金融股份有限公司 | 证券公司（399975） | 杨莹、黄蔓琪 |
| 中泰证券（600918）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 郭美鑫 |
| 中邮证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | 何梦姗 |
| 信达证券（601059）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 姜文镪、李晨 |
| 光大证券（HK6178）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 刘勇 |
| 华泰证券（HK6886）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 刘蕊、施迤涵、韦凯元 |
| 华福证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | 李含稚、李宏鹏、魏征宇 |
| 国信证券（002736）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 孙乔容若 |
| 国泰海通（HK2611）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | 鲍秋宇 |
| 国海证券（000750）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 林昕宇、赵兰亭 |
| 国盛证券（002670）有限责任公司 | 证券公司（399975） | 王长龙、萧灵 |
| 国联民生（HK1456）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | 李陌凡 |
| 国金证券（600109）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 叶秋含、赵中平 |
| 天风证券（601162）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 孙海洋、张彤 |
| 平安证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | 张晋溢 |
| 广发证券（HK1776）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 曹倩雯 |
| 广发证券（HK1776）资管管理(广东)有限公司 | 证券公司（399975） | 许乐来 |
| 开源证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | 郭彬 |
| 招商证券（HK6099）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 杨蕊菁 |
| 方正证券（601901）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 李珍妮、谷寒婷、马萤 |
| 汇丰前海证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | 宋丽华、罗燕莎 |
| 浙商证券（601878）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 褚远熙 |
| 西南证券股份有限公司（600369） | 证券公司（399975） | 蔡欣 |
| 西部证券（002673）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 吴岑 |
| 财通证券（601108）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 邢瀚文 |
| 野村东方国际证券有限公司 | 证券公司（399975） | 康璇、童玥琳 |
| 长城证券（002939）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 吕科佳 |
| 长江证券（000783）股份有限公司 | 证券公司（399975） | 米雁翔、罗祎、肖旭芳 |
| 上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙) | 阳光私募机构 | 张昭丞 |
| 上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | 生名扬 |
| 上海原点资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 程夏颖 |
| 上海同犇投资管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | 刘慧萍 |
| 上海恒穗资产管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | 骆华森 |
| 上海申银万国证券研究所有限公司 | 阳光私募机构 | 庞盈盈 |
| 上海益和源资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 魏炜 |
| 上海递归资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 陈曦 |
| 巨杉(上海)资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 何川 |
| 杭州谦象私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | 彭俊斌 |
| 玄卜投资(上海)有限公司 | 阳光私募机构 | 李苗苗 |
| 西安江岳私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | 吕政和 |
| 中邮保险资产管理有限公司 | 保险公司 | 孙婉宁 |
| 华泰保险集团股份有限公司 | 保险公司 | 黄峻岭 |
| 国华兴益保险资产管理有限公司 | 保险公司 | 韩冬伟 |
| 渤海人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | 杨寅啸 |
| ACG MANAGEMENTPTE.LTD. | 海外机构 | 史晓东 |
| Oxbow Capital Management(HK)Limited | 海外机构 | 刘金清 |
| 麦格理资本股份有限公司 | 海外机构 | 黃曉齡 |
| 上海东方证券（HK3958）资产管理有限公司 | 其他 | 满臻 |
| 上海嘉世私募基金管理有限公司 | 其他 | 李其东 |
| 上海润义投资管理有限公司 | 其他 | 陆懿晨 |
| 上海禾升投资管理有限公司 | 其他 | 章孝林 |
| 中信期货有限公司 | 其他 | 魏巍 |
| 中信证券（HK6030）资产管理有限公司 | 其他 | 何亦啸 |
| 大和资本市场香港有限公司 | 其他 | Ashley Li |
| 宜宾长江轻工机电工程有限责任公司 | 其他 | 蔡方羿 |
| 江西彼得明奇私募基金管理有限公司 | 其他 | 陈颖 |
| 润晖投资咨询(北京)有限公司 | 其他 | 刘娜 |
| 深圳市鲲鹏恒隆投资有限公司 | 其他 | 彭飞虹 |
| 深圳远望未来资本管理有限公司 | 其他 | 赵栋 |
| 湖南八零后资产管理有限公司 | 其他 | 田超平 |
| 荷荷(北京)私募基金管理有限公司 | 其他 | 唐巍 |
| 青岛金光紫金创业投资管理有限公司 | 其他 | 李晟 |
