蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，山东海化（000822）(000822.SZ)公布2026年中报，公司立足盐化工（850102）产业链，受制于纯碱（884022）行业新增产能释放与内需偏弱的双重压制，报告期业绩延续亏损态势，经营现金流大幅流出。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入21.28亿元，同比下降0.44%；归母净利润为-2.81亿元，亏损同比扩大9.14%；扣非净利润为-3.07亿元，亏损幅度亦有所增加。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-10.07亿元，较上年同期的3.46亿元由正转负，主要系银行（FITB）承兑汇票到期托收减少及办理全额保证金银行（FITB）承兑汇票时存出的保证金增加所致。此外，财务费用同比增长599.25%，主要受借款增加影响。整体来看，公司在营收持平的情况下，因产品价格低位运行及财务成本上升，盈利压力进一步加剧。
从业务结构看，化工（850102）产品仍是公司绝对核心，贡献了98.66%的营业收入。其中，主导产品纯碱（884022）实现收入13.93亿元，占比65.44%，尽管销量可能维持一定规模，但受上半年国内纯碱（884022）均价同比下跌约14%的影响，收入增长乏力，毛利率仅为4.86%。相比之下，溴素业务表现亮眼，实现收入1.46亿元，同比增长56.01%，毛利率高达69.00%，成为期内重要的利润支撑点。然而，烧碱和氯化钙收入分别下滑33.07%和63.40%，拖累了整体业绩。
业绩变动的主要原因在于行业供需矛盾加剧，纯碱（884022）、烧碱等主要产品销售价格持续下探，而原材料成本降幅不及售价跌幅，导致主业盈利能力受损。同时，公司为应对市场波动开展的套期保值业务虽产生一定公允价值变动收益，但不足以弥补主营亏损。
展望下半年，纯碱（884022）行业新增产能仍将持续释放，供给端压力不减，而重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃需求支撑不足，市场或将延续供强需弱格局，价格以底部弱势震荡为主。公司面临的主要风险包括产品价格持续低迷导致的持续亏损风险，以及安全生产和环保政策趋严带来的成本压力。后续需重点关注纯碱（884022）及烧碱价格走势、公司库存去化情况以及高附加值产品如溴素深加工业（600528）务的拓展进展。
