开源证券股份有限公司王高展近期对中煤能源（601898）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：央企龙头经营稳健，价格回升盈利兑现》，给予中煤能源（601898）买入评级。
央企龙头业绩稳健增长，价格回升盈利兑现，维持“买入”评级
公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营业收入/归母净利润分别为731.36/81.49亿元，同比-1.75%/+5.77%。单季度看，公司实现营业收入/归母净利润分别为389.47/43.05亿元，同比+8.05%/+15.51%。公司2026年中期拟每10股派发现金股利1.84元，合计派发现金股利24.45亿元。2026年煤价周期（883436）上行，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为205.00/220.63/242.17亿元(原2026-2028年预测分别为161.19/168.73/182.47亿元)，EPS分别为1.55/1.66/1.83元，当前股价对应PE分别为9.2/8.6/7.8倍。2026年公司分红潜力增长，多元化产业链齐头并进增量可期，维持“买入”评级。
煤炭业务：提质增效方案落地，量价稳定盈利韧性
截至2026H1煤炭（850105）业务实现营业收入579.46亿元，同比-4.33%；毛利150.00亿元，同比+4.55%，公司收缩低毛利贸易煤业务，自产煤顺周期（883436）盈利能力明显改善。自产商品煤/买断贸易煤收入分别为321.90/254.23亿元，同比+2.1%/-11.6%。公司煤炭（850105）业务毛利率为25.89%，同比+2.20pct，其中自产商品煤/买断贸易煤毛利率为45.49%/0.91%，同比+1.45/-0.40pct。2026Q2煤价进入上行周期（883436），自产煤量价齐升业绩释放。自产商品煤销量3172万吨，环比+6.80%，吨价/吨成本/吨毛利分别为550.22/292.18/258.04元，环比+10.93%/+4.81%/+18.78%。贸易煤销量2288万吨，环比-2.35%，吨价/吨成本/吨毛利分别为602.25/598.84/3.41元。进出口煤炭（850105）代理量908万吨，环比+214.19%，代理单价9.95元/吨，环比+65.83%。公司发布2026年度“提质增效重回报”方案，计划2026年自产商品煤产销量均不低于1.31亿吨，加权平均净资产收益率在8.0%至12.0%之间。
其他业务：煤化工盈利能力修复，装备、金融业务承压
(1)地缘动荡推动化工（850102）品价格上行，公司煤化工（884281）业务盈利修复。2026H1公司煤化工（884281）业务营业收入/毛利104.31/22.94亿元，同比+11.44%/+62.01%。2026Q2化工（850102）品合计销售137.80万吨，同比-1.99%。(2)2026H1煤矿装备业务实现收入/毛利39.60/7.33亿元，同比-16.93%/-22.92%，毛利率18.51%，同比-1.44pct。(3)2026H1金融业务实现收入/毛利9.25/5.40亿元，同比-20.80%/-31.73%。
风险提示：能源（850101）价格超预期下跌、安全生产与合规风险、环保政策风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.29。
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