蓝鲸新闻8月24日讯，8月24日，博菲电气（001255）(001255.SZ)公布2026年中报，公司依托风力发电、轨道交通及工业（600528）电机等核心应用领域，受益于下游需求释放及产品结构优化，报告期营收实现较快增长；但受股份支付费用大幅增加及资产减值计提影响，归母净利润大幅下滑，呈现显著的“增收不增利”特征，且经营活动现金流由正转负，盈利质量承压。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.63亿元，同比增长33.85%；归母净利润103.43万元，同比下降87.95%；扣非净利润为-246.61万元，同比下滑139.47%，由盈转亏。值得注意的是，若扣除股份支付影响，公司净利润为1655.64万元，同比增长67.12%，显示主业经营基本面依然稳健。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为-2815.69万元，较去年同期净流出扩大，主要系购买商品及支付税费增加所致。
从业务结构看，风力发电领域是公司核心收入来源，上半年实现营收1.34亿元，同比增长53.29%，占总营收比重提升至50.89%，主要得益于风电（885641）装机容量持续增长带动VPI浸渍绝缘漆等产品需求释放。绝缘系统集成业务表现亮眼，营收达4335.58万元，同比激增470.26%，反映出公司向绝缘系统整体解决方案服务商转型的成效。然而，轨道交通领域营收为2128.46万元，同比下降25.91%，对整体业绩形成一定拖累。
业绩“增收不增利”的主要原因在于期间费用的显著上升。报告期内，销售费用和管理费用分别同比增长114.47%和42.50%，其中股份支付金额增加是主要驱动因素，仅管理费用中的股份支付费用就达684.61万元，销售费用中股份支付费用达787.06万元。
此外，公司计提信用减值损失261.69万元、资产减值损失516.52万元，进一步侵蚀了利润空间。尽管营收规模扩大，但风力发电板块毛利率同比下降9.61个百分点至25.03%，主要系成本增速高于收入增速，反映出原材料价格波动及市场竞争对盈利能力的挤压。
展望后续，随着全球电气绝缘材料市场向高端化、绿色化发展，以及国内风电（885641）、新能源汽车（885431）和高效节能电机需求的持续释放，公司有望继续受益于行业扩容。公司在高压、耐高温及无卤阻燃等高性能绝缘材料领域的技术积累，有助于提升在高端市场的竞争力。但需警惕的是，公司客户集中度较高，且应收账款账面价值达3.16亿元，占总资产比重较大，存在回款风险及坏账计提压力。同时，原材料价格波动及新产能消化情况也将影响未来盈利稳定性。后续需重点关注公司风电（885641）及新能源（850101）领域订单转化情况、毛利率修复进度以及经营性现金流的改善状况。
