8月24日晚间，国内第三方电驱龙头联合动力（301656）(301656.SZ)发布半年报。面对汽车行业利润持续创新低、原材料价格攀升的复杂局面，联合动力（301656）上半年实现营业收入95.12亿元，同比增长3.98%，主业稳增，利润承压。依托核心技术底座，公司持续推进智能底盘业务和全球化布局，有序布局AI服务器电源等新业务，培育公司在车载领域外的第二增长曲线，对冲单一行业周期（883436）波动。
主业底盘稳健，第三方电驱龙头地位夯实
上半年，公司电驱系统与底盘系统业务收入达84.85亿元，同比增长7.99%，是收入增长的核心引擎。
根据NE时代统计，在2026年上半年中国新能源（850101）乘用车（884099）市场中,公司电控产品份额约8.4%，电机定子产品份额约9.0%，驱动总成产品份额约7.5%,在第三方供应商中均排首位。《电车资源》数据显示，2026年上半年，公司的新能源（850101）物流车电机装机市场占比21%，位居榜首。
市场拓展方面，公司获得海外客户定点9个、国内乘用车（884099）客户定点17个，产品覆盖电源、电控、电机、总成及底盘等品类，海内外项目储备进一步夯实。随着前期定点的插电式混动、增程式混动及纯电车型陆续SOP量产交付，销售收入实现有效增长。
动力底盘一体化提速，AI服务器电源有序推进
公司对战略新业务落地持续推进。秉承“车规同源、技术复用、协同发展”原则，稳步推进从“动力系统供应商”向“动力+底盘一体化系统供应商”的战略升级，并面向长远周期（883436）布局业务增长新路径。
智能底盘业务已步入实质性的商业化阶段，主动稳定杆获得主机厂定点，主动悬架液压泵亦实现批量交付。公司加速推进动力域与底盘域的系统级融合。
在战略纵深层面，公司秉持车规级技术同源复用的理念，聚焦功率电子与运动控制的核心能力外溢，有序布局AI数据中心服务器电源等新业务，培育公司在车载领域外的第二增长曲线，以多元场景对冲单一行业周期（883436）波动，持续优化业务结构，构建可持续发展体系。
半年报中，公司介绍，数据中心服务器电源为公司重点布局的新兴业务板块，公司紧抓行业发展机遇，积极布局适配下一代AI数据中心技术开发与方案迭代。目前各项样机研发、测试验证工作有序开展，新业务技术布局持续落地。
全球化方面，泰国、匈牙利生产基地均已实现批量交付，欧洲研发中心已投入运行，积极推进欧洲供应链本土化，逐步提高核心零部件本地采购比例，强化属地交付能力；同时持续完善海外后网络，优化供应链响应时效。
海外业务正从“产品输出”向“研发+制造+销售”本地化运营升级。上半年，公司实现海外营业收入7.47亿元，同比增长10.83%。
治理变革释放长期信号
利润端承压，是多重因素叠加的结果。成本端，铜、铝、镭钕磁钢等核心原材料价格2026年上半年处于显著上升周期（883436），公司动力系统业务覆盖电机、电控、电源及电驱总成等全链条产品，大宗材料上涨对公司经营影响更加突出，直接推高了制造成本，导致综合毛利率同比下降3.94个百分点至12.79%。
费用端，公司坚持战略投入，研发费用同比增长5.26%至6.66亿元，研发费用率提升至7%，研发人员同比增加超300人，尤其智能底盘事业部人员增加超120%。资产端，受部分客户结算周期（883436）延长及负毛利项目影响，公司计提信用及资产减值损失合计3.26亿元，同比大增274.88%，对当期利润形成较大冲击。
值得注意的是，2026年上半年，公司同步完成了《公司章程》的修订，新增“董事、高级管理人员薪酬考核机制”专章，明确绩效薪酬占比原则上不低于50%。同时，经营范围增加“汽车零部件（881126）及配件制造；半导体（881121）分立器件（884090）制造；半导体（881121）分立器件（884090）销售；电力电子元器件制造；电力电子元器件销售；润滑油销售”。
业内人士认为，公司正通过刚性制度约束，将管理层利益与股东利益、长期价值深度绑定，推动经营重心从“规模优先”向“价值优先”切换。同时，经营范围的增加，也体现了公司在战略布局上的深谋远虑。依托电机电控、功率电子、域控软件、机械设计的核心技术底座，公司有能力推动车规技术跨场景复用，搭建可通用的技术研发平台，稳健拓展多元化业务，向全球功率与运动控制领域车规同源创新标杆企业迈进。(齐和宁)
